MoonPay rachète North Capital, un courtier basé dans l’Utah qui gère discrètement des transactions d’actions privées depuis 1999. Le gain ne réside pas dans la technologie. Il s’agit des licences américaines de valeurs mobilières que MoonPay emprunte à des partenaires.
Les conditions n’ont pas été divulguées. L’accord, annoncé mercredi, doit encore obtenir un feu vert réglementaire avant de pouvoir être finalisé.
La poussée de MoonPay vers la tokenisation
La semaine dernière seulement, MoonPay a ouvert une voie permettant à ses 35 millions d’utilisateurs d’accéder à un fonds du Trésor tokenisé de WisdomTree. Les mentions détaillées révélaient le problème. WisdomTree Securities a géré la partie courtage, car MoonPay n’avait pas son propre courtier-détaillant agréé aux États-Unis.
North Capital comble ce manque à plusieurs reprises. L’entreprise possède deux courtiers en valeurs mobilières enregistrés auprès de la SEC, un agent de transfert enregistré, un conseiller en investissement et PPEX, un système de négociation alternatif pour des titres privés comptant plus de 1 250 actifs approuvés. Sa plateforme a déplacé 8,7 milliards de dollars entre des levées de fonds primaires et des transactions secondaires.
C’est de la plomberie, pas un produit. Le séquestre, la vérification des investisseurs, les registres des actionnaires et la compensation sont les éléments peu glamour dont toute entreprise a besoin avant de pouvoir vendre légalement une action tokenisée à un Américain. Les acheter est plus simple que de faire la demande unitairement pour chacun.
« Tous les marchés financiers deviennent de plus en plus axés sur la technologie, mais l’infrastructure qui les soutient reste fragmentée entre différents environnements technologiques, fournisseurs et processus », a déclaré Ivan Soto-Wright, PDG de MoonPay, dans le communiqué
Ce que cela signifie pour les utilisateurs
L’achat s’inscrit dans une logique. D’après les informations, MoonPay aurait versé 100 millions de dollars en actions pour le routeur Solana DFlow en mai, son sixième accord depuis début 2025. Soto-Wright présente l’entreprise autour du financement, de la tokenisation, de la négociation et de la dépense. North Capital constitue la couche « tokeniser et négocier » pour les titres réglementés.
Pour les utilisateurs, la distinction compte. La plupart des actions tokenisées proposées aujourd’hui sur des applications crypto sont des trackers synthétiques, et l’exemption proposée par la SEC leur permettrait de s’échanger sans droits de vote ni dividendes. Un agent de transfert permet à MoonPay d’offrir la « vraie » chose : un titre dont le détenteur figure dans les registres de l’émetteur.
Ce manque est le plus marqué sur les marchés privés, où les produits de jetons pré-IPO vendus au grand public ne confèrent généralement aucun intérêt. Les infrastructures de North Capital soutiennent les offres relevant du Reg CF et du Reg A+, les exemptions qui permettent à des investisseurs non accrédités d’acheter des actions privées, même si les opérations Reg D réservées aux investisseurs accrédités resteront accessibles uniquement sur autorisation.
La question ouverte concerne la demande. Les valeurs mobilières privées s’échangent en volumes limités, et les 35 millions d’acheteurs de crypto ne deviennent pas automatiquement des investisseurs des marchés privés. La capacité de MoonPay à transformer une plateforme de conformité en volumes se verra dans les données PPEX, pas dans les communiqués de presse.