现在聊代币回购，可能已经不能只问一句“回不回购”，更应该问：

谁来执行回购？

同样是回购、销毁代币，由中心化团队手动操作，市场需要相信人；由公开规则自动执行，市场则可以直接验证机制。

$PONS 的争议就在这里，而 $Agency 的思路则是由 Agent 自动执行回购、销毁等运营动作，把人工决策变成预设规则。

$HOOKR 更进一步，把市场规则做成开放、透明、可组合的模块。

这背后其实是 Tokenomics 的一次变化：

过去，项目方告诉你“我们会怎么做”；现在，市场更希望看到“规则已经写好，你可以自己验证”。

所以，“承诺回购”正在变得越来越不值钱。

真正值钱的是：回购什么时候发生、谁触发、买多少、销毁多少，以及规则能不能被修改。

信任正在从背书，转向机制。