Les sept derniers jours du bitcoin, en termes de flux plutôt qu’en termes narratifs.
Les ETF spot sur le bitcoin ont été vendeurs nets sur l’ensemble de la semaine : 4 418 unités sorties. Les deux trésoreries d’entreprises ayant publié leurs chiffres en ont retiré 2 305 à elles deux : Strategy 950 pour environ 79 684 et Strive 1 355 à 79 475. Une fois ces mouvements nets, la demande spot réelle était négative d’environ deux mille bitcoins.
Sur la même période, le prix est passé de sommets dans les 70 000 à près de 87 000.
L’écart se situe dans le carnet des produits dérivés. La lecture de Glassnode est que des positions courtes empilées entre 82 000 et 86 000 se couvraient au moment de la hausse, et le dernier jour à lui seul a effacé 648 millions de dollars de positions baissières. Vers 86 500, un bitcoin représentant environ 7 500 BTC d’achats forcés, soit un peu plus de trois fois la totalité de l’offre de trésorerie sur la semaine.
Donc la composition de cette séquence ne laisse pas place à l’ambiguïté. Il ne s’agit pas d’une allocation.
Cela compte pour une raison, et elle n’est pas directionnelle. Le rachat de shorts est un acheteur qui s’épuise. Chaque couverture fait monter le prix et retire en même temps un futur acheteur du carnet. Une demande d’allocation peut être réitérée ; une offre de couverture a un plafond fixé par ce qu’il reste dans la pile, et personne ne connaît ce nombre avec précision, y compris les acteurs qui la cotent.
Les ordres de Strategy et de Strive ont atterri avec un écart de 209 dollars, soit 0,26 %, au cours de la même semaine. Deux trésoreries sans lien qui exécutent si près l’une de l’autre ressemblent davantage à une exécution planifiée qu’à un achat opportuniste. Une offre planifiée soutient le prix, mais ne défend pas un niveau, parce qu’elle ne s’accélère pas en cas de faiblesse.
Côté ETH, la même semaine montre 62 810 sortis, puis 54 659 remis dans un seul intervalle de session. Cela représente 87 % de la sortie hebdomadaire inversée en une journée, contre 31 % pour le bitcoin. Des flux qui se retournent avec le prix, et pas des flux qui s’accumulent.
Rien de tout cela ne dit où ira le prix. Cela dit ce qui doit se produire pour que le mouvement continue plutôt que de s’essouffler : un flux spot qui redevient net positif avant que la pile de shorts ne soit entièrement traitée, et non après. C’est observable, et cela se voit en quelques jours plutôt qu’en plusieurs mois.
Qu’est-ce qui changerait votre lecture : une semaine complète de flux ETF positifs, ou une publication de trésorerie qui soit clairement opportuniste ?
Les ETF spot sur le bitcoin ont été vendeurs nets sur l’ensemble de la semaine : 4 418 unités sorties. Les deux trésoreries d’entreprises ayant publié leurs chiffres en ont retiré 2 305 à elles deux : Strategy 950 pour environ 79 684 et Strive 1 355 à 79 475. Une fois ces mouvements nets, la demande spot réelle était négative d’environ deux mille bitcoins.
Sur la même période, le prix est passé de sommets dans les 70 000 à près de 87 000.
L’écart se situe dans le carnet des produits dérivés. La lecture de Glassnode est que des positions courtes empilées entre 82 000 et 86 000 se couvraient au moment de la hausse, et le dernier jour à lui seul a effacé 648 millions de dollars de positions baissières. Vers 86 500, un bitcoin représentant environ 7 500 BTC d’achats forcés, soit un peu plus de trois fois la totalité de l’offre de trésorerie sur la semaine.
Donc la composition de cette séquence ne laisse pas place à l’ambiguïté. Il ne s’agit pas d’une allocation.
Cela compte pour une raison, et elle n’est pas directionnelle. Le rachat de shorts est un acheteur qui s’épuise. Chaque couverture fait monter le prix et retire en même temps un futur acheteur du carnet. Une demande d’allocation peut être réitérée ; une offre de couverture a un plafond fixé par ce qu’il reste dans la pile, et personne ne connaît ce nombre avec précision, y compris les acteurs qui la cotent.
Les ordres de Strategy et de Strive ont atterri avec un écart de 209 dollars, soit 0,26 %, au cours de la même semaine. Deux trésoreries sans lien qui exécutent si près l’une de l’autre ressemblent davantage à une exécution planifiée qu’à un achat opportuniste. Une offre planifiée soutient le prix, mais ne défend pas un niveau, parce qu’elle ne s’accélère pas en cas de faiblesse.
Côté ETH, la même semaine montre 62 810 sortis, puis 54 659 remis dans un seul intervalle de session. Cela représente 87 % de la sortie hebdomadaire inversée en une journée, contre 31 % pour le bitcoin. Des flux qui se retournent avec le prix, et pas des flux qui s’accumulent.
Rien de tout cela ne dit où ira le prix. Cela dit ce qui doit se produire pour que le mouvement continue plutôt que de s’essouffler : un flux spot qui redevient net positif avant que la pile de shorts ne soit entièrement traitée, et non après. C’est observable, et cela se voit en quelques jours plutôt qu’en plusieurs mois.
Qu’est-ce qui changerait votre lecture : une semaine complète de flux ETF positifs, ou une publication de trésorerie qui soit clairement opportuniste ?