910 mégawatts : un bail transforme une ferme de minage de bitcoins en centre de données pour l’IA 🦖
🔭 进群看资金去哪
Un document déposé le 4 novembre par Riot auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis indique que son bail de centre de données avec Anthropic est officiellement entré en vigueur ce jour-là.
La capacité de charge informatique critique de ce centre de données de Corsicana est de 910 mégawatts.
La valeur totale de l’opération s’élève à environ 28 milliards de dollars.
Mais le document cache une clause que peu de gens ont remarquée.
Si Riot ne parvient pas à obtenir de financement,
le coût des modules du centre de données sera déduit des loyers, avec un intérêt annuel de 12 %.
Commençons par les faits.
Le projet sera livré en trois phases.
La mise en service de la première tranche de capacité est prévue pour le 28 juin 2027.
La troisième phase est prévue pour le 30 juillet 2028.
Riot doit rembourser à Anthropic une partie du coût des modules,
à hauteur de 4 millions de dollars maximum par mégawatt de capacité électrique effectivement disponible.
910 mégawatts multipliés par 4 millions de dollars : le plafond atteint 3,64 milliards de dollars.
À condition que Riot puisse obtenir un financement aux conditions de marché qu’elle juge acceptables.
Sinon, le montant sera déduit des loyers pendant la durée restante du bail initial, avec un intérêt annuel de 12 %.
Que représentent ces 12 % ? 📈
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est actuellement de 4,845 %.
12 %, c’est deux fois et demie ce taux.
Pour un projet porté par une société cotée et garanti par un bail de longue durée, le financement de secours est pourtant assorti d’un tel taux.
Cela montre que le marché ne propose pas un financement bon marché pour transformer des fermes de minage en centres de données.
Un autre indice mérite encore plus d’attention.
Riot a déjà vendu la majeure partie de ses bitcoins.
L’argent de ces ventes sert à financer la reconversion de ses centres de données.
La structure des revenus des mineurs est en train de changer.
Avant, ils dépendaient des récompenses de bloc et des frais de transaction ; désormais, ils comptent sur des baux de longue durée.
Les flux de trésorerie sont plus stables, mais les actifs sont plus lourds et les clients plus concentrés.
Anthropic obtient une capacité de calcul de 910 mégawatts, dont la livraison s’étendra jusqu’en 2028.
Riot obtient des flux de trésorerie à long terme, au prix d’un bilan misé sur les dépenses d’investissement de l’IA.
Le véritable risque ne se situe pas au moment où les premiers racks seront mis sous tension en 2027,
mais dans cette période intermédiaire de financement.
Si les dépenses d’investissement dans l’IA ralentissent ou si les taux ne jouent pas en leur faveur,
ces 12 % passeront d’une clause de secours à un coût bien réel.
À ce moment-là, les loyers déduits ne couvriront pas seulement le coût des modules, mais aussi les bénéfices.
À mon avis, ce type d’opération va se multiplier.
Les fermes de minage ont l’électricité, le terrain et les autorisations de raccordement ; les entreprises d’IA ont les fonds et la demande.
Mais aujourd’hui, le marché valorise les sociétés minières uniquement pour leur capacité de calcul, pas pour leur immobilier ni leurs infrastructures.
Ce n’est que lorsqu’une deuxième, puis une troisième entreprise signeront des baux de même ampleur que cette décote sera réévaluée ⚠️
Selon vous, la reconversion des sociétés minières dans l’IA entraînera-t-elle une réévaluation de leur valorisation ou ouvrira-t-elle un nouveau piège d’actifs lourds ?
On en parle dans les commentaires 👀
Chaque jour, je vous tiens au courant des actualités du minage de cryptomonnaies et de la capacité de calcul de l’IA. Pas seulement pour vous dire ce qui se passe, mais aussi pour vous aider à comprendre la logique et les opportunités qui se cachent derrière 👀🚀
Cliquez sur la photo de profil pour regarder le direct
🔭 进群看资金去哪
Un document déposé le 4 novembre par Riot auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis indique que son bail de centre de données avec Anthropic est officiellement entré en vigueur ce jour-là.
