Les positions sont saturées, le cours repose sur son dernier support

Les positions sont saturées, le cours repose sur son dernier support
Hier, on disait que la hausse du week-end résisterait difficilement à la première grande bougie après l’ouverture des marchés. Cette bougie n’a pas déçu. Lundi, le Nasdaq et le S&P 500 ont connu une chute brutale ; les leaders des communications optiques MRVL et LITE ont plongé, et Apple a été vendu malgré des résultats supérieurs aux attentes. Le BTC est passé de 78,878 au plus haut de la journée d’hier à 76,705. Les trois supports cités la veille — 77,955, 77,522 et 77,024 — ont été franchis les uns après les autres. Le cours a de nouveau testé 76,663.9 dans la nuit, 41 points sous le plus bas d’hier.
Ce matin à 8 h 56, le BTC s’échangeait à 77,052, en baisse de 1,39 % sur 24 heures, pour un volume de 991 millions sur 24 heures, à peu près au même niveau que celui de la journée entière d’hier. On reste à la moitié des 1,906 milliard enregistrés le 29 octobre, jour du krach. L’indice Fear & Greed est à 26 : il a encore perdu 11 points par rapport aux 37 d’hier, et n’est plus qu’à 1 point de la zone de peur extrême.
Commençons par vérifier les prévisions d’hier. Le seuil de confirmation à la hausse de 79,577 n’a jamais été approché ; le plus haut en 4 heures n’a atteint que 78,878. Le seuil d’invalidation à la baisse de 76,151 n’a pas été franchi en clôture ; le plus bas de ce matin, à 76,663.9, en est resté à 512 points. Le scénario observé est plutôt baissier : après un rebond à 78,878, une seule grande bougie rouge a traversé tous les paliers de support, et les plus bas, en hausse depuis trois jours, ont recommencé à baisser. La prévision d’hier s’est réalisée à moitié ; l’autre moitié n’a pas encore eu lieu.
Les marchés américains ne sont qu’un des trois facteurs. Le deuxième est géopolitique : les États-Unis ont frappé l’île de Qeshm, un point névralgique du contrôle iranien du trafic dans le détroit d’Ormuz. Trump a également déclaré ne pas envisager de nouvelles frappes après les élections de mi-mandat. Le troisième facteur concerne Binance : Bloomberg rapporte que le montant dérobé s’élève à 6,3 milliards de dollars. CZ affirme qu’il n’y a eu ni emprunt, ni vente d’actifs, ni financement, que les fonds propres couvrent entièrement les pertes et que les fonds ont été intégralement alloués. Environ 5 % restent en cours de conversion en raison de la faible capitalisation de certains jetons. La Corée du Nord nie tout lien avec le vol. Autre détail opérationnel : selon Bloomberg, Binance a offert à certains teneurs de marché des commissions reversées plus élevées pour maintenir la liquidité. Une partie de la profondeur du carnet d’ordres après le vol a donc été rachetée à coups d’argent.
Aucun de ces trois facteurs ne pointe vers une hausse. La chute de la nuit correspond à la cassure des 77,000 signalée dans les alertes. À 76,663.9, le cours est à son plus bas depuis les 76,326 du 30 octobre.
La croix de la mort s’élargit à partir de son deuxième jour
Sur le graphique journalier, l’EMA20 est à 79,847.2 et l’EMA50 à 80,117.8. L’écart, qui était encore de 24.7 points hier, atteint aujourd’hui 270.6 points : il a décuplé en une journée. Hier, on disait que cette croix de la mort était à peine formée et qu’une clôture au-dessus de 80,300 pendant un ou deux jours suffirait à l’inverser. Cette hypothèse est désormais caduque : les deux moyennes s’écartent trop vite pour qu’il s’agisse d’un simple croisement. Le cours est à 2,795 points de l’EMA20 journalière, tandis que l’EMA200 journalière se situe à 76,054.4, à seulement environ 1,000 points du cours actuel. C’est la seule moyenne mobile de moyen ou long terme, sur toutes les unités de temps, qui reste sous le cours.
