American Bitcoin a annoncé mercredi un bénéfice net trimestriel de 126 millions de dollars, mais la hausse des coûts de minage et la baisse des profits tirés du minage soulèvent des questions sur sa stratégie à long terme, alors que ses principaux concurrents se tournent vers l’intelligence artificielle.
Les bénéfices de la société soutenue par Eric Trump ont été portés par un gain hors trésorerie de 197,3 millions de dollars sur ses avoirs en bitcoins (BTC). Dans le même temps, les revenus du minage ont baissé de 5,5 % à 63,4 millions de dollars par rapport au trimestre précédent, tandis que le coût de minage d’un BTC a augmenté d’environ 15 % pour atteindre 42 100 dollars.
Sans les gains liés à ses avoirs en bitcoins, American Bitcoin aurait enregistré une perte d’exploitation d’environ 5,5 millions de dollars, selon ses états financiers. La société a également comptabilisé une perte distincte de 64,3 millions de dollars sur des produits dérivés.
« Malgré les pressions saisonnières sur les coûts de l’électricité, nous avons continué à miner du Bitcoin à un prix structurellement inférieur au cours au comptant », a déclaré mercredi Mike Ho, PDG d’American Bitcoin, dans le communiqué sur les résultats.
Selon les données de Yahoo Finance, le bénéfice par action s’est établi à 1,73 $, dépassant le consensus des analystes, qui était de 0,26 $.
Selon les données de CoinGecko, le Bitcoin s’échangeait à 76 119 $, en baisse de 5 % sur les dernières 24 heures à 20 h 50 UTC. Les actions d’American Bitcoin (ABTC) ont quant à elles clôturé jeudi en baisse d’environ 15 %, à 5,31 $.
Les résultats mettent en évidence une divergence intéressante parmi les mineurs de Bitcoin : tandis qu’American Bitcoin continue de miner et de conserver des BTC, des concurrents comme Riot Platforms, MARA Holdings et Core Scientific investissent dans l’IA pour trouver de nouvelles sources de revenus.
Les marges du minage se réduisent
David Gamble, fondateur d’Enigma Holdings, une société de gestion d’actifs spécialisée dans le minage de Bitcoin et les infrastructures d’IA, a déclaré que les bénéfices publiés par American Bitcoin ne racontaient pas toute l’histoire de son activité de minage.
« En définitive, miner du Bitcoin à un coût inférieur à son cours de marché ne signifie pas automatiquement que l’on crée de la valeur pour les actionnaires », a déclaré Gamble à Cointelegraph.
Le bénéfice brut du minage d’American Bitcoin est passé de 33 millions de dollars au trimestre précédent à 25,8 millions. Sa marge de minage publiée a reculé de 49 % à 41 %, réduisant la part des revenus du minage qui lui reste après déduction des coûts directs.
Les 63,4 millions de dollars de chiffre d’affaires trimestriel de l’entreprise sont également inférieurs aux prévisions des analystes, qui tablaient sur 74,35 millions de dollars, selon les données de Yahoo Finance, soit un écart de près de 15 %.
L’entreprise a miné 891 BTC au cours du trimestre, contre 932 BTC pendant les trois mois précédents. Elle a également indiqué que la hausse des prix de l’électricité était la principale raison de l’augmentation des coûts de minage.
« Je ne pense pas nécessairement que leur stratégie d’accumulation soit mal avisée, mais je pense qu’elle soulève des questions quant à sa viabilité à long terme », a déclaré Gamble, évoquant la difficulté croissante du minage et la nécessité de continuer à investir dans des technologies plus récentes et plus efficaces pour rester compétitif.
Par rapport à la même période l’an dernier, le chiffre d’affaires est resté presque inchangé, passant de 64,2 à 63,4 millions de dollars. Le bénéfice publié a toutefois bondi de 3,5 à 126 millions de dollars, principalement en raison des gains réalisés sur les avoirs en Bitcoin de l’entreprise.
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Les concurrents se tournent vers l’IA tandis qu’American Bitcoin constitue ses réserves
La stratégie d’American Bitcoin s’inscrit dans un contexte où des concurrents comme Riot Platforms, MARA Holdings et Core Scientific se développent rapidement dans l’IA.
D’après ses derniers résultats, Riot construit de grands centres de données dédiés à l’IA. MARA, de son côté, se développe dans l’IA tout en continuant à miner du Bitcoin. Quant à Core Scientific, l’entreprise a déjà réorienté une grande partie de ses activités vers les centres de données dédiés à l’IA.
American Bitcoin, en revanche, continue d’accroître ses réserves de BTC : elle détenait 8 427 BTC fin septembre, contre 3 418 BTC un an plus tôt.
« Le véritable avantage concurrentiel dans ce secteur se déplace vers les infrastructures énergétiques », a déclaré Gamble. « Il ne s’agit plus seulement de savoir combien de Bitcoin on peut miner ni quelle puissance de calcul on peut déployer. »
Gamble a également expliqué que les mineurs de Bitcoin et les entreprises spécialisées dans l’IA se disputaient la même approvisionnement en électricité, et que les centres de données dédiés à l’IA pourraient générer davantage de revenus que le minage de Bitcoin dans certaines régions.
« Cela ne signifie pas que chaque installation de minage peut simplement se reconvertir dans l’IA », a-t-il déclaré. « Il faut toujours tenir compte de l’amortissement, du remplacement des équipements, des coûts de financement et du coût d’opportunité lié à l’affectation de ces capitaux à d’autres activités. »
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