Le marché londonien de l’or connaît peut-être une transformation plus profonde qu’une simple accélération des transactions : la propriété de l’or commence à passer des livres comptables des banques à la blockchain.
Dans le modèle traditionnel de l’or non alloué, les clients détiennent souvent une créance sur la banque portant sur de l’or, plutôt qu’une quantité précise d’or physique qui leur appartient. Les transactions sont pratiques, mais les actifs restent tributaires de la confiance accordée à la banque.
La tokenisation de l’or cherche à modifier cette relation : les jetons peuvent circuler aussi rapidement que l’or non alloué, tout en étant adossés à de l’or physique déterminé. Les droits des détenteurs sur les actifs sont ainsi plus clairement définis, et leur dépendance à la solvabilité de la banque de compensation s’en trouve réduite.
Cela explique aussi pourquoi la FCA britannique concentre sa réglementation sur trois questions :
Quels droits le jeton représente-t-il ?
Qui assure la garde de l’or physique ?
Le jeton peut-il être utilisé comme garantie ?
Les réponses déterminent si les jetons sur la blockchain représentent réellement des droits sur des actifs ou s’ils ne sont qu’un nouveau type de justificatif de transaction.
Mais le véritable test reste à venir : les jetons adossés à de l’or émis par différentes banques pourront-ils circuler librement entre établissements ?
Dans le cas contraire, chaque banque continuera de fonctionner en vase clos, et l’or n’aura fait que changer d’emballage numérique. Seule une circulation entre établissements permettra à la tokenisation de transformer réellement les infrastructures du marché londonien de l’or.
Dans le modèle traditionnel de l’or non alloué, les clients détiennent souvent une créance sur la banque portant sur de l’or, plutôt qu’une quantité précise d’or physique qui leur appartient. Les transactions sont pratiques, mais les actifs restent tributaires de la confiance accordée à la banque.
La tokenisation de l’or cherche à modifier cette relation : les jetons peuvent circuler aussi rapidement que l’or non alloué, tout en étant adossés à de l’or physique déterminé. Les droits des détenteurs sur les actifs sont ainsi plus clairement définis, et leur dépendance à la solvabilité de la banque de compensation s’en trouve réduite.
Cela explique aussi pourquoi la FCA britannique concentre sa réglementation sur trois questions :
Quels droits le jeton représente-t-il ?
Qui assure la garde de l’or physique ?
Le jeton peut-il être utilisé comme garantie ?
Les réponses déterminent si les jetons sur la blockchain représentent réellement des droits sur des actifs ou s’ils ne sont qu’un nouveau type de justificatif de transaction.
Mais le véritable test reste à venir : les jetons adossés à de l’or émis par différentes banques pourront-ils circuler librement entre établissements ?
Dans le cas contraire, chaque banque continuera de fonctionner en vase clos, et l’or n’aura fait que changer d’emballage numérique. Seule une circulation entre établissements permettra à la tokenisation de transformer réellement les infrastructures du marché londonien de l’or.