Conclusion principale :
Les anticipations de politique économique entraînent une nouvelle réévaluation des actions, de l’or, de l’argent et du pétrole. Les tensions sur l’approvisionnement énergétique et la différenciation au sein de la chaîne de valeur de l’IA restent déterminantes pour juger de la pérennité de la tendance.
【Tendances du jour】
Troisième tendance majeure : affaiblissement du dollar et hausse des métaux précieux. L’or a franchi les 4 090 dollars et les ETF adossés à l’or ont enregistré des entrées, tandis que les anticipations de hausses des taux de la Fed restent élevées ; les taux d’intérêt et les anticipations d’inflation demeurent des variables importantes.
Quatrième tendance majeure : dans la chaîne de valeur de l’IA, l’enthousiasme général laisse place à une différenciation des capacités des entreprises. Les grands fournisseurs de services cloud, les nouveaux acteurs du cloud dédié à l’IA, les fabricants de puces et les fabricants de terminaux mobiles affichent des performances contrastées. La réglementation, l’électricité, l’approvisionnement et les livraisons sont des facteurs clés à surveiller.
Cinquième thème : convergence des flux de capitaux nationaux et des signaux politiques. Les opérations de prise en pension inversée ferme, l’augmentation des soldes de financement et les mesures en faveur du recyclage des ressources et de l’efficacité énergétique des infrastructures de calcul sont à suivre. Il convient également de surveiller la différenciation sectorielle après la forte hausse des actions A la veille et le risque lié aux primes des ETF transfrontaliers.
【Actions américaines】
Les trois principaux indices américains ont tous clôturé en hausse. Le Dow Jones a gagné 3,03 %, à 53 356,48 points ; le S&P 500 a progressé de 1,58 %, à 7 688,64 points ; le Nasdaq a avancé de 1,44 %, à 25 736,51 points.
Les actions chinoises cotées aux États-Unis ont également rebondi : l’indice Nasdaq Golden Dragon China a clôturé en hausse de 3,48 %, et Alibaba a gagné 5 %.
【Macroéconomie】
Le dollar et les rendements des bons du Trésor américain ont reculé. L’indice du dollar a baissé de 0,3 % et s’est établi à 101,566 à la clôture des marchés des changes de New York ; le dollar s’échangeait à 158,49 yens. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a perdu plus de 5 points de base pendant la nuit.
Les données économiques américaines font apparaître à la fois un ralentissement de la croissance et des tensions sur les prix. L’indice PMI final des services de S&P Global pour octobre s’est établi à 56,1, sous les attentes de 57,9 ; l’indice PMI non manufacturier de l’ISM a atteint 54,5, en deçà des prévisions de 54,8 et du chiffre précédent de 54,9.
L’indice des nouvelles commandes de l’ISM est passé de 59,8 à 55,9. L’indice des prix reste élevé, à 73, tandis que l’indice de l’emploi a progressé à 51,4.
Les créations d’emplois ADP aux États-Unis ont atteint 86 000 en octobre, au-dessus des 69 000 attendus. Les marchés des taux continuent d’intégrer le risque d’une hausse : selon l’outil « FedWatch » du CME, la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre est de 81,5 %, contre 18,5 % pour un maintien des taux.
Les banques centrales étrangères restent attentives à l’inflation. La Riksbank a relevé son taux directeur de 1,75 % à 2 % ; la Banque centrale du Brésil a maintenu son taux Selic à 13,75 %. Le président de la Banque nationale suisse a déclaré que la politique serait ajustée si la stabilité des prix était menacée.
【Chaîne du stockage pour l’IA】
La réglementation des infrastructures d’IA devient un nouveau facteur de différenciation. Sur 41 référendums locaux pertinents aux États-Unis, 40 ont donné des résultats défavorables à la construction de centres de données. Le marché accorde davantage d’importance aux ressources financières des entreprises, à leur approvisionnement en électricité et à leur capacité à livrer leurs projets. Les grands fournisseurs de services cloud ont progressé en Bourse, tandis que le cours de CoreWeave, fournisseur émergent de services cloud pour l’IA, a chuté d’environ 10 % en séance.
Selon The Information, Microsoft a réduit ses dépenses dans les centres de données en raison des retards de livraison d’IREN.
