Hier, les trois indicateurs de sentiment ont tous grimpé d’un coup ; aujourd’hui, ils ont tous plongé d’un coup. En seulement 24 heures, le sentiment est passé de « plus peur » à « peur extrême ».
L’indice CNN Fear & Greed est passé de 27 à 20 points, soit une baisse de 7 points en une seule journée, le ramenant dans la zone de peur extrême (25 points marquent la frontière entre peur extrême et peur). L’indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange (VIX) a bondi de 16,61 à 28,09, une hausse de 69 % en une journée et un plus haut de huit mois, repassant au-dessus du seuil clé de 20. L’indice Crypto Fear & Greed a chuté de 50 à 28 points, soit 22 points en une journée : après seulement un jour en zone neutre, il est retombé dans la peur. Parmi ces trois indicateurs, le VIX a le plus fortement augmenté, le marché des cryptomonnaies a chuté le plus vite, tandis que le sentiment sur les marchés boursiers a évolué le plus lentement. Hier, la hausse s’est faite à des rythmes différents ; aujourd’hui, la baisse aussi. Le sens a changé, pas le tempérament.
Les prix ont également confirmé ce retournement du sentiment. Le S&P 500 a reculé de 4,36 % à 7 353,73 points, le Nasdaq 100 de 6,36 % à 26 629,81 points et le Dow Jones Industrial Average de 3,44 % à 51 523,06 points. Le bitcoin est retombé autour de 76 100 dollars, en baisse d’environ 5,4 % sur 24 heures et d’environ 5,5 % par rapport aux quelque 80 500 dollars du relevé d’hier à 9 h 30 ; il a touché un plus bas intrajournalier proche de 75 200 dollars. La hausse d’hier reposait sur l’idée que « le pire ne s’est pas produit ». Aujourd’hui, le marché a compris que le pire avait simplement changé de nom.
La force qui a provoqué ce retournement du sentiment est en réalité la même que celle qui l’avait fait monter hier, mais dans le sens inverse. Hier, l’incertitude s’était dissipée après les élections de mi-mandat ; aujourd’hui, la facture des investissements massifs dans l’intelligence artificielle est arrivée sur la table. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 12,25 % en une journée ; Sandisk a chuté de 22,26 %, Micron Technology de 17,46 %, Advanced Micro Devices de 17,3 % et Nvidia de 9,3 %. Le secteur des puces et des centres de données, qui était hier la zone la plus durement touchée, est devenu aujourd’hui l’épicentre du séisme. Hier, j’écrivais que « les investisseurs commencent déjà à faire les comptes sur le récit des investissements massifs dans l’intelligence artificielle ». Aujourd’hui, cette phrase s’est concrétisée : faire les comptes n’est pas une question de sentiment, ce sont de vrais capitaux qui se retirent. Les bonnes nouvelles électorales n’ont soutenu le marché qu’un jour, ce qui montre qu’il ne manque pas de certitudes politiques pour le moment, mais de confiance dans la capacité de l’intelligence artificielle à rentabiliser ses dépenses.
Il faut examiner cette idée séparément. Les trois indicateurs sont en baisse, mais ils n’ont pas tous la même valeur. Le VIX, passé de 16,61 à 28,09, est le signal le plus concret : il mesure la peur pour laquelle les acteurs du marché des options sont prêts à payer. Une hausse de 69 % en une journée signifie que le besoin de couverture n’est pas revenu progressivement, mais qu’il a atteint son maximum d’un seul coup. L’indice Crypto Fear & Greed, passé de 50 à 28 points, affiche la plus forte baisse, mais c’est aussi le plus instable : hier, il venait à peine de repasser en zone neutre ; aujourd’hui, il est déjà retombé. Il n’aura fallu qu’un jour pour y entrer et qu’un autre pour en ressortir. La neutralité n’est jamais une position stable, juste un passage. L’indice CNN Fear & Greed est le plus lent : de 27 à 20 points, il reste dans la zone de peur extrême. Il mesure l’effet combiné de sept indicateurs de marché ; il évolue lentement et produit aussi moins de faux signaux. À mon avis, il ne s’agit pas de la poursuite d’une reprise du sentiment, mais de la preuve que cette reprise était illusoire. La peur n’est pas revenue : elle n’était tout simplement jamais partie hier, elle avait seulement changé de posture.
La divergence est toujours là, mais le sens s’est inversé. Hier, les secteurs de la consommation discrétionnaire, de la finance et des services de communication étaient en tête, et Microsoft, Amazon et Apple avaient tous gagné plus de 5 %. Aujourd’hui, les semi-conducteurs et les centres de données sont en tête des baisses ; même les géants du cloud qui avaient été récompensés hier n’ont pas réussi à tirer leur épingle du jeu. Le retournement du sentiment ne se traduit pas par une baisse généralisée : les ventes ciblent certains secteurs. Les infrastructures qui engloutissent des capitaux sont les plus durement sanctionnées ; les secteurs récompensés hier ne font aujourd’hui que moins baisser que les autres. Cette sélectivité montre que les investisseurs ne vendent pas tout dans un mouvement de panique : ils réévaluent ce que vaut réellement le secteur de l’intelligence artificielle. Le recul du sentiment ne signifie pas que tous les secteurs reculent, mais tous doivent à nouveau se soumettre à l’épreuve des valorisations.