La capacité de charge informatique critique de ce centre de données de Corsicana est de 910 mégawatts.
La valeur totale de l’opération s’élève à environ 28 milliards de dollars.
Mais le document cache une clause que peu de gens ont remarquée.
Si Riot ne parvient pas à obtenir de financement,
le coût des modules du centre de données sera déduit des loyers, avec un intérêt annuel de 12 %.
Commençons par les faits.
Le projet sera livré en trois phases.
La mise en service de la première tranche de capacité est prévue pour le 28 juin 2027.
La troisième phase est prévue pour le 30 juillet 2028.
Riot doit rembourser à Anthropic une partie du coût des modules,
à hauteur de 4 millions de dollars maximum par mégawatt de capacité électrique effectivement disponible.
910 mégawatts multipliés par 4 millions de dollars : le plafond atteint 3,64 milliards de dollars.
À condition que Riot puisse obtenir un financement aux conditions de marché qu’elle juge acceptables.
Sinon, le montant sera déduit des loyers pendant la durée restante du bail initial, avec un intérêt annuel de 12 %.
Que représentent ces 12 % ? 📈
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est actuellement de 4,845 %.
12 %, c’est deux fois et demie ce taux.
Pour un projet porté par une société cotée et garanti par un bail de longue durée, le financement de secours est pourtant assorti d’un tel taux.
Cela montre que le marché ne propose pas un financement bon marché pour transformer des fermes de minage en centres de données.
Un autre indice mérite encore plus d’attention.
Riot a déjà vendu la majeure partie de ses bitcoins.
L’argent de ces ventes sert à financer la reconversion de ses centres de données.
La structure des revenus des mineurs est en train de changer.
Avant, ils dépendaient des récompenses de bloc et des frais de transaction ; désormais, ils comptent sur des baux de longue durée.
Les flux de trésorerie sont plus stables, mais les actifs sont plus lourds et les clients plus concentrés.
Anthropic obtient une capacité de calcul de 910 mégawatts, dont la livraison s’étendra jusqu’en 2028.
Riot obtient des flux de trésorerie à long terme, au prix d’un bilan misé sur les dépenses d’investissement de l’IA.
Le véritable risque ne se situe pas au moment où les premiers racks seront mis sous tension en 2027,
mais dans cette période intermédiaire de financement.
Si les dépenses d’investissement dans l’IA ralentissent ou si les taux ne jouent pas en leur faveur,
ces 12 % passeront d’une clause de secours à un coût bien réel.
À ce moment-là, les loyers déduits ne couvriront pas seulement le coût des modules, mais aussi les bénéfices.
À mon avis, ce type d’opération va se multiplier.
Les fermes de minage ont l’électricité, le terrain et les autorisations de raccordement ; les entreprises d’IA ont les fonds et la demande.
Mais aujourd’hui, le marché valorise les sociétés minières uniquement pour leur capacité de calcul, pas pour leur immobilier ni leurs infrastructures.
Ce n’est que lorsqu’une deuxième, puis une troisième entreprise signeront des baux de même ampleur que cette décote sera réévaluée ⚠️
Selon vous, la reconversion des sociétés minières dans l’IA entraînera-t-elle une réévaluation de leur valorisation ou ouvrira-t-elle un nouveau piège d’actifs lourds ?
On en parle dans les commentaires 👀
Chaque jour, je vous tiens au courant des actualités du minage de cryptomonnaies et de la capacité de calcul de l’IA. Pas seulement pour vous dire ce qui se passe, mais aussi pour vous aider à comprendre la logique et les opportunités qui se cachent derrière 👀🚀
Cliquez sur la photo de profil pour regarder le direct