Si l’on prend du recul sur cette semaine, le fil conducteur tient en une phrase : l’IA doit passer de « combien dépense-t-on ? » à « combien rapporte-t-elle ? ».

La semaine dernière, on a eu droit à un contre-exemple : dépenses des géants, flux de trésorerie négatifs et braderie de puces. Cette semaine, les occasions se trouvent sur la même ligne : Apple prouve-t-elle que le matériel et les services peuvent encore rapporter ? Palantir prouve-t-elle que les entreprises paient vraiment pour les logiciels d’IA ? AMD prouve-t-elle que la demande d’accélérateurs tient toujours ? Le financement devient plus difficile sur le marché du capital-risque : ce n’est que le reflet de la même règle appliquée aux entreprises non cotées.

Alors, ne prenez pas chaque hausse ou baisse quotidienne pour la preuve que « la bulle de l’IA a éclaté » ou que « l’IA est éternelle ». Voyez plutôt cela comme un mois d’inspection : les produits conformes restent en rayon, ceux qui sont gonflés au vent sont retirés. Ajuster ses positions en fonction des résultats de l’inspection est plus confortable que de s’accrocher à un grand récit.

Mon biais personnel : les entreprises dont les revenus couvrent les dépenses résistent mieux aux fluctuations ; celles qui dépendent du prochain tour de financement pour survivre souffrent dès que les taux d’actualisation remontent. Ce n’est pas un jugement moral, c’est une question de trésorerie.

Le contenu ci-dessus est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

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