Il s’est passé quelque chose d’intéressant hier, que la plupart des gens n’ont pas remarqué.
Le pétrole a chuté de 8 %. Le Nasdaq a brutalement inversé sa tendance et a clôturé en baisse de 1,1 %.
On s’attendrait à ce que le rendement des bons du Trésor à 10 ans baisse, non ? Une fuite vers les valeurs refuges, des anticipations d’inflation en recul, une aversion au risque.
Et pourtant ? Il a à peine bougé. Il a clôturé à 4,91 %.
C’est étrange. Quand les actifs risqués sont vendus et que le pétrole dégringole, les obligations attirent généralement les acheteurs. Mais pas cette fois.
Soit le marché obligataire ne croit pas que la baisse du pétrole ait de l’importance, soit il s’inquiète d’autre chose — l’offre, les déficits, la persistance de l’inflation, la crédibilité de la Fed.
Ou alors, il est peut-être tout simplement blasé. Après des mois de fortes fluctuations, les obligations ne réagissent peut-être plus au bruit quotidien.
Quoi qu’il en soit, quand les relations habituelles cessent de fonctionner, soyez attentifs. C’est souvent le signe que quelque chose de structurel est en train de changer en profondeur.
Le pétrole a chuté de 8 %. Le Nasdaq a brutalement inversé sa tendance et a clôturé en baisse de 1,1 %.
On s’attendrait à ce que le rendement des bons du Trésor à 10 ans baisse, non ? Une fuite vers les valeurs refuges, des anticipations d’inflation en recul, une aversion au risque.
Et pourtant ? Il a à peine bougé. Il a clôturé à 4,91 %.
C’est étrange. Quand les actifs risqués sont vendus et que le pétrole dégringole, les obligations attirent généralement les acheteurs. Mais pas cette fois.
Soit le marché obligataire ne croit pas que la baisse du pétrole ait de l’importance, soit il s’inquiète d’autre chose — l’offre, les déficits, la persistance de l’inflation, la crédibilité de la Fed.
Ou alors, il est peut-être tout simplement blasé. Après des mois de fortes fluctuations, les obligations ne réagissent peut-être plus au bruit quotidien.
Quoi qu’il en soit, quand les relations habituelles cessent de fonctionner, soyez attentifs. C’est souvent le signe que quelque chose de structurel est en train de changer en profondeur.
