Le 4 novembre, les liquidations de positions vendeuses sur Bitcoin, toutes plateformes confondues, ont atteint 290 M$. Il s’agit du total quotidien le plus élevé depuis le 21 septembre (346 M$). Toutefois, les données quotidiennes ne révèlent pas l’origine de cette liquidation forcée. Les données horaires montrent qu’elle a été alimentée par un effet de levier constitué quelques heures seulement auparavant.
Phase 1 : liquidation des positions longues (00:00–03:00 UTC). Le BTC est tombé à environ 75,6 k$ et quelque 53 M$ de positions longues ont été liquidées. L’intérêt ouvert a chuté à 25,64 Md$.
Phase 2 : montée de l’effet de levier (03:00–11:00 UTC). Alors que le cours remontait vers 78,4 k$, l’intérêt ouvert a progressé de 1,5 Md$ (+5,9 %) pour atteindre 27,14 Md$. Sur la même période, le ratio d’achat/vente des takers sur les contrats perpétuels s’est établi en moyenne autour de 1,10, et il a dépassé 1 pendant 7 des 9 heures. Des acheteurs agressifs ouvraient des positions longues au moyen d’ordres au marché. Comme chaque nouveau contrat comporte deux parties, des vendeurs passifs utilisant des ordres à cours limité ouvraient des positions courtes pendant la hausse.
Phase 3 : squeeze (14:00–16:00 UTC). À l’ouverture des marchés américains, environ 250 M$ de positions courtes ont été liquidées en deux heures, et le prix a bondi à 81,15 k$. L’intérêt ouvert a ensuite reculé à 26,35 Md$, soit presque le même niveau qu’avant le rallye (26,24 Md$ à 12:00 UTC le 3 novembre). Dans les heures qui ont suivi, le ratio acheteurs/vendeurs taker est tombé à 0,79–0,92, signe de prises de bénéfices.
À retenir : Le squeeze a éliminé l’effet de levier accumulé pendant le rallye, et le positionnement est désormais proche de son niveau initial. Les taux de financement restent modestes, autour de 0,0067 %, ce qui indique que l’effet de levier n’est pas excessif. En revanche, il reste peu de positions courtes susceptibles d’alimenter une hausse. Pour que le BTC dépasse les 81 k$, la prochaine progression nécessitera probablement une nouvelle demande sur le marché au comptant, car il ne reste plus grand-chose à exploiter pour un autre squeeze.
Rédigé par Crypto Mommy