Le RSI est à 36.1, soit 2.8 points de moins qu’hier (38.9). Il se rapproche de la zone de survente, à 30, sans l’avoir encore atteinte. L’histogramme MACD affiche -451.8, -480.0 et -450.5 : après une deuxième poussée vers le bas, la première barre se contracte, mais la dynamique baissière ne s’accélère plus. On est encore loin d’une reprise. L’ATR journalier est monté à 1,872.4 et la largeur des bandes de Bollinger a progressé de 9,08 % à 10,33 %. Les bandes continuent de s’écarter après la chute brutale ; c’est sur cette volatilité que le budget de risque journalier doit être calculé aujourd’hui.
En 4 heures, les trois moyennes mobiles sont toutes au-dessus du cours : EMA20 à 77,847.5, EMA50 à 78,844.4 et EMA200 à 80,862.3. Le mouvement de reprise d’hier s’est essoufflé : l’histogramme MACD, après trois barres consécutives en hausse jusqu’à 172.6, est tombé à +5.2, puis est passé dans le négatif ce matin à -9.2. Il reste un peu de vigueur en 1 heure : l’histogramme MACD se contracte successivement à -118.0, -106.5 et -77.4. Après le plus bas, le rebond s’est arrêté juste sous l’EMA20 horaire, à 77,400, à mi-chemin de la remontée.
Que surveiller après la cassure de la tendance haussière des plus bas ?
La convergence observée pendant le week-end, avec des plus bas successifs à 77,114, 77,517 et 78,172, chacun plus élevé que la veille, a été balayée hier par une seule grande bougie rouge. Les plus bas s’alignent de nouveau à 77,517, 76,705 et 76,663.9. Après quatre jours de convergence, le mouvement a choisi la baisse plutôt que la hausse.
La fourchette intrajournalière n’est que de 590 points aujourd’hui, de 77,253.58 à 76,663.9, alors que l’ATR journalier est de 1,872 points. Le cours n’a consommé qu’un tiers de son amplitude normale pour la journée. Autre repère : la borne haute de la fourchette sur 20 jours est à 84,898 et la borne basse à 76,326. À 77,052, le cours se situe dans le 8,5e percentile de cette fourchette en partant du bas. Il reste peut-être de la marge à la baisse ; ou bien le cours pourrait remonter et combler l’écart avec une grande bougie. Les deux scénarios restent possibles, ce qui explique pourquoi il ne faut pas prendre de décision à mi-chemin.
Un repère à plus long terme : selon CoinGecko, le record historique de 126,080 a été atteint le 6 octobre 2025. Le cours actuel est en baisse de 38,9 % par rapport à ce sommet, de 9,2 % sur les 30 derniers jours et de 30,3 % sur un an. La baisse d’octobre correspond au troisième mois de recul depuis le record historique ; novembre n’a pas encore dessiné une nouvelle tendance mensuelle.
L’OI a augmenté de 1,7 milliard pendant la séance américaine
Les données les plus révélatrices viennent des produits dérivés. L’OI est passé de 95,582 contrats hier soir à 20 h à 99,018 ce matin à 8 h, soit 3,436 contrats supplémentaires en 16 heures (+3,6 %). La valeur notionnelle est passée de 7,43 à 7,60 milliards : 1,7 milliard de dollars se sont accumulés pendant la nuit. La série de l’OI dans l’instantané ne couvre que 44 heures ; avec 99,018 contrats, elle atteint son plus haut niveau sur cette période.
Dans le même temps, le cours est passé d’environ 77,600 à 76,705, avant de remonter à 77,040, soit un déplacement net de moins de 400 points. Les positions ont augmenté de 3,6 % alors que le cours est resté presque inchangé : les nouveaux entrants se font face et les positions des deux camps augmentent. Le découpage par horaire est encore plus parlant. Hier, entre midi et 20 h, l’OI est resté stable, entre 95,196 et 95,582. Après l’ouverture des marchés américains, il a augmenté d’environ 1,700 puis 1,200 contrats sur les deux périodes de quatre heures suivantes. Les prises de position ont donc eu lieu pendant les quelques heures de chute brutale du Nasdaq.