Pour la suite, le véritable point de bascule n’est pas aujourd’hui, mais ce soir. Le rapport américain sur l’emploi non agricole d’octobre sera publié le 6 novembre à 20 h 30, heure de Pékin. Le marché prévoit 65 000 créations d’emplois, contre 29 000 précédemment. Ce sont ces données qui détermineront si les taux seront relevés ou non en décembre. Le même jour, à 16 h, heure de Pékin, des options sur bitcoin d’une valeur d’environ 2,65 milliards de dollars arriveront à échéance ; le prix de douleur maximale est de 79 000 dollars. Le bitcoin se situe actuellement à 76 100 dollars, encore assez loin de ce niveau. Deux scénarios sont possibles : si le rapport sur l’emploi ressort faible, les anticipations de hausse des taux s’apaiseront et l’indice CNN Fear & Greed pourra remonter de 20 vers 25, puis 30 points ; le VIX devrait probablement repasser sous les 20. Si les données sont au contraire solides et que les anticipations de hausse des taux se ravivent, le VIX peut grimper à 30 en une journée et l’indice Crypto Fear & Greed sera aussi le premier à retomber sous les 20 points. Pour le bitcoin, 76 000 dollars constitue le plancher de cette phase ; si le plus bas intrajournalier de 75 200 dollars tient, le cours restera dans sa fourchette. S’il cède, la situation sera tout autre.
Trois risques sont également à surveiller : premièrement, tant que les semi-conducteurs ne se seront pas stabilisés, la qualité du rebond des indices devra être relativisée ; une chute de 12,25 % en une journée de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie n’a rien d’anodin. Deuxièmement, le rapport sur l’emploi de ce soir est un événement binaire : dès la publication des données, le sentiment pourrait se retourner sur-le-champ. Les dernières 24 heures, d’hier à aujourd’hui, nous en ont déjà donné un exemple. Troisièmement, le sentiment sur les cryptomonnaies est le plus volatile : la peur, à 28 points aujourd’hui, peut repasser en zone neutre dès demain après une seule séance de hausse. Ne prenez pas une journée de panique pour un retournement de tendance, ni une journée de reprise pour un retournement de tendance.
La peur a mis seulement 12 heures à revenir ; la confiance, elle, n’est jamais revenue aussi vite.
#市场情绪 #IndiceDePeurEtDeCupidité
L’indice CNN Fear & Greed est passé de 27 à 20 points, soit une baisse de 7 points en une seule journée, le ramenant dans la zone de peur extrême (25 points marquent la frontière entre peur extrême et peur). L’indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange (VIX) a bondi de 16,61 à 28,09, une hausse de 69 % en une journée et un plus haut de huit mois, repassant au-dessus du seuil clé de 20. L’indice Crypto Fear & Greed a chuté de 50 à 28 points, soit 22 points en une journée : après seulement un jour en zone neutre, il est retombé dans la peur. Parmi ces trois indicateurs, le VIX a le plus fortement augmenté, le marché des cryptomonnaies a chuté le plus vite, tandis que le sentiment sur les marchés boursiers a évolué le plus lentement. Hier, la hausse s’est faite à des rythmes différents ; aujourd’hui, la baisse aussi. Le sens a changé, pas le tempérament.
Les prix ont également confirmé ce retournement du sentiment. Le S&P 500 a reculé de 4,36 % à 7 353,73 points, le Nasdaq 100 de 6,36 % à 26 629,81 points et le Dow Jones Industrial Average de 3,44 % à 51 523,06 points. Le bitcoin est retombé autour de 76 100 dollars, en baisse d’environ 5,4 % sur 24 heures et d’environ 5,5 % par rapport aux quelque 80 500 dollars du relevé d’hier à 9 h 30 ; il a touché un plus bas intrajournalier proche de 75 200 dollars. La hausse d’hier reposait sur l’idée que « le pire ne s’est pas produit ». Aujourd’hui, le marché a compris que le pire avait simplement changé de nom.
La force qui a provoqué ce retournement du sentiment est en réalité la même que celle qui l’avait fait monter hier, mais dans le sens inverse. Hier, l’incertitude s’était dissipée après les élections de mi-mandat ; aujourd’hui, la facture des investissements massifs dans l’intelligence artificielle est arrivée sur la table. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 12,25 % en une journée ; Sandisk a chuté de 22,26 %, Micron Technology de 17,46 %, Advanced Micro Devices de 17,3 % et Nvidia de 9,3 %. Le secteur des puces et des centres de données, qui était hier la zone la plus durement touchée, est devenu aujourd’hui l’épicentre du séisme. Hier, j’écrivais que « les investisseurs commencent déjà à faire les comptes sur le récit des investissements massifs dans l’intelligence artificielle ». Aujourd’hui, cette phrase s’est concrétisée : faire les comptes n’est pas une question de sentiment, ce sont de vrais capitaux qui se retirent. Les bonnes nouvelles électorales n’ont soutenu le marché qu’un jour, ce qui montre qu’il ne manque pas de certitudes politiques pour le moment, mais de confiance dans la capacité de l’intelligence artificielle à rentabiliser ses dépenses.
