Le Bitcoin s’échange à 81 993 $ mardi matin, après avoir été repoussé lundi à 83 062 $, alors que la liquidité vendeuse s’épaississait au-dessus de 83 000 $ dans les carnets d’ordres des plateformes d’échange. Ce mur n’est pas arbitraire : il se situe presque exactement au niveau de la moyenne mobile sur 20 jours du Bitcoin, à 83 242 $, ce qui explique pourquoi le sommet de 83 100 $ atteint lundi s’est arrêté juste en dessous.

Sous le cours, la moyenne mobile sur 50 jours, à 81 481 $, n’est désormais plus qu’à 0,63 %. Le Bitcoin est coincé entre deux moyennes mobiles convergentes, tandis que son amplitude quotidienne ne dépasse guère la moitié de la normale : une configuration qui se dénoue par une accélération plutôt que par une dérive.

Le plafond baisse tandis que le plancher remonte

Le plus haut d’octobre était de 87 229 $ le 2. Le bitcoin a été repoussé près de 84 000 $ le 13, puis de nouveau le 14. La tentative de lundi s’est arrêtée à 83 100 $.

En revanche, le plus bas d’octobre, à 79 709 $, a été atteint le 15. Depuis, les replis successifs se sont arrêtés à des niveaux de plus en plus élevés — autour de 80 700 $ jusqu’à la semaine dernière, puis à 81 678 $ lundi.

Des sommets de plus en plus bas face à des creux de plus en plus hauts dessinent une fourchette qui se resserre, et non une fourchette plate. C’est important, car ces deux configurations impliquent des issues différentes : une fourchette plate peut perdurer indéfiniment, contrairement à une fourchette convergente. Les deux moyennes mobiles sont distantes de 2,16 % et se rapprochent.

La volatilité s’est contractée à la moitié de sa médiane

Jusqu’ici, l’amplitude entre le plus haut et le plus bas de mardi s’établit à 1,29 %. Celle de lundi était de 1,77 %. La médiane sur 90 jours est de 2,38 %.

L’activité actuelle représente donc environ 54 % de l’amplitude quotidienne habituelle. Une telle contraction traduit l’indécision plutôt qu’une direction : les acheteurs défendent la moyenne mobile sur 50 jours et les vendeurs celle sur 20 jours, sans qu’aucun des deux camps ne s’engage. La situation se dénouera lorsque l’un des deux se retirera, mais rien dans les données de positionnement n’indique lequel.

Les dépôts des baleines diminuent en proportion des flux

Le ratio des baleines de Binance, qui compare les dix plus importantes transactions d’entrées sur la plateforme au total des entrées, est passé de 0,54 début octobre à 0,45, soit une baisse d’environ 17 %.

Les dépôts importants sur les plateformes précèdent généralement les ventes des baleines. La baisse du ratio signifie donc que cette source d’offre représente une part décroissante des flux. CryptoQuant reste prudent et note que cette baisse « reflète potentiellement une évolution des stratégies de trading et de la gestion des actifs des baleines ». Cette prudence est justifiée : un ratio plus faible peut traduire une diminution des ventes des baleines ou simplement une baisse de leur activité dans les deux sens. Cela réduit une source de pression à la baisse, sans pour autant créer de demande.

Les liquidations sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies ont totalisé 335 millions de dollars en 24 heures, un chiffre peu remarquable pour une séance marquée par une aussi faible variation des prix.

Les conditions haussières de QCP ne sont pas réunies

La société de trading QCP Capital a désigné la stabilité du marché obligataire comme le principal facteur susceptible de soutenir la hausse du bitcoin, avertissant que « le désendettement généralisé sur les marchés actions pourrait se répercuter sur les marchés des cryptomonnaies et potentiellement menacer le support des 80 000 $ s’il se prolonge ».

Son scénario favorable exige « une hausse durable des bons du Trésor », accompagnée d’« une baisse des rendements réels et d’un affaiblissement du dollar américain ». Aucune de ces conditions n’est réunie. Le rendement à 10 ans est monté à 5,139 % et celui à 30 ans à 5,46 %, tandis que l’indice du dollar s’est raffermi à 101,95. Les facteurs que QCP juge favorables évoluent dans la direction opposée, ce qui fait de son avertissement sur les 80 000 $ l’aspect le plus pertinent de son analyse.

Le rebond des actions de lundi s’est essoufflé

Le Nasdaq Composite a clôturé en hausse de 1,11 %, à 26 431 points, après avoir culminé près de +1,8 % en fin de matinée. Le S&P 500 a gagné 0,41 %, à 7 691 points, et le Dow a cédé 0,07 %, à 51 966 points. Le KOSPI sud-coréen a terminé en hausse de 1,76 %, à 5 768 points, récupérant une partie de sa pire baisse hebdomadaire en 18 ans.

Le bitcoin n’a véritablement évolué dans aucun des deux sens, un comportement caractéristique d’un actif en attente d’un dénouement extérieur plutôt que d’un actif qui suit les marchés actions. Les rendements obligataires ont progressé en même temps que les actions, prolongeant la tendance observée ces dernières semaines, où les deux évoluent de concert à l’approche des publications de résultats. Cette corrélation invalide l’interprétation habituelle selon laquelle la hausse des prix des obligations traduit une fuite vers la sécurité.

Les résultats d’entreprises seront le catalyseur

Meta, SpaceX et Tesla publieront leurs résultats mardi et mercredi. La Fed étant en période de silence avant sa réunion des 27 et 28 octobre, aucune communication officielle ne viendra interrompre cette séquence : les résultats des entreprises et les rendements des bons du Trésor donneront le ton à eux seuls.

Pour le bitcoin, les niveaux sont clairement définis : 83 242 $, là où se trouvent les vendeurs ; 81 481 $, le niveau défendu jusqu’ici par les acheteurs ; et, en dessous, le plus bas d’octobre, à 79 709 $. Une fourchette comprimée à l’approche d’un catalyseur connu est la configuration la plus lisible que le marché ait offerte depuis des semaines, même si la direction reste incertaine.