Une filiale de Hyperliquid Strategies a déposé une demande pour devenir un commissionnaire en contrats à terme agréé aux États-Unis. Cette démarche permettrait à la société, qui se décrit comme la plus grande trésorerie Hyperliquid, de gérer des comptes de clients américains pour des contrats à terme perpétuels.
Les bénéfices de 620,6 millions de dollars pour le trimestre clos en septembre reposent principalement sur 803 millions de dollars de gains non réalisés sur HYPE. La demande d’agrément FCM doit encore recevoir l’approbation des autorités de réglementation, laissant d’ici là les actionnaires de PURR exposés aux fluctuations du jeton.
Que permet un agrément que les gains liés aux jetons ne peuvent offrir ?
Hyperliquid Strategies est une société de trésorerie spécialisée dans les actifs numériques, cotée en bourse et fondée autour de la détention d’un seul jeton. Un FCM est un intermédiaire agréé qui détient les fonds des clients et traite les ordres sur contrats à terme.
La filiale servirait les marchés à accès autorisé dans le cadre de HIP-3*, une mise à niveau prévue de Hyperliquid qui permet aux opérateurs indépendants de restreindre les personnes autorisées à négocier. Dans son communiqué sur ses résultats, l’entreprise présente cette initiative comme un accès réglementé aux contrats à terme perpétuels aux États-Unis, des contrats à effet de levier sans date d’échéance.
Les revenus du staking et les commissions des validateurs ont totalisé 12,3 millions de dollars, contre 803 millions de dollars de gains comptables. Toutefois, le communiqué ne chiffre aucun revenu provenant d’un FCM.
« Ces deux initiatives relèvent du même pari. »
David Schamis, PDG de Hyperliquid Strategies, au sujet de son investissement de 802 millions de dollars et de sa demande d’enregistrement comme FCM, dans le communiqué sur les résultats.
La plus grande société de trésorerie HYPE Hyperliquid Strategies demande son enregistrement aux États-Unis comme commissionnaire en contrats à terme et annonce un bénéfice trimestriel de 620,6 millions de dollarsHyperliquid Strategies (NASDAQ : PURR), la plus grande société de trésorerie HYPE cotée en bourse, a annoncé qu’une filiale avait déposé une demande pour… pic.twitter.com/MMLizHcMkQ
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 5 novembre 2026
L’entreprise a levé 911 millions de dollars en fonds propres au cours du trimestre et dépensé 785 millions de dollars pour acquérir 9,1 millions de HYPE. Au 28 octobre, elle détenait 38,9 millions de jetons, pour un coût moyen de 56,35 dollars.
Que faut-il pour que les traders américains puissent y accéder ?
L’entreprise a déclaré qu’elle ne pouvait garantir ni le calendrier ni l’issue de la demande ou de l’accès aux marchés HIP-3* à accès autorisé.
L’exposition qui a généré ces bénéfices pourrait aussi les faire disparaître. Dans ses propres déclarations sur les risques, l’entreprise indique que le cours de l’action PURR est fortement corrélé à celui de HYPE, qui pourrait baisser. Comme le gain de 803 millions de dollars n’est pas réalisé, une baisse réduirait le bénéfice déclaré sans qu’aucune transaction ait lieu.
Les revenus récurrents sont bien plus faibles : 12,3 millions de dollars provenant du staking et 1,0 million de dollars d’intérêts, contre 7,6 millions de dollars de dépenses. Le FCM ajoute un risque réglementaire, l’entreprise ne pouvant garantir ni le calendrier ni l’issue de la demande.
Par ailleurs, les entrées de capitaux dans les fonds HYPE américains ont atteint environ 605 000 dollars le 3 novembre. Selon SoSoValue, les fonds Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) ont enregistré des sorties de capitaux ce jour-là.
Le 3 novembre, Michael Selig, président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a déclaré que les contrats à terme perpétuels sur des actions individuelles pourraient commencer à être négociés. Ils sont réservés aux plateformes également enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Si elle était approuvée, la filiale offrirait à Hyperliquid un point d’entrée réglementé pour les traders américains dès cette même semaine. Le communiqué ne mentionne pas les plateformes on-chain telles que Hyperliquid ; la façon dont les marchés à accès autorisé s’inscriraient dans ce cadre reste donc à déterminer.