La large victoire des démocrates aux élections de mi-mandat pousse Wall Street et les grandes entreprises américaines à réévaluer leurs projets de fusions-acquisitions d’envergure. Selon Sina Finance, bien que l’administration du président américain Donald Trump conserve le pouvoir d’autoriser les opérations au regard du droit antitrust, les dirigeants craignent que le cadre réglementaire relativement permissif ne perdure pas une fois que les démocrates auront pris le contrôle des deux chambres du Congrès. Certaines entreprises envisagent d’accélérer la conclusion de grandes opérations afin d’obtenir leur autorisation avant que le cycle de l’élection présidentielle de 2028 ne batte pleinement son plein.

Fernando Rivas, banquier chez Wells Fargo, a déclaré que le marché pourrait de nouveau adopter l’état d’esprit du « il faut agir maintenant ou laisser passer sa chance » en matière de fusions. Paul Nary, professeur adjoint de management à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, a déclaré que les grandes opérations prennent beaucoup de temps à négocier et à faire approuver par les autorités réglementaires du monde entier ; les entreprises devraient donc commencer à se préparer immédiatement et viser à annoncer leurs opérations avant la mi-2027.

Les grandes fusions devraient faire l’objet d’un examen politique plus poussé. Plus de la moitié des fusions impliquant les États-Unis et évaluées à au moins 50 milliards de dollars, annoncées au cours des 20 dernières années, l’ont été pendant les deux mandats présidentiels de Donald Trump. Cette année, Marvell Technology a accepté d’acquérir l’entreprise de communications optiques Lumentum pour plus de 100 milliards de dollars, tandis que Paramount Skydance a accepté d’acquérir Warner Bros. Discovery pour 110 milliards de dollars. Cette dernière opération a été approuvée par le ministère américain de la Justice sans mesures correctives en matière de concurrence.

Les démocrates devraient prendre le contrôle des deux chambres en janvier. Bien qu’ils ne puissent pas prendre directement le contrôle du ministère de la Justice ou de la Commission fédérale du commerce, ils peuvent examiner de grandes fusions lors d’auditions, d’enquêtes et au moyen de citations à comparaître, y compris des opérations déjà approuvées ou finalisées. Parmi les opérations qui retiennent l’attention des élus figurent l’acquisition par DoorDash, pour 17 milliards de dollars, de Maplebear, la société mère d’Instacart ; l’acquisition par NextEra Energy, pour 67 milliards de dollars, de Dominion Energy ; et la fusion finalisée entre Paramount et Warner Bros. Discovery. Les différends portent sur la concurrence, les prix à la consommation et la responsabilité des entreprises.

Une éventuelle fusion entre SpaceX et Tesla, proposée par Elon Musk, pourrait elle aussi faire l’objet d’un examen approfondi. Musk espérait annoncer une fusion au premier semestre 2027. Après la victoire des démocrates, qui ont pris le contrôle du Congrès, les craintes se sont accrues : les activités commerciales et politiques des entreprises pourraient faire l’objet d’enquêtes plus poussées, ce qui pèserait sur le cours de leurs actions.

Le ralentissement des investissements dans l’IA ajoute à l’incertitude entourant certaines grandes opérations. L’expansion des centres de données a été un enjeu majeur dans plusieurs États lors des élections de mi-mandat, dont les résultats ont traduit le mécontentement des électeurs face à certains projets de construction liés à ce secteur. Les investisseurs s’inquiètent de l’ampleur des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA et du risque de restrictions plus strictes concernant la construction de futurs centres de données. Les actions de Marvell et de Lumentum ont chuté après les élections ; la valeur stratégique de leur opération entièrement en actions repose largement sur la poursuite de la croissance de la demande en centres de données et en connectivité liée à l’IA, et la baisse des cours ainsi que l’évolution des perspectives du secteur pourraient accroître l’incertitude quant à la finalisation de l’opération.

Les banques d’investissement de Wall Street, qui avaient resserré leurs liens avec des figures républicaines afin de s’adapter à l’environnement réglementaire de l’administration Trump, doivent maintenant rétablir des canaux de communication avec les élus démocrates. Nary a déclaré que les entreprises devront également élaborer des stratégies en prévision du contrôle exercé par le Congrès, les conseillers en fusions étant devenus de plus en plus familiers avec la procédure d’approbation de l’administration Trump.