Zcash ($ZEC ) est une blockchain PoW destinée aux paiements, avec une confidentialité facultative. Les transactions peuvent être transparentes ou protégées (shielded), c’est-à-dire que l’expéditeur, le destinataire et le montant sont masqués.
Le principal enjeu actuellement est que le réseau connaît simultanément trois événements : la mise à jour NU7, qui rend les blocs trois fois plus rapides, le débat sur le financement du développement (ZCG) et l’ETF au comptant de Grayscale. Ces trois éléments influent sur la demande, l’offre et l’accessibilité de l’actif, mais aucun ne prouve une hausse du cours.
Cette analyse s’adresse à ceux qui étudient les cryptomonnaies axées sur la confidentialité, l’économie du PoW après la réduction des subventions et l’infrastructure institutionnelle autour du ZEC.
Données arrêtées au 5 novembre 2026. Les chiffres proviennent de captures d’écran d’agrégateurs et ne constituent pas une cotation unique.
Technologie
Consensus : preuve de travail (Proof of Work). Le réseau ne passe pas au PoS, et NU7 n’y change rien.
Confidentialité : les transactions protégées masquent les participants et les montants. La confidentialité est facultative, le réseau prend donc également en charge les transferts transparents.
Ce que change NU7 (selon la description de la mise à jour) :
L’intervalle cible entre les blocs passe de 75 à 25 secondes.
La récompense de bloc est divisée par trois, de sorte que l’émission quotidienne reste à peu près inchangée.
Une partie des frais est temporairement retirée de la circulation (Network Sustainability Mechanism, NSM), puis réinjectée dans les récompenses futures, à partir de février 2031 environ.
Les transactions obsolètes au format v4 sont désactivées.
État de l’activation. L’activation sur le mainnet est liée à la hauteur de bloc 3 543 405, et non à une date. La date prévue, autour du 5 novembre, reste une prévision. Tant que l’atteinte de cette hauteur n’est pas confirmée, on ne peut pas dire que la mise à jour est terminée.
En pratique : des blocs plus rapides réduisent l’attente avant la première confirmation, ce qui est important pour les paiements. En contrepartie, le réseau produit davantage de blocs et impose une charge plus importante aux nœuds.
Le NSM n’est pas un burn. Les jetons ne sont pas détruits définitivement : ils sont mis de côté puis reversés aux mineurs sous forme de récompenses futures.
Tokenomique
Offre maximale : 21 millions de ZEC. Environ 16,95 millions en circulation (~80,7 % du maximum, calcul personnel).
Halving : le mécanisme est maintenu. Selon le deuxième des documents sources, le prochain halving est prévu en 2028, mais la source n’est pas indiquée.
Estimation de l’émission : environ 1 800 ZEC par jour, soit ~657 000 ZEC par an (environ 4 % de l’offre actuelle). Il s’agit d’une estimation, et non d’une constante du protocole : les règles de récompense évoluent avec les mises à jour.
Destruction : il n’existe pas de mécanisme habituel de burn. Le seul mécanisme assimilable à un retrait est le NSM, et il est réversible. La période de restitution commence vers 2031.
Pas de dividendes. Le ZEC n’est pas une action et ne donne aucun droit aux bénéfices de l’organisation.
Investisseurs
Zcash a été lancé sans préminage. Durant les premières années, une partie de la récompense de bloc revenait aux fondateurs, aux premiers investisseurs et aux équipes (Founders’ Reward), avant d’être remplacée par des mécanismes de financement du développement. C’est une histoire bien connue du projet, mais elle ne figure pas dans les documents vérifiés.
Les noms des fonds, les montants des levées de fonds et les prix d’entrée n’ont pas été trouvés dans les documents vérifiés. Aujourd’hui, au lieu des tours d’investissement classiques, deux éléments comptent davantage : le financement par le ZCG et la demande institutionnelle via les ETF.
