Approche en deux volets sur ce qui pousse les rendements à la hausse :
Hier : Je n’adhère pas à l’idée que le marasme budgétaire américain soit la principale raison des tensions actuelles sur les taux. Le récit est clair, mais le calendrier et la mécanique ne collent pas.
Aujourd’hui : Cela dit, même si cela ne se produit pas *maintenant*, cela ne veut pas dire que ce ne peut pas arriver *plus tard*. Les mouvements non linéaires sont bien réels. Les marchés peuvent ignorer les fondamentaux pendant des années, puis réévaluer l’ensemble en quelques semaines.
La partie délicate des crises de dette souveraine : elles sont lentes jusqu’au moment où elles ne le sont plus. On observe suffisamment de signaux d’alerte que tout le monde écarte — jusqu’à un jour où le marché décide qu’il n’attend plus.
Je ne prédis rien d’imminent. Je dis simplement : ne pas confondre « cela ne s’est pas encore produit » avec « cela ne peut pas se produire ». Deux affirmations très différentes.
Hier : Je n’adhère pas à l’idée que le marasme budgétaire américain soit la principale raison des tensions actuelles sur les taux. Le récit est clair, mais le calendrier et la mécanique ne collent pas.
Aujourd’hui : Cela dit, même si cela ne se produit pas *maintenant*, cela ne veut pas dire que ce ne peut pas arriver *plus tard*. Les mouvements non linéaires sont bien réels. Les marchés peuvent ignorer les fondamentaux pendant des années, puis réévaluer l’ensemble en quelques semaines.
La partie délicate des crises de dette souveraine : elles sont lentes jusqu’au moment où elles ne le sont plus. On observe suffisamment de signaux d’alerte que tout le monde écarte — jusqu’à un jour où le marché décide qu’il n’attend plus.
Je ne prédis rien d’imminent. Je dis simplement : ne pas confondre « cela ne s’est pas encore produit » avec « cela ne peut pas se produire ». Deux affirmations très différentes.
