Le 3 novembre, un juge fédéral a refusé de suspendre les contrats perpétuels sur actions individuelles aux États-Unis, puis a écrit que les plaignants avaient de fortes chances de l’emporter. Ces produits ont donc continué à être négociés malgré la défaite de leurs arguments juridiques.

L’affaire : la Capital Markets Alliance, soutenue par Cboe et Citadel Securities, a poursuivi @CFTC quelques heures après que celle-ci a autorisé Kalshi, Bitnomial et Coinbase Derivatives à proposer des contrats perpétuels sur actions en tant que contrats à terme sur titres.

Le raisonnement, selon la juge Valerie Caproni : un contrat perpétuel ne prévoit jamais la livraison d’une action à une date future ; il ne répond donc pas à la définition juridique d’un contrat à terme sur titres. Il s’apparente à un swap, et les swaps portant sur des actions individuelles relèvent de la SEC.

Pourquoi la suspension a tout de même été refusée : elle a estimé que la mise en balance des intérêts et l’intérêt public étaient favorables à l’alliance, mais que ses déclarations ne faisaient état que d’un préjudice hypothétique, et non irréparable.

Ce qui est en jeu : le même produit se négocie déjà à l’étranger. @tradexyz sur Hyperliquid a enregistré ce matin un volume de 6,65 milliards de dollars en 24 h, avec 4,4 milliards de dollars d’intérêt ouvert. Son contrat sur le S&P 500 à lui seul a enregistré un volume de 736 millions de dollars.

L’ordonnance a refusé la suspension tout en estimant que l’approbation de la CFTC dépassait probablement ses pouvoirs.

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