三季度全球黄金总需求达1369吨，均价录得4262美元/盎司，按金额计算的需求总值同比增长22%至1880亿美元。各央行及官方机构黄金储备单季净增321吨，同比增长42%，创下2024年四季度以来的单季新高。中国人民银行单季增持63吨成为最大已披露买家，波兰国家银行增持40吨位居第二，储备多元化与风险管理持续推动央行加快购金步伐。
全球实物黄金ETF在三季度重回净流入态势，合计净流入211吨，推动持仓总量攀升至4256吨的创纪录水平。其中欧洲基金引领增长，北美地区彻底扭转上半年疲弱态势，中国黄金ETF实现净流入260亿元人民币。地缘政治风险、对财政可持续性的担忧以及股市下挫共同推升了机构与个人的避险需求。
高金价持续对消费端产生抑制作用，三季度全球金饰消费量同比下降17%至313吨，创下世界黄金协会统计数据中三季度的历史最低纪录。中国金饰需求虽然从淡季中环比回升，但同比仍下滑22%。黄金增值税带来的额外成本以及低落的消费者信心，共同造成了需求吨数走低与消费金额微增的结构分化。