Il faut examiner cette idée séparément. Les trois indicateurs sont en baisse, mais ils n’ont pas tous la même valeur. Le VIX, passé de 16,61 à 28,09, est le signal le plus concret : il mesure la peur pour laquelle les acteurs du marché des options sont prêts à payer. Une hausse de 69 % en une journée signifie que le besoin de couverture n’est pas revenu progressivement, mais qu’il a atteint son maximum d’un seul coup. L’indice Crypto Fear & Greed, passé de 50 à 28 points, affiche la plus forte baisse, mais c’est aussi le plus instable : hier, il venait à peine de repasser en zone neutre ; aujourd’hui, il est déjà retombé. Il n’aura fallu qu’un jour pour y entrer et qu’un autre pour en ressortir. La neutralité n’est jamais une position stable, juste un passage. L’indice CNN Fear & Greed est le plus lent : de 27 à 20 points, il reste dans la zone de peur extrême. Il mesure l’effet combiné de sept indicateurs de marché ; il évolue lentement et produit aussi moins de faux signaux. À mon avis, il ne s’agit pas de la poursuite d’une reprise du sentiment, mais de la preuve que cette reprise était illusoire. La peur n’est pas revenue : elle n’était tout simplement jamais partie hier, elle avait seulement changé de posture.
La divergence est toujours là, mais le sens s’est inversé. Hier, les secteurs de la consommation discrétionnaire, de la finance et des services de communication étaient en tête, et Microsoft, Amazon et Apple avaient tous gagné plus de 5 %. Aujourd’hui, les semi-conducteurs et les centres de données sont en tête des baisses ; même les géants du cloud qui avaient été récompensés hier n’ont pas réussi à tirer leur épingle du jeu. Le retournement du sentiment ne se traduit pas par une baisse généralisée : les ventes ciblent certains secteurs. Les infrastructures qui engloutissent des capitaux sont les plus durement sanctionnées ; les secteurs récompensés hier ne font aujourd’hui que moins baisser que les autres. Cette sélectivité montre que les investisseurs ne vendent pas tout dans un mouvement de panique : ils réévaluent ce que vaut réellement le secteur de l’intelligence artificielle. Le recul du sentiment ne signifie pas que tous les secteurs reculent, mais tous doivent à nouveau se soumettre à l’épreuve des valorisations.
Pour la suite, le véritable point de bascule n’est pas aujourd’hui, mais ce soir. Le rapport américain sur l’emploi non agricole d’octobre sera publié le 6 novembre à 20 h 30, heure de Pékin. Le marché prévoit 65 000 créations d’emplois, contre 29 000 précédemment. Ce sont ces données qui détermineront si les taux seront relevés ou non en décembre. Le même jour, à 16 h, heure de Pékin, des options sur bitcoin d’une valeur d’environ 2,65 milliards de dollars arriveront à échéance ; le prix de douleur maximale est de 79 000 dollars. Le bitcoin se situe actuellement à 76 100 dollars, encore assez loin de ce niveau. Deux scénarios sont possibles : si le rapport sur l’emploi ressort faible, les anticipations de hausse des taux s’apaiseront et l’indice CNN Fear & Greed pourra remonter de 20 vers 25, puis 30 points ; le VIX devrait probablement repasser sous les 20. Si les données sont au contraire solides et que les anticipations de hausse des taux se ravivent, le VIX peut grimper à 30 en une journée et l’indice Crypto Fear & Greed sera aussi le premier à retomber sous les 20 points. Pour le bitcoin, 76 000 dollars constitue le plancher de cette phase ; si le plus bas intrajournalier de 75 200 dollars tient, le cours restera dans sa fourchette. S’il cède, la situation sera tout autre.
Trois risques sont également à surveiller : premièrement, tant que les semi-conducteurs ne se seront pas stabilisés, la qualité du rebond des indices devra être relativisée ; une chute de 12,25 % en une journée de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie n’a rien d’anodin. Deuxièmement, le rapport sur l’emploi de ce soir est un événement binaire : dès la publication des données, le sentiment pourrait se retourner sur-le-champ. Les dernières 24 heures, d’hier à aujourd’hui, nous en ont déjà donné un exemple. Troisièmement, le sentiment sur les cryptomonnaies est le plus volatile : la peur, à 28 points aujourd’hui, peut repasser en zone neutre dès demain après une seule séance de hausse. Ne prenez pas une journée de panique pour un retournement de tendance, ni une journée de reprise pour un retournement de tendance.
La peur a mis seulement 12 heures à revenir ; la confiance, elle, n’est jamais revenue aussi vite.
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