Le pétrole a dépassé les 113 dollars, atteignant un plus haut depuis six mois, tandis que l’or et le pétrole brut, deux valeurs refuges de longue date, racontent désormais deux histoires diamétralement opposées.
À la clôture du 30 octobre, le Brent s’établissait à 113,4 dollars le baril et le West Texas Intermediate à 104,1 dollars le baril. Tous deux ont ainsi atteint leur plus haut cours de règlement depuis fin avril, en progressant de plus de 2 % sur la journée. Sur l’ensemble du mois d’octobre, le Brent a gagné 13,6 % et le WTI, 15,2 % : leur plus forte hausse mensuelle depuis six mois, et une troisième semaine consécutive de progression. Toutefois, de légers replis sont déjà apparus dimanche lors des échanges de gré à gré du week-end : le Brent est passé sous les 113 puis sous les 112 dollars, tandis que le WTI a reculé sous les 103 dollars, perdant plus de 1 % sur la journée.
Le même jour, l’or au comptant a pourtant chuté de 3,61 %, passant sous les 3 900 dollars. Si ces deux valeurs refuges évoluent en sens opposé, c’est parce que leurs moteurs sont complètement différents : l’or craint les taux d’intérêt. La croissance annualisée du PIB américain au troisième trimestre a atteint 3,4 %, et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a progressé de 3,6 % sur un an en septembre. Le marché attribue toujours une probabilité supérieure à 70 % à une hausse des taux de 25 points de base en décembre. L’or, qui ne rapporte aucun intérêt, est donc d’abord pénalisé par la perspective des taux. Le pétrole, lui, craint les ruptures d’approvisionnement. Le marché redoute une escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran après les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre. Les combats au Yémen et l’attaque d’une raffinerie en Arabie saoudite se sont succédé. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés (OPEP+) ont conclu un accord de principe pour maintenir leurs objectifs de production en décembre. Aucun apport supplémentaire de l’offre ne vient donc compenser la prime de risque — c’est-à-dire le supplément que le marché paie en raison de l’incertitude. L’analyse de Saxo Bank du 29 octobre mérite d’être retenue : même si le conflit prend fin, les cours du pétrole pourraient s’installer dans une nouvelle fourchette de 70 à 90 dollars, sans revenir aux 60 à 70 dollars d’avant le conflit, car la demande mondiale de reconstitution des stocks persiste.
À présent, le véritable test pour le pétrole aura lieu la semaine prochaine : les résultats des élections de mi-mandat du 3 novembre, le rapport sur l’emploi non agricole du 6 novembre et l’indice des prix à la consommation du 10 novembre. Toute surprise à la hausse ou à la baisse pourrait entraîner une nouvelle réévaluation de l’inflation et des taux d’intérêt. Il faut bien préciser les risques : une hausse excessive du pétrole pourrait se retourner contre les marchés boursiers. Le renchérissement de l’énergie alimente l’inflation, l’inflation renforce les anticipations de hausse des taux et ces anticipations pèsent sur les valorisations. Le 30 octobre, lorsque l’indice composite Nasdaq a plongé de 2,86 %, le pétrole et l’or avaient déjà illustré une fois ce jeu de balancier. À l’inverse, si les tensions géopolitiques s’apaisent, la prime de risque au-dessus de 100 dollars pourrait rapidement disparaître. Mieux vaut donc prévoir une porte de sortie avant de se lancer dans le pétrole brut ou les valeurs énergétiques.
L’or baisse parce que l’argent coûte plus cher ; le pétrole monte parce qu’il pourrait venir à manquer. Un même monde, deux logiques de valorisation. Les élections et les données de la semaine prochaine permettront d’abord de vérifier laquelle des deux se confirme.
À noter également : les États-Unis passeront à l’heure d’hiver le 1er novembre. À partir du 2 novembre, l’ouverture de la Bourse américaine aura lieu une heure plus tard, à 22 h 30, heure de Pékin.