Qui est majoritaire ? Le ratio long/short des comptes apporte une partie de la réponse : la proportion de comptes acheteurs a progressé pendant trois périodes consécutives de quatre heures, passant de 69,00 % à 70,42 %, puis à 71,95 %. Plus le cours baisse, plus les petits comptes accumulent des positions acheteuses. La configuration est identique à celle du jour du krach du 30 octobre. Le taux de financement est de 0,01 %, soit exactement le niveau de référence, sans prime. Les acheteurs n’ont rien payé pour ces nouvelles positions, pas plus que les vendeurs. Alors que 72 % des comptes sont acheteurs et que le taux de financement ne comporte aucune prime, les grosses positions calculées en valeur notionnelle ne sont pas du côté du camp majoritaire. Les 99,018 contrats offrent également un point de comparaison : après les liquidations du krach du 30 octobre, l’OI était tombé à 94,785 contrats. Il dépasse maintenant ce niveau de 4,5 % : les positions liquidées lors du krach ont été reconstituées, et même davantage.
Un mot sur la profondeur du carnet. Le meilleur achat est à 77,052.47 pour 1.71 BTC, et la meilleure vente à 77,052.48 pour 3.38 BTC. L’écart n’est que d’un centime, ce qui montre que les teneurs de marché sont présents ; la meilleure vente représente environ 260,000 dollars. Au vu de ce carnet, la remarque de Bloomberg sur les commissions reversées pour maintenir la liquidité semble fondée : la profondeur tient encore.
Cette configuration correspond au constat du 30 octobre : l’effet de levier n’a pas été purgé. Les positions sont encore plus lourdes, et le cours est encore plus bas. Que le support cède ou tienne déterminera si ces 99,018 contrats alimenteront une ruée vers la sortie ou un short squeeze.
Niveaux clés
En dessous se trouve le dernier support, avec quatre niveaux concentrés sur une plage de 326 points. 76,326 est le plus bas atteint lors du krach du 30 octobre ; 76,233.6 correspond à la bande de Bollinger inférieure journalière ; 76,054.4 est l’EMA200 journalière ; et la zone des 76,000 correspond au coût de revient des détenteurs à court terme signalé le 1er novembre. Le plus bas de ce matin, à 76,663.9, se situe encore à 338 points de ce support, soit moins d’un cinquième de l’ATR journalier. La mèche est venue frôler la bande de Bollinger inférieure en 4 heures, à 76,782.3, dont elle n’était distante que de 118 points. Si ce support cède, le dernier repère de moyen terme encore intact dans la structure journalière actuelle disparaîtra.
À la hausse, la première résistance se situe entre 77,400 et 77,522, où l’EMA20 horaire rejoint l’ancien support perdu hier. La deuxième est à 77,707, au niveau de l’EMA50 horaire. La troisième se trouve à 77,847, au niveau de l’EMA20 en 4 heures, près de la limite supérieure de la zone où les positions ouvertes hier soir se sont concentrées. Plus haut, la bande de Bollinger supérieure en 4 heures se situe à 78,549 ; le plus haut d’hier, à 78,878, coïncide avec le sommet sur 20 jours.
Scénarios
Scénario 1 : le support tient, probabilité de 40 %. Tant que la zone de 76,000 à 76,330 tient, le cours pourrait évoluer dans une fourchette de 76,700 à 77,900, en attendant la deuxième prise de position des marchés américains à leur ouverture ce soir à 21 h 30. Signal à surveiller : une clôture en 4 heures au-dessus de 77,400, suivie d’un repli qui ne passe pas sous ce niveau.
