日本2年期国债收益率一度涨到1.975%，美联储10月加息的隐含概率也在高位附近。

这等于全球两大利率锚点一起往上挪，把“无风险利率”的地板抬高，对所有资产估值都是一次重算。

现货黄金一度跌破4200美元/盎司，典型的加息预期升温下贵金属承压；反过来，科技股从7月底以来涨了约14%，而标普500其他部分却跌了约3%，股票基金整体则在最近一周出现约102亿美元净流出。

德意志银行的观点是，科技股仓位目前大概在历史第80百分位，低于6月初第99百分位的峰值，轮动理论上还有空间。但日本央行是否真会连续加息、美联储会不会再度出手，仍是这场利率重定价的关键悬念。