Cette analyse de marché est fournie à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
#原油 #Actions américaines
À la clôture du 30 octobre, le Brent s’établissait à 113,4 dollars le baril et le West Texas Intermediate à 104,1 dollars le baril. Tous deux ont ainsi atteint leur plus haut cours de règlement depuis fin avril, en progressant de plus de 2 % sur la journée. Sur l’ensemble du mois d’octobre, le Brent a gagné 13,6 % et le WTI, 15,2 % : leur plus forte hausse mensuelle depuis six mois, et une troisième semaine consécutive de progression. Toutefois, de légers replis sont déjà apparus dimanche lors des échanges de gré à gré du week-end : le Brent est passé sous les 113 puis sous les 112 dollars, tandis que le WTI a reculé sous les 103 dollars, perdant plus de 1 % sur la journée.
Le même jour, l’or au comptant a pourtant chuté de 3,61 %, passant sous les 3 900 dollars. Si ces deux valeurs refuges évoluent en sens opposé, c’est parce que leurs moteurs sont complètement différents : l’or craint les taux d’intérêt. La croissance annualisée du PIB américain au troisième trimestre a atteint 3,4 %, et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a progressé de 3,6 % sur un an en septembre. Le marché attribue toujours une probabilité supérieure à 70 % à une hausse des taux de 25 points de base en décembre. L’or, qui ne rapporte aucun intérêt, est donc d’abord pénalisé par la perspective des taux. Le pétrole, lui, craint les ruptures d’approvisionnement. Le marché redoute une escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran après les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre. Les combats au Yémen et l’attaque d’une raffinerie en Arabie saoudite se sont succédé. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés (OPEP+) ont conclu un accord de principe pour maintenir leurs objectifs de production en décembre. Aucun apport supplémentaire de l’offre ne vient donc compenser la prime de risque — c’est-à-dire le supplément que le marché paie en raison de l’incertitude. L’analyse de Saxo Bank du 29 octobre mérite d’être retenue : même si le conflit prend fin, les cours du pétrole pourraient s’installer dans une nouvelle fourchette de 70 à 90 dollars, sans revenir aux 60 à 70 dollars d’avant le conflit, car la demande mondiale de reconstitution des stocks persiste.
À présent, le véritable test pour le pétrole aura lieu la semaine prochaine : les résultats des élections de mi-mandat du 3 novembre, le rapport sur l’emploi non agricole du 6 novembre et l’indice des prix à la consommation du 10 novembre. Toute surprise à la hausse ou à la baisse pourrait entraîner une nouvelle réévaluation de l’inflation et des taux d’intérêt. Il faut bien préciser les risques : une hausse excessive du pétrole pourrait se retourner contre les marchés boursiers. Le renchérissement de l’énergie alimente l’inflation, l’inflation renforce les anticipations de hausse des taux et ces anticipations pèsent sur les valorisations. Le 30 octobre, lorsque l’indice composite Nasdaq a plongé de 2,86 %, le pétrole et l’or avaient déjà illustré une fois ce jeu de balancier. À l’inverse, si les tensions géopolitiques s’apaisent, la prime de risque au-dessus de 100 dollars pourrait rapidement disparaître. Mieux vaut donc prévoir une porte de sortie avant de se lancer dans le pétrole brut ou les valeurs énergétiques.
L’or baisse parce que l’argent coûte plus cher ; le pétrole monte parce qu’il pourrait venir à manquer. Un même monde, deux logiques de valorisation. Les élections et les données de la semaine prochaine permettront d’abord de vérifier laquelle des deux se confirme.
À noter également : les États-Unis passeront à l’heure d’hiver le 1er novembre. À partir du 2 novembre, l’ouverture de la Bourse américaine aura lieu une heure plus tard, à 22 h 30, heure de Pékin.
Cette analyse de marché est fournie à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
#原油 #Actions américaines