La domination budgétaire à l’œuvre en temps réel. Chaque fois que les taux réels américains atteignent +2 %, on observe le même schéma : les actifs risqués reculent, les métaux précieux se replient. C’est devenu une mécanique bien huilée.

Ce n’est pas un hasard : le marché nous indique que les contraintes budgétaires deviennent déterminantes. Lorsque les taux réels montent, le coût du service de la dette devient insoutenable, ce qui oblige à ajuster les politiques. Le scénario se répète : les taux montent, les actifs corrigent, puis les politiques changent de cap.

On le voit encore aujourd’hui. À suivre de près si vous gérez la duration ou des couvertures contre l’inflation.