La pénurie de mémoire et la hausse des coûts commencent à peser sur la demande finale. Le chiffre d’affaires de Qualcomm dans les puces pour téléphones a diminué de 26 % sur un an, à 5,14 milliards de dollars. L’entreprise prévoit que les livraisons mondiales de téléphones resteront stables ou baisseront en 2027 et compte réagir à la hausse du coût des composants semi-conducteurs en augmentant le prix de ses produits.
Pour le prochain trimestre, Qualcomm prévoit un chiffre d’affaires compris entre 10,4 et 11,2 milliards de dollars et un bénéfice ajusté par action compris entre 2,15 et 2,35 dollars. Le milieu de la fourchette est inférieur aux attentes du marché, à 2,32 dollars, et le titre a chuté de plus de 5 % après la clôture.
L’activité des centres de données continue de croître. L’entreprise a réaffirmé son objectif de chiffre d’affaires de 5 milliards de dollars pour l’exercice 2027 et prévoit plus de 650 millions de dollars de revenus pour le trimestre clos en décembre.
Le chiffre d’affaires trimestriel d’Arm a atteint 1,44 milliard de dollars, en hausse de 27 % sur un an et au-dessus des attentes du marché. La société prévoit un chiffre d’affaires d’environ 1,54 milliard de dollars au prochain trimestre. Elle indique que la demande des centres de données progresse, mais que les capacités d’approvisionnement continuent de freiner son expansion. Après la clôture, son action a d’abord gagné plus de 4 %, avant de reculer de 3,8 %.
【Industrie technologique】
OpenAI a lancé Images 2.6, qui ajoute à ChatGPT des fonctions natives de création et de retouche de GIF et accélère la génération d’images. L’entreprise a également annoncé l’acquisition de Pierre Computer. Selon Axios, Meta a acquis la jeune pousse spécialisée dans l’IA Conductor.
Les secteurs nationaux des agents intelligents et de la robotique poursuivent leur développement.
Huawei, Alibaba et 18 autres organisations ont uni leurs efforts pour bâtir une infrastructure d’interconnexion des agents intelligents. JD.com a indiqué que la collecte de données pour l’IA incarnée couvrait déjà plus d’une centaine de scénarios spécialisés et plus de 100 000 tâches opérationnelles réelles. Le groupe a également annoncé son intention d’acheter, au cours des cinq prochaines années, 3 millions de robots, 1 million de véhicules autonomes et 100 000 drones.
Le financement des entreprises technologiques reste dynamique. Microsoft a émis pour 25 milliards de dollars d’obligations et Meta pour 9 milliards d’euros. Goldman Sachs et Apollo discutent avec des investisseurs d’une participation à une opération de financement de puces d’environ 40 milliards de dollars pour SpaceX.
La demande automobile est sous pression. Selon les premières estimations de la Fédération chinoise des voitures particulières, les ventes au détail de voitures particulières en Chine ont atteint 1,693 million d’unités en octobre, en baisse de 25 % sur un an. D’après l’Association chinoise des constructeurs automobiles, les importations de véhicules complets en Chine se sont élevées à 21 000 unités en septembre, en baisse de 48,7 % sur un an.
【Pétrole brut】
Les cours internationaux du pétrole ont fortement chuté. Le contrat à terme sur le brut WTI a clôturé à 88,12 dollars le baril, en baisse de 8,29 % ; celui sur le Brent a terminé à 94,62 dollars le baril, en recul de 8,67 %, après avoir perdu plus de 10 % en séance. Le contrat principal sur le pétrole brut SC en Chine a clôturé en baisse de 7,07 % pendant la nuit, à 628 yuans le baril.
L’offre physique présente toujours des signes de tension. Les stocks commerciaux hebdomadaires de pétrole brut aux États-Unis ont diminué de 865 000 barils, alors que le marché tablait sur une hausse de 1,987 million de barils. Les stocks de produits distillés ont reculé de 3,565 millions de barils, soit nettement plus que prévu.
Parmi les autres matières premières, le contrat principal sur le fioul en Chine avait perdu plus de 6 % à la clôture de 23 h 00, le fioul à faible teneur en soufre près de 5 %, tandis que le charbon à coke gagnait près de 2 %. L’indice Baltic Dry a progressé de 3,93 %, à 2 694 points. Le Conseil économique national d’Indonésie soutient une réduction de la production de nickel au moyen des plans de travail et des budgets miniers afin d’atténuer l’excédent d’offre.
