Le Z-Score MVRV du Bitcoin est tombé à environ -0,48, tout près de sa moyenne mobile sur 365 jours (autour de -0,5). Il s’agit du premier véritable test depuis la hausse de fin août, qui l’avait fait passer au-dessus de cette ligne. Le prix a reculé depuis son sommet d’octobre, proche de 86 000 $, pour s’établir autour de 77 000 $.

Le contexte est baissier. Lorsque le prix a atteint un sommet historique proche de 125 000 $ en octobre 2025, le Z-Score se situait sous son sommet du début de 2025. Cette divergence baissière a été suivie d’un passage sous la moyenne mobile. L’indicateur a ensuite touché un creux proche de -0,8 en juin-juillet, avant de repasser au-dessus de la ligne lors du rallye de fin août.

L’essentiel, c’est le niveau auquel se situe l’indicateur. Tout au long du rallye de septembre-octobre, le Z-Score n’a jamais dépassé -0,3 et reste inférieur à zéro, à un niveau bas par rapport à sa fourchette des deux dernières années. Il ne s’agit pas d’une correction après une surchauffe prolongée. Une configuration similaire est apparue au printemps 2025 : l’indicateur est brièvement passé sous sa moyenne mobile en mars-avril, l’a regagnée en mai, puis le prix a poursuivi son ascension jusqu’à atteindre de nouveaux sommets historiques.

L’argument contraire est tout aussi clair. En novembre 2025, le Z-Score a perdu le même seuil, ne l’a jamais regagné et le repli a duré plus de trois mois. La moyenne sur 365 jours elle-même est également en baisse depuis près d’un an. Lorsque le seuil de référence baisse, le fait de le maintenir au-dessus a moins de poids. Côté prix, le creux de fin septembre, autour de 75 000 $, constitue la première ligne de défense.

Si les 75 000 $ tiennent et que le Z-Score reste au-dessus de sa moyenne mobile, cela reproduit le nouveau test et le rebond du printemps 2025 ; une cassure à la baisse remettrait sérieusement sur la table un scénario similaire à novembre 2025.

Cela reflète mes opinions personnelles. Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Rédigé par Rich_dady