La réglementation n’est plus un sujet secondaire dans la crypto. C’est désormais la principale variable qui façonne la structure du marché. MiCA est passée du stade de projet à celui de réalité opérationnelle : depuis décembre 2024, les régulateurs de l’UE délivrent des agréments aux PSCA et imposent aux émetteurs de stablecoins des règles plus claires en matière de réserves et de transparence.
→ Le véritable impact de MiCA réside dans la consolidation des agréments. Un passeport européen remplace 27 régimes nationaux : attendez-vous donc à voir, d’ici 2026, moins de dépositaires et de plateformes d’échange, mais mieux capitalisés.
→ Les approbations d’ETF ont modifié la courbe de la demande, et pas seulement facilité l’accès. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré plus de 45 milliards de dollars d’entrées nettes depuis janvier 2024, tandis que les ETF Ether au comptant ont attiré plusieurs milliards supplémentaires. L’acheteur marginal dispose désormais d’un code ISIN et d’un service conformité.
→ La clarté réglementaire distingue l’utilité des jetons des risques liés au droit des valeurs mobilières. Les projets offrant une transparence et des solutions de conservation conformes trouvent leur place dans les réseaux bancaires. Les produits de rendement opaques sont poussés vers l’étranger.
→ Surveillez l’écart entre approbation et mise en œuvre. Les règles de MiCA sur les stablecoins restreignent déjà la liquidité en euros, et les ETF
Qu’avez-vous dans votre liste de surveillance ?
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