La couche de revenus DeFi devient discrètement son infrastructure la plus importante
La première génération de DeFi a été construite sur des incitations au minage de liquidité — imprimer des jetons, attirer la TVL, espérer que l’attrait tiendra plus longtemps que les émissions. La plupart de tout cela n’a pas tenu.
Mais quelque chose de structurel s’est produit en arrière-plan. Les protocoles qui ont survécu au nettoyage de 2022-2023 n’ont pas seulement persisté : ils ont mûri. Ils ont trouvé un ajustement produit-marché au-delà de la spéculation.
La conversation est passée de la TVL aux revenus. De vrais revenus de protocole. Les frais des DEX, l’écart de prêt, le rendement du liquid staking, les flux de financement perp. Ce ne sont pas des récompenses de yield farming — ce sont des flux de trésorerie issus d’un usage réel.
Cela compte plus que ce que les gens réalisent. Les protocoles générateurs de revenus créent la première couche de revenus native dans la crypto. Cette couche de revenus rend possibles des choses que le modèle orienté spéculation n’a jamais pu faire : des produits structurés avec de véritables niveaux de rendement planchers, des courbes de rendement ajustées au risque, et, à terme, des instruments de crédit institutionnel bâtis sur des flux de trésorerie on-chain transparents.
Les protocoles qui génèrent des revenus durables pendant les marchés baissiers sont ceux qui définiront l’infrastructure du prochain cycle. Pas parce qu’ils sont excitants, mais parce que ce sont les seuls à posséder le moteur économique capable de se composer malgré l’adversité.
$ETH $SOL $BNB
#DeFi #Crypto #Ethereum #DeFiInfrastructure #OnChainRevenue
La première génération de DeFi a été construite sur des incitations au minage de liquidité — imprimer des jetons, attirer la TVL, espérer que l’attrait tiendra plus longtemps que les émissions. La plupart de tout cela n’a pas tenu.
Mais quelque chose de structurel s’est produit en arrière-plan. Les protocoles qui ont survécu au nettoyage de 2022-2023 n’ont pas seulement persisté : ils ont mûri. Ils ont trouvé un ajustement produit-marché au-delà de la spéculation.
La conversation est passée de la TVL aux revenus. De vrais revenus de protocole. Les frais des DEX, l’écart de prêt, le rendement du liquid staking, les flux de financement perp. Ce ne sont pas des récompenses de yield farming — ce sont des flux de trésorerie issus d’un usage réel.
Cela compte plus que ce que les gens réalisent. Les protocoles générateurs de revenus créent la première couche de revenus native dans la crypto. Cette couche de revenus rend possibles des choses que le modèle orienté spéculation n’a jamais pu faire : des produits structurés avec de véritables niveaux de rendement planchers, des courbes de rendement ajustées au risque, et, à terme, des instruments de crédit institutionnel bâtis sur des flux de trésorerie on-chain transparents.
Les protocoles qui génèrent des revenus durables pendant les marchés baissiers sont ceux qui définiront l’infrastructure du prochain cycle. Pas parce qu’ils sont excitants, mais parce que ce sont les seuls à posséder le moteur économique capable de se composer malgré l’adversité.
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