年化17%的利息 只为借来钱继续买比特币 这比美国国债高出1300个基点
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10月21日彭博社披露 美股比特币财库公司Strive刚完成6.3亿美元优先股发行 比最初5.04亿美元的目标超募25% 名义股息率15% 靠折价发行把投资人的实际到手收益率推到接近17% 一年多掏1.26亿美元才锁住这笔钱 📉
同一个时间 全球最大的企业级比特币持有者Strategy 持仓已经到847666枚 年化12%的STRC优先股自6月价格回落后就停发了 管理层现在想改成每日分红 重新把流动性拉回来 优先股卖不动 就只能继续在公开市场增发普通股 老股东的股份被一轮轮摊薄 ⚠️
把两件事放一起看 逻辑就清楚了 这套飞轮的发动机从来不是比特币本身 而是便宜的钱 零息可转债那几年 借钱成本接近零 买币涨10%就是纯赚 现在一年期美债4.2% 优先股要给到15%到17% 信用利差1300个基点 这已经是困境债务的定价水平 🦖
也就是说 这些公司每年必须先跑赢15%以上的固定财务费用 剩下的才算自己的 比特币长期年化要稳定站在这个数字之上 飞轮才转得动 一旦融资窗口关上 它们从市场上最坚定的买家 变成最着急的卖家 只需要一个季度
更微妙的是 这轮比特币从7.5万回到8.3万 靠的是空头回补和ETF买盘 而财库公司这条边际买盘正在变贵 变慢 故事还是那个故事 钱的价格已经换了 🧮
前面Strategy一周花1.924亿美元回购STRC 是同期买比特币金额的9倍 累计砸了16亿美元 这个比例很说明问题 维护资本结构的优先级 已经排到了增持比特币前面
你觉得这些囤币公司 是比特币最后的接盘方 还是下一轮抛压的来源 评论区聊聊
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