Scénario 2 : le dernier support cède, probabilité de 35 %. Si les actions américaines poursuivent leur baisse ou si les tensions géopolitiques s’aggravent, les positions longues accumulées sur ce support pourraient provoquer une ruée vers la sortie. Si 76,054 cède, le seul repère structurel proche restant sera le seuil rond de 75,000. Les données sur l’intensité des liquidations n’étaient pas disponibles au moment de la rédaction ; impossible donc de chiffrer la marge de baisse de ce scénario. On ne peut qu’estimer la force de la ruée à partir des 7,60 milliards de valeur notionnelle des positions.
Scénario 3 : les vendeurs à découvert se font piéger, probabilité de 25 %. Une part importante des 99,018 contrats correspond à des positions vendeuses ouvertes hier soir entre 76,700 et 77,300. Si le support tient, ces positions deviennent au contraire le carburant d’un short squeeze. Signal à surveiller : deux clôtures consécutives en 4 heures au-dessus de 77,850.
Stratégie de trading
Intrajournalier. À 77,052, le cours est coincé entre 76,663.9 et 77,400, deux niveaux où les acheteurs et les vendeurs viennent de s’affronter. Il y a moins de 750 points entre les deux, alors que l’ATR en 1 heure est de 381 points : deux bougies horaires suffisent à couvrir cette amplitude en temps normal. Entrer à ce niveau offre peu de potentiel directionnel et expose à beaucoup d’allers-retours. Mieux vaut attendre les extrêmes : un retour dans la zone de support de 76,000 à 76,330, suivi d’une clôture en 4 heures au-dessus de 76,663.9, serait la confirmation la moins risquée pour le scénario haussier ; une clôture en 4 heures après un rejet entre 77,400 et 77,522 confirmerait le scénario baissier.
Trading de tendance. L’ATR journalier est de 1,872 points ; une amplitude journalière normale suffit à éliminer la plupart des positions mal calibrées. Dimensionnez vos positions en fonction de cette amplitude. Deux niveaux invalident le scénario : une clôture journalière sous 76,054 invaliderait la structure haussière de fond ; deux clôtures consécutives en 4 heures au-dessus de 77,850 invalideraient la structure baissière. Ne gardez pas de position entre les deux.
Avertissements sur les risques
L’ampleur du vol chez Binance est revue à la hausse. Bloomberg évoque 6,3 milliards de dollars, alors que le dernier chiffre officiel concernant les fonds gelés était de 2,54 milliards. L’écart approche les 4 milliards : soit les méthodes de calcul diffèrent, soit les pertes ont été sous-estimées. Les teneurs de marché maintiennent leurs carnets d’ordres grâce aux commissions reversées ; cette liquidité est louée.
La chaîne de transmission des tensions géopolitiques reste active. Après l’attaque sur l’île de Qeshm, Trump a déclaré ne pas envisager de nouvelles frappes, mais cela ne peut pas empêcher la riposte d’autres acteurs. Le maillon suivant, c’est le pétrole, puis l’inflation, puis les taux d’intérêt. Cette chaîne s’est déjà déroulée une fois en octobre.
Les marchés américains ouvrent ce soir à 21 h 30. C’est le deuxième jour de cotation après la chute brutale d’hier. Les retombées des ventes d’Apple et de l’effondrement des leaders des communications optiques se font encore sentir. La direction prise par les contrats à terme à l’ouverture pèsera davantage que n’importe quel indicateur propre au marché du BTC.
72 % des comptes sont acheteurs, tandis que l’OI est proche du sommet de sa fenêtre d’observation. Si le support cède, ces positions fourniront un carburant tout trouvé à une ruée vers la sortie, et la baisse sera plus brutale qu’en leur absence.
Les données sur les ETF sont publiées avec retard. Les dernières données disponibles, arrêtées au 30 octobre, indiquent des sorties nettes de 643 millions sur la journée. Le flux est passé directement des entrées nettes de 17,2 millions le 29 octobre aux sorties nettes. Les données suivantes n’étaient pas disponibles au moment de la rédaction.
Entre 76,000 et 76,330 : le marché américain de ce soir dira si le support cède ou tient.