📊 Amende de 964 millions, action en hausse de 15,3 %

Le 3 novembre, Block a déposé son 10-Q, c’est-à-dire son rapport trimestriel. Le document indique qu’un accord de suspension des poursuites a été conclu en principe avec le ministère de la Justice. L’accusation porte sur l’absence de maintien de procédures efficaces de lutte contre le blanchiment d’argent, en violation du Bank Secrecy Act. Si l’entreprise respecte ses engagements pendant trois ans, les poursuites seront abandonnées. Aucune condamnation pendant trois ans.

Regardons les montants en détail. Le montant brut s’élève à environ 964 millions de dollars. Après déduction des crédits liés aux règlements conclus précédemment avec les autorités de régulation, le montant net à payer est de 764 millions. Cette somme avait déjà été entièrement provisionnée fin septembre. Or, le bénéfice net du trimestre était de 566 millions : l’amende dépasse donc de 200 millions ce que l’entreprise a gagné au cours du trimestre.

Le lendemain, l’action a atteint 88.51, avant de clôturer à 87.63, contre 76.00 la veille, soit une hausse de 15,3 %. Les échanges ont porté sur 20,7 millions d’actions, contre moins de dix millions habituellement. Le marché achète de la certitude. Une fois le montant de l’amende connu, elle cesse d’être une inconnue.

L’autre moitié du bilan, sur la même page, est bien plus réjouissante. La marge brute du groupe atteint 3.235 milliards, en hausse de 22 % sur un an. Cash App : 2.07 milliards, +27 %. Square : 1.16 milliard, +14 %. Les prévisions de marge brute pour l’ensemble de l’année ont été relevées à 12.626 milliards.

La branche Bitcoin évolue dans le sens opposé. Les revenus s’élèvent à 1.804 milliard, en baisse de 11 % sur un an. La marge brute est de 52 millions, contre 104 millions à la même période l’an dernier. Elle a été divisée par deux.

L’entreprise en a elle-même donné la raison : elle a volontairement réduit les frais sur certaines transactions Bitcoin dans Cash App. Ce n’est lié ni au marché ni à la concurrence. C’est une concession qu’elle a faite de son propre chef.

Sur cinq trimestres, la marge brute de l’écosystème Bitcoin s’établit à 104 millions, 118 millions, 68 millions, 72 millions et 52 millions, soit des variations annuelles de +10 %, -26 %, -31 % et -50 %. Au cours des trois derniers trimestres, la marge brute du groupe a progressé de +27 %, +25 % et +22 %. Les deux trajectoires sont inverses.

Voilà comment je lis la situation. Dans les comptes de cette entreprise, le Bitcoin est passé d’un poste de bénéfice à un outil d’acquisition de clients. La lettre aux actionnaires dit explicitement que Bitcoin et les stablecoins servent à développer Cash App ; une partie des 60 millions d’utilisateurs actifs mensuels est venue de là. L’accord de conformité, c’est un billet payé une fois pour acheter trois ans de répit. La baisse des frais, elle, a un coût à chaque trimestre.

Ainsi, une amende de 964 millions et une hausse de 15 % de l’action ne sont pas contradictoires. Ce qui effraie le marché, ce n’est pas le montant de l’amende en soi, mais de ne pas le connaître. Une fois le chiffre annoncé, il ne reste qu’un coût.

L’entreprise peut négocier un échéancier sur trois ans, puis attendre l’abandon des poursuites. Une adresse on-chain n’a pas cette possibilité. Pour une même somme, d’un côté elle est inscrite dans les charges ; de l’autre, elle est transférée sur-le-champ, sans service client ni recours.

BTC : de 80,384 à 80,491, six sources, +5,2 % sur 24 heures. ETH : de 2,418 à 2,421, +7,5 %.

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #合规 #Bitcoin