La Banque centrale européenne a discrètement franchi un seuil que les régulateurs surveillaient depuis des années : elle vient d’activer une infrastructure permettant aux banques de régler des transactions sur titres basées sur la blockchain en utilisant de la véritable monnaie de banque centrale. Le nouveau service, appelé Pontes, est entré en service le 21 septembre 2026 et constitue l’une des étapes les plus nettes à ce jour vers des règlements sur blockchain par la BCE, désormais intégrés à la finance européenne plutôt que cantonnés à des pilotes confinés à des laboratoires de test.
À retenir
Pontes permet aux institutions financières de régler des transactions de gros basées sur la blockchain en utilisant de la monnaie de banque centrale, en reliant des plateformes de registre distribué aux services TARGET de l’Eurosystème.
Deutsche Bank, Santander et Clearstream font partie des premières institutions intégrées à la plateforme.
Au lancement, la plateforme fonctionne de 8 h à 16 h (CET) les jours ouvrés, et la finalité du règlement pour le volet “liquidités” reste ancrée dans le système TARGET2 existant.
La BCE prévoit d’investir une petite part de son portefeuille de 23 milliards d’euros de fonds propres dans des titres émis par blockchain, et les actifs émis via DLT sont éligibles comme collatéral de l’Eurosystème depuis le 30 mars.
Un pilote distinct d’euro numérique de détail est ciblé pour la seconde moitié de 2027, avec une émission possible d’ici 2029, sous réserve de la législation de l’UE et de l’approbation du Conseil des gouverneurs.
La BCE lance Pontes pour régler des transactions blockchain en monnaie de banque centrale
Pontes est une couche de règlement, pas une nouvelle monnaie. Elle relie les plateformes de registre distribué que les banques et les acteurs de marché ont utilisées pour émettre, négocier et régler des actifs tokenisés aux rails de paiement existants de l’Eurosystème, de sorte que le volet “liquidités” d’une transaction soit compensé en euros de banque centrale plutôt qu’en stablecoins émis en privé ou en dépôts bancaires ordinaires. Cette différence est plus importante qu’elle ne le paraît au départ. Une transaction réglée en monnaie de banque centrale porte le risque de crédit de la banque centrale elle-même, tandis qu’une transaction réglée en monnaie de banque commerciale porte le risque de crédit de l’intermédiaire bancaire qui détient les fonds.
Un membre du directoire de la BCE, Piero Cipollone, a présenté le lancement autour de ce vide précis, en faisant écho aux inquiétudes qu’il avait soulevées plus tôt cette année au sujet de la finance tokenisée fonctionnant sur des dispositifs de règlement privés. C’est un message que la BCE a déjà répété : plus tôt cette année, Cipollone a averti que les vendeurs de titres tokenisés pourraient sinon se retrouver avec des actifs exposés à la volatilité des prix ou au risque de crédit si le règlement restait en dehors de la monnaie de banque centrale.
La plateforme connecte les systèmes DLT aux services de paiement TARGET de l’Eurosystème
Plutôt que de forcer chaque transaction sur titres vers une seule blockchain, Pontes agit comme un pont. Elle relie des plateformes DLT exploitées en privé à l’infrastructure TARGET de l’Eurosystème, permettant aux transactions d’actifs tokenisés de se régler contre des fonds de banque centrale tout en conservant les protections de règlement utilisées dans une infrastructure financière conventionnelle. La BCE a déclaré que cette approche permet aux institutions financières de continuer à expérimenter différents réseaux de registre distribué sans renoncer à la “filet de sécurité” que TARGET fournit déjà.
Les premiers participants incluent Deutsche Bank, Santander et Clearstream
Deutsche Bank, Santander et le groupe de compensation de titres Clearstream, détenu par Deutsche Börse, font partie des premières institutions à avoir achevé l’intégration. Pontes fonctionne actuellement de 8 h à 16 h (CET) les jours ouvrés, et la BCE a indiqué qu’elle prévoit d’étendre ces horaires d’exploitation et d’ajouter de nouvelles fonctions progressivement au fil du temps.
Ancrage juridique et technologique de la finalité du règlement
Au lancement, Pontes ne repose pas entièrement sur elle-même. La finalité juridique du règlement côté “liquidités” de chaque transaction passe encore par le système TARGET2 de l’Eurosystème, l’infrastructure de base établie des paiements dans la zone euro. La BCE indique que, dans les versions ultérieures, on s’attend à ce que cette finalité soit transférée vers une plateforme DLT exploitée par l’Eurosystème directement et que des fonctionnalités de contrats intelligents soient ajoutées ; mais pour l’instant, le filet de sécurité est le même que celui sur lequel les banques s’appuient depuis des années.
La finalité du règlement est actuellement ancrée dans TARGET2, avec une intégration DLT prévue à l’avenir
Cette approche par étapes reflète un schéma plus large de la manière dont la BCE a présenté l’intégration du système TARGET2 de l’Eurosystème avec un règlement via blockchain : d’abord construire le pont, puis transférer progressivement les garanties juridiques essentielles sur les nouveaux rails une fois qu’ils ont fait leurs preuves en production plutôt que lors d’essais. La banque centrale a fait valoir que la technologie blockchain peut rendre les transactions financières plus rapides en combinant plusieurs étapes du cycle de vie d’un actif et en automatisant des processus qui nécessitent actuellement une intervention manuelle.