Marché et infrastructure institutionnelle
Données de marché :
Prix (CoinMarketCap) : ~1 200 $
Prix (autre agrégateur) : ~1 306 $
Capitalisation : ~20,34 milliards de dollars
Offre en circulation : ~16,95 millions de ZEC
Volume sur 24 h : ~923 millions de dollars
Volume / capitalisation : ~4,5 %
Rang : #10
ZCSH - The Zcash ETF (Grayscale). Les échanges ont commencé sur NYSE Arca le 25 août 2026. Il s’agit d’un produit offrant une exposition au comptant au ZEC. Données du fonds au 2 novembre :
actifs sous gestion : ~671,9 millions de dollars ;
dans le fonds : ~590 446 ZEC, soit environ 3,5 % de l’offre en circulation (calcul personnel).
La présence d’un ETF ne garantit ni des entrées de capitaux ni une hausse du prix.
Les coulisses
Faits
Le 3 novembre, Zcash Community Grants a refusé de promouvoir une proposition visant à transférer environ 98 000 ZEC vers le NSM.
Ces 98 000 ZEC ne constituaient pas un transfert unique. Ils comprenaient 36 200 ZEC du Trésor, une réduction du financement futur et d’autres changements jusqu’au halving de 2032.
Après le refus, aucun transfert automatique n’a eu lieu. La question du financement à long terme reste ouverte.
La hausse du prix (environ 10,5 % selon le titre d’une publication) a coïncidé avec le retrait de la proposition.
Réglementation de l’UE : l’article 79 du règlement (UE) 2024/1624 restreint les comptes anonymes et les mécanismes d’anonymisation chez les intermédiaires financiers. Il ne s’agit pas d’une interdiction de détenir des ZEC à titre privé ou de les conserver soi-même.
Rumeurs et informations confidentielles
L’affirmation selon laquelle la hausse serait uniquement due au retrait de la proposition n’est pas confirmée. Le contexte du marché et les attentes autour de NU7 ont également pu influencer le prix.
L’affirmation selon laquelle il n’existe aucun produit coté en bourse lié au ZEC est fausse : ZCSH existe.
Le rang « #8 » et le statut de « plus grande cryptomonnaie axée sur la confidentialité » ne sont pas confirmés faute de méthodologie de classement (le premier document indique le rang #10).
Ne sont pas confirmés par les sources : la répartition des frais à hauteur de 60 % pour le NSM et de 40 % pour les mineurs, ainsi que les 8 % de l’émission destinés au ZCG (~144 ZEC par jour). Ces chiffres ne figurent que dans le deuxième document.
Points forts et points faibles
Points forts
Plafond strict de 21 millions et logique d’émission claire.
Confidentialité facultative. Le mode protégé coexiste avec un mode transparent compatible avec l’infrastructure.
NU7 réduit de trois fois l’intervalle entre les blocs, ce qui est utile pour les paiements.
L’ETF au comptant ZCSH, qui détient ~672 millions de dollars d’actifs, élargit l’accès aux investisseurs institutionnels.
Forte liquidité : volume d’environ 923 millions de dollars par jour.
Points faibles
L’activation de NU7 n’est pas confirmée et le risque de problèmes techniques demeure.
Le financement du développement n’est pas réglé. Le refus de la proposition par le ZCG laisse la question ouverte.
La pression réglementaire exercée sur les intermédiaires dans l’UE limite l’accès aux actifs axés sur la confidentialité.
Économie du PoW : la sécurité du réseau dépend des récompenses et des frais, tandis que le NSM reporte une partie des frais jusqu’en 2031.
Concentration de la liquidité et forte volatilité.
Les documents ne contiennent pas de métriques on-chain vérifiées sur l’utilisation ; il est donc impossible d’évaluer la demande de paiements confidentiels à partir des données.
Sources
Zcash Foundation - Publication de Zebra 7.0.0 (NU7)
Grayscale - The Zcash ETF
Crypto.news - Refus de la proposition par le ZCG
