Ironiquement, cette tempête a été déclenchée par la Silicon Valley elle-même.
Ces géants de l’IA à code fermé n’ont cessé, ces derniers mois, d’agiter la menace de l’IA : l’IA est dangereuse, elle va détruire l’humanité, il faut vite créer une agence pour la réglementer.
Eh bien, ils ont obtenu ce qu’ils voulaient.
Mais, vu où nous en sommes aujourd’hui, on a l’impression que :
La publicité pour les DVD porno faisait tellement de bruit qu’elle a attiré les autorités chargées de lutter contre la pornographie.
Alors, Anthropic pourra-t-elle quand même entrer en bourse comme prévu ?
La réponse, c’est que le processus suivra son cours.
Reporter l’opération reviendrait à reconnaître ouvertement que la bulle a éclaté.
Personne n’ose assumer ces quatre mots.
Tout d’abord, ce projet de loi fera beaucoup de bruit pour peu de résultats et n’avancera pas.
Ce n’est pourtant qu’un prétexte de plus pour extorquer des avantages aux entreprises d’IA.
Le but est de faire obéir ces nouveaux magnats de la tech aux ordres du Parti démocrate !
Après la prochaine élection présidentielle, un gouvernement démocrate pourrait accorder en masse des agréments à des entreprises.
Si les républicains peuvent en profiter, nous, les démocrates, aussi !
Voilà pourquoi l’introduction en Bourse aura lieu en novembre, les présentations aux investisseurs auront lieu et la cloche sonnera.
Mais cette valorisation de 1 500 milliards de dollars, il faut la réévaluer.
Sur quoi se baser ? Trois chiffres, chacun plus brutal que le précédent.
La croissance a été divisée par deux.
La croissance trimestrielle du chiffre d’affaires était de 144 % au T2 ; elle n’est plus que de 47 % au T3.
Tout le monde attend les données d’octobre pour voir si le ralentissement s’est aggravé.
Et pourtant, cette donnée ne figure pas dans la version révisée du S-1.
Plus l’information est dissimulée, plus les 1 500 milliards paraissent irréels.
Les comptes sont mauvais.
Au T3, le chiffre d’affaires atteint 17 milliards, soit onze fois plus que l’année précédente. Ça en jette.
Mais sur un seul trimestre, la perte nette s’élève à 23,3 milliards.
Sur les 100 milliards levés, plus de la moitié servirait d’abord à combler le trou des pertes.
Le plus inquiétant, c’est cette promesse de 895 milliards de dollars de capacité de calcul.
895 milliards, soit 52 fois ses 17 milliards de chiffre d’affaires trimestriel.
Au rythme actuel de ses revenus, il lui faudrait d’abord tenir 13 ans pour honorer cette promesse.
Et les centres de données qui soutiennent cette promesse sont en train d’être démantelés par une élection.
Sur 44 mesures locales visant à « suspendre la construction de centres de données », 43 ont été adoptées.
Selon un sondage de NBC, 76 % des électeurs s’opposent à la construction de centres de données dans leur quartier.
Les nouveaux gouverneurs de cinq États, dont l’Ohio et le Texas, se sont engagés à suspendre temporairement les constructions.
Ces cinq États concentrent environ 40 % de la capacité prévue à l’échelle nationale.
Goldman Sachs estime que les suspensions à court terme touchent environ 45 % de la capacité planifiée.
Un millier de projets ralentissent, et certaines entreprises commencent à fuir à l’étranger.
Chaque promesse qui tombe fait s’effondrer un pan du récit.
Microsoft s’est déjà retiré de trois projets de Nscale et a renforcé sa surveillance de Nebius, IREN et Nscale. Certains retards concernent directement le site d’IREN au Texas.
Les gros clients commencent à annuler leurs commandes.
La fissure tout en amont est visible à l’œil nu.
Alors, voici directement ma prévision pour la valorisation :
1 500 milliards, c’est le récit de départ, pas le prix de la transaction.
Selon les investisseurs, qui parlent d’un « plafond à 1 500 milliards, avec une décote supplémentaire », une baisse de 15 à 25 % rendrait probable une transaction entre 1 100 et 1 300 milliards.
La taille de l’émission diminuera aussi : de 100 milliards à 70–80 milliards.
Le calendrier ne change pas : cotation en novembre.
C’est le prix qui change.
Surveillez trois signaux, chacun plus concret que le précédent.
Lundi 9 novembre : les présentations aux investisseurs commencent-elles ou non ? Si oui, cela signifie que l’entreprise accepte d’avancer avec une décote.
La fourchette de prix est annoncée. Si son plafond est inférieur à 1 500 milliards, la pression à la baisse a porté ses fruits ; si elle se situe entre 1 100 et 1 300 milliards, ma prévision se confirme.
Les données de chiffre d’affaires d’octobre seront-elles ajoutées au S-1 ? Si oui, l’entreprise a cédé. Sinon, la décote sera encore plus importante.
Le vendeur de DVD pornos a fini par attirer les policiers chargés de la répression des mœurs.
Une fois la descente terminée, le commerce de DVD pornos continue comme avant.
Mais les deux ou trois cents milliards de dollars effacés lors de la réévaluation, c’est une amende supplémentaire infligée au discours alarmiste de l’époque.
