Retour de l’ETH à 2 600 $ : ce n’est pas le prix en soi qui m’intéresse, mais plutôt « qui » l’a fait monter.
Les données on-chain sont là : le 11 septembre, le FNB spot américain sur l’ETH a enregistré une entrée nette quotidienne de 216 millions de dollars, dont 149 millions ont été captés par BlackRock, et ce de façon consécutive sur 20 jours de bourse avec des entrées nettes. Le même jour, en revanche, le FNB spot sur le BTC affiche une sortie nette de 13,27 millions de dollars. C’est cette comparaison qui compte : l’argent n’achète pas « toute la crypto », il réalise une réallocation structurelle.
Du côté de l’offre, c’est pareil : l’ETH mis en staking atteint 43,16 millions de tokens, soit environ 35 % de la quantité en circulation. Il y a en plus 1,86 million de tokens en file d’attente avant l’entrée. Cela détermine l’élasticité du prix : plus les jetons disponibles à la vente sont verrouillés, plus une même vague d’achats peut faire monter fortement le prix.
Mais je m’intéresse surtout à un autre chiffre : les frais moyens sur le réseau principal sont à 0,095 $ contre 0,72 $ au pic. Beaucoup y voient un signal positif, mais je pense l’inverse : cela montre que la demande sur le réseau principal n’est pas revenue. Ce qui monte, c’est le prix de l’actif, pas le volume d’utilisation de l’espace de blocs. Les FNB achètent une exposition, pas du Gas.
Donc mon avis est le suivant : ce cycle à 2 600 relève d’une « tarification par les flux de capitaux », et non d’une « tarification par les fondamentaux ». Ce type de hausse arrive vite, mais il faut des entrées de fonds continues pour la maintenir. Dès que l’entrée nette des FNB repasse en négatif, le repli est généralement plus rapide que la hausse.
Ensuite, je vais surveiller trois points : l’entrée nette quotidienne des FNB pourra-t-elle rester stable au-dessus de 100 millions ? La file des tokens en staking continuera-t-elle de s’allonger ? Et est-ce que la clôture en hebdomadaire peut se faire au-dessus de 2 600 ? Le troisième point est l’indicateur le moins coûteux pour distinguer un « rebond » d’un « retournement de tendance ».
Avez-vous du $ETH ? La raison de votre détention, c’est que « les flux de capitaux achètent », ou que « l’écosystème s’améliore » ? Ces deux logiques correspondent à des niveaux de sortie (de départ) complètement différents.
#L’Ethereum repasse à 2600 dollars
Les données on-chain sont là : le 11 septembre, le FNB spot américain sur l’ETH a enregistré une entrée nette quotidienne de 216 millions de dollars, dont 149 millions ont été captés par BlackRock, et ce de façon consécutive sur 20 jours de bourse avec des entrées nettes. Le même jour, en revanche, le FNB spot sur le BTC affiche une sortie nette de 13,27 millions de dollars. C’est cette comparaison qui compte : l’argent n’achète pas « toute la crypto », il réalise une réallocation structurelle.
Du côté de l’offre, c’est pareil : l’ETH mis en staking atteint 43,16 millions de tokens, soit environ 35 % de la quantité en circulation. Il y a en plus 1,86 million de tokens en file d’attente avant l’entrée. Cela détermine l’élasticité du prix : plus les jetons disponibles à la vente sont verrouillés, plus une même vague d’achats peut faire monter fortement le prix.
Mais je m’intéresse surtout à un autre chiffre : les frais moyens sur le réseau principal sont à 0,095 $ contre 0,72 $ au pic. Beaucoup y voient un signal positif, mais je pense l’inverse : cela montre que la demande sur le réseau principal n’est pas revenue. Ce qui monte, c’est le prix de l’actif, pas le volume d’utilisation de l’espace de blocs. Les FNB achètent une exposition, pas du Gas.
Donc mon avis est le suivant : ce cycle à 2 600 relève d’une « tarification par les flux de capitaux », et non d’une « tarification par les fondamentaux ». Ce type de hausse arrive vite, mais il faut des entrées de fonds continues pour la maintenir. Dès que l’entrée nette des FNB repasse en négatif, le repli est généralement plus rapide que la hausse.
Ensuite, je vais surveiller trois points : l’entrée nette quotidienne des FNB pourra-t-elle rester stable au-dessus de 100 millions ? La file des tokens en staking continuera-t-elle de s’allonger ? Et est-ce que la clôture en hebdomadaire peut se faire au-dessus de 2 600 ? Le troisième point est l’indicateur le moins coûteux pour distinguer un « rebond » d’un « retournement de tendance ».
Avez-vous du $ETH ? La raison de votre détention, c’est que « les flux de capitaux achètent », ou que « l’écosystème s’améliore » ? Ces deux logiques correspondent à des niveaux de sortie (de départ) complètement différents.
#L’Ethereum repasse à 2600 dollars