【Métaux précieux】
L’or et l’argent ont nettement progressé pendant la nuit. Ce matin, l’or au comptant a franchi la barre des 4 090 dollars l’once, en hausse de 0,75 % sur la journée. L’argent au comptant a gagné jusqu’à 5 % pendant la nuit, à 52,29 dollars l’once.
Les contrats de nuit sur le marché intérieur ont également progressé. Le contrat principal sur l’or de Shanghai a clôturé en hausse de 2,61 %, à 875 yuans le gramme ; celui sur l’argent de Shanghai a gagné 4,80 %, à 12 575 yuans le kilogramme.
Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand ETF sur l’or au monde, ont augmenté de 2,851 tonnes par rapport à la veille, pour atteindre 1 040,513 tonnes.
【Actualités nationales】
La banque centrale prévoit de mener aujourd’hui une opération de prise en pension inversée ferme de 300 milliards de yuans. Côté données financières, au 4 novembre, le solde cumulé des financements sur les deux marchés s’élevait à 2 264,355 milliards de yuans, en hausse de 1,329 milliard par rapport à la séance précédente.
Lors de la séance précédente, les actions A ont nettement progressé : l’indice composite de Shanghai a gagné 2,16 %, l’indice de Shenzhen 4,22 %, l’indice ChiNext 6,40 % et l’indice STAR 50 9,92 %. Les contrats à terme sur l’indice Hang Seng ont clôturé en hausse de 2,11 % pendant la nuit, à 24 429 points.
Cinq ministères et commissions ont publié un plan d’action pour mettre en œuvre une stratégie globale d’économie des ressources. Celui-ci prévoit d’accélérer le déploiement de projets de recyclage des métaux rares et précieux, ainsi que la modernisation des infrastructures — calcul, stations de base de communication et centres de données — afin d’économiser l’énergie et de réduire les émissions de carbone. Les consultations économiques et commerciales entre la Chine et le Canada ont progressé de manière positive, notamment avec la prolongation de certaines mesures d’exemption prévues par l’accord préliminaire conjoint.
La méthodologie de l’indice Shanghai-Hong Kong Stock Connect a été révisée : les titres dont le montant moyen quotidien des transactions a été inférieur à 5 millions de dollars de Hong Kong au cours de l’année écoulée en seront exclus. Les modalités de négociation des ETF transfrontaliers sont à surveiller : les ETF China-Korea Semiconductor Huatai-PB et Nasdaq Huatai-PB, qui affichent une prime importante, seront suspendus à l’ouverture aujourd’hui jusqu’à 10 h 30.
HanchorBio a signé un accord de licence exclusive pour HP570. La société recevra un paiement initial total de 30 millions de dollars et pourra percevoir jusqu’à 1,07 milliard de dollars en paiements d’étape liés au développement, à l’enregistrement et à la commercialisation, ainsi que des redevances progressives sur les ventes.
Parmi les thèmes à suivre sur les actions A figurent le stockage et les équipements pour semi-conducteurs, les économies d’énergie dans les infrastructures de calcul et les équipements électriques associés, le recyclage des métaux rares et précieux, la robotique et les licences de médicaments innovants. Leur évolution est à examiner au regard de la demande, des livraisons et des résultats.
【Agenda du jour】
15 h 00 — Conférence de presse régulière du ministère du Commerce.
15 h 45 — Production industrielle mensuelle en France, septembre.
16 h 00 — Taux de chômage désaisonnalisé en Suisse, octobre.
18 h 00 — Indice des prix à la production mensuel de la zone euro, septembre.
18 h 30 — Nombre de licenciements annoncés par les entreprises américaines, octobre.
20 h 00 — La Banque d’Angleterre annonce sa décision sur les taux d’intérêt.
20 h 30 — Conférence de presse d’Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d’Angleterre.
20 h 40 — Discours de Martin Schlegel, président de la Banque nationale suisse.
21 h 30 — Nouvelles demandes d’allocations chômage aux États-Unis pour la semaine au 31 octobre.
21 h 50 — Discours de Beth Hammack, de la Fed.
22 h 10 — Discours de Raphael Bostic, de la Fed.
23 h 00 — Indice mondial de pression sur les chaînes d’approvisionnement aux États-Unis, octobre.
23 h 30 — Stocks de gaz naturel de l’EIA aux États-Unis pour la semaine au 30 octobre ; audition de Tiff Macklem, gouverneur de la Banque du Canada.
【Avertissement sur les risques】
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