Les créations d’emplois d’octobre ont largement dépassé les attentes : 165K emplois créés contre un consensus de 70K, et le chômage a légèrement reculé à 4,1 %, alors qu’on l’attendait à 4,2 %. À première vue, c’est un chiffre solide. Le marché du travail a encore du ressort.
Mais voici le dilemme de la Fed : un marché du travail aussi résilient plaide contre des baisses de taux, et non en leur faveur. Si l’emploi reste vigoureux, les pressions salariales persistent et l’inflation demeure tenace, au-dessus de l’objectif. Le marché misait sur un virage accommodant ; ce rapport complique ce scénario. S’il fallait en tirer une conclusion, il laisse à la Fed la possibilité de maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps — voire, dans une interprétation plus extrême, de les relever à nouveau si l’inflation ne coopère pas.
Surveillez la réaction des rendements obligataires et du dollar. S’ils grimpent en flèche, les actifs risqués — en particulier les valeurs technologiques aux multiples élevés et les cryptomonnaies — pourraient subir des pressions. Une économie vigoureuse, mais des conditions financières plus strictes : voilà le compromis.
Mais voici le dilemme de la Fed : un marché du travail aussi résilient plaide contre des baisses de taux, et non en leur faveur. Si l’emploi reste vigoureux, les pressions salariales persistent et l’inflation demeure tenace, au-dessus de l’objectif. Le marché misait sur un virage accommodant ; ce rapport complique ce scénario. S’il fallait en tirer une conclusion, il laisse à la Fed la possibilité de maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps — voire, dans une interprétation plus extrême, de les relever à nouveau si l’inflation ne coopère pas.
Surveillez la réaction des rendements obligataires et du dollar. S’ils grimpent en flèche, les actifs risqués — en particulier les valeurs technologiques aux multiples élevés et les cryptomonnaies — pourraient subir des pressions. Une économie vigoureuse, mais des conditions financières plus strictes : voilà le compromis.