Plans d’investissement de la BCE sur des titres numériques basés sur la blockchain
La BCE ne se contente pas de construire la tuyauterie ; elle est aussi en train de devenir cliente de ce qu’elle construit. D’après Crypto Briefing, la banque prévoit d’allouer une petite partie de son portefeuille de 23 milliards d’euros de fonds propres à des titres de dette émis via la blockchain, l’argent devant servir à des dettes publiques tokenisées et à des dettes d’organisations supranationales libellées en euros, réglées via Pontes. Les investissements se concentreront sur des titres de dette libellés en euros hautement notés émis par des institutions publiques, afin de conserver un risque lié à l’actif sous-jacent familier tout en modifiant la technologie utilisée pour émettre et régler. Aucun montant précis n’a été divulgué, et la BCE a décrit l’allocation uniquement comme une petite fraction du portefeuille.
Mises à jour du cadre de collatéral DLT de l’Eurosystème
Le mouvement s’appuie sur un changement réglementaire déjà entré en vigueur plus tôt cette année. À partir du 30 mars, les titres négociables émis via des services fondés sur la DLT dans les dépositaires centraux de titres sont devenus éligibles comme collatéral pour les opérations de crédit de l’Eurosystème, à condition qu’ils satisfassent aux exigences d’éligibilité et de règlement existantes. Le cadre applique les mêmes règles de collatéral, y compris les contrôles d’éligibilité et les décotes applicables, que celles utilisées pour les actifs conventionnels. L’Eurosystème a indiqué qu’il continue d’étudier si des titres émis et réglés entièrement sur des réseaux DLT pourraient également, à terme, devenir éligibles.
Pourquoi c’est important : relier le collatéral tokenisé aux mêmes règles déjà utilisées pour les actifs conventionnels donne aux banques un cadre clair et familier dans lequel travailler, plutôt que de les obliger à accepter un ensemble parallèle et non éprouvé de normes. C’est le type de légitimité incrémentale qui fait généralement avancer l’adoption institutionnelle plus vite que de simples annonces en première page.
Pilote de la BCE pour l’euro numérique et initiatives plus larges de tokenisation
Pontes concerne les marchés de gros, des banques qui échangent entre elles, et non l’argent que les gens ordinaires transporteraient dans un portefeuille numérique. La BCE a maintenu ce projet de détail sur une voie distincte et nettement plus lente.
Pilote d’euro numérique de détail ciblé pour la seconde moitié de 2027
La banque centrale prépare un pilote de 12 mois pour un euro numérique de détail au cours de la seconde moitié de 2027, impliquant des commerçants, des banques centrales nationales, d’autres banques et des prestataires de services de paiement. Une invitation lancée ce mois-ci a demandé aux entreprises de commerce électronique et de commerce mobile dans toute la zone euro de participer à des tests de paiements en euro numérique. La monnaie du pilote n’aura pas le statut de moyen de paiement ayant cours légal et fonctionnera dans un environnement de test contrôlé, couvrant les paiements en ligne, sur mobile, en magasin et de personne à personne, tandis que la BCE met au point la technologie et les processus dont un système de détail complet aurait besoin.
Une émission possible d’euro numérique d’ici 2029 dépend de la législation et de l’approbation du Conseil des gouverneurs
Au-delà du pilote, la BCE vise la préparation à une émission possible de l’euro numérique en 2029. Cette date n’est pas figée : elle dépend de l’adoption par l’Union européenne de la législation nécessaire et d’une décision distincte du propre Conseil des gouverneurs de la BCE. Le projet vise à offrir au public une option de paiement numérique en complément des espèces et des dépôts bancaires, tout en réduisant la dépendance de l’Europe à des prestataires de paiement étrangers.
Différence entre la tokenisation de gros et les projets d’euro numérique de détail
Ne pas séparer ces deux volets n’est pas une simple question technique ; c’est un choix de conception délibéré. Pontes et le plan d’investissement pour fonds propres de la BCE font tous deux partie d’une initiative plus vaste que la banque centrale désigne sous le nom d’Appia, son projet à long terme visant à bâtir un système financier intégré, tokenisé, dans toute l’Europe, avec un déploiement plus large prévu vers 2028. Ce mois d’août dernier, 61 participants aux marchés financiers et institutions publiques ont été choisis par l’Eurosystème pour rejoindre un groupe de contact Appia, qui fournira des orientations sur Pontes et sur la architecture globale des marchés tokenisés. L’euro numérique de détail, en revanche, répond à une question totalement différente : comment, un jour, les consommateurs — et non les banques — pourraient détenir et dépenser directement la monnaie de banque centrale.
La course plus large à la tokenisation s’accélère dans toute l’Europe
La BCE ne progresse pas en vase clos. Les institutions financières européennes construisent de leur côté une infrastructure parallèle : le réseau Seturion de Boerse Stuttgart a étendu, en mai, sa capacité de règlement en ajoutant Societe Generale, SG FORGE et flatexDEGIRO, conçu pour gérer des titres tokenisés sur des blockchains publiques comme privées. Ailleurs, la Suisse a testé le règlement de titres tokenisés avec une monnaie numérique de banque centrale de gros via le projet Helvetia, et la Banque d’Angleterre a mené un travail similaire via son Digital Securities Sandbox. Les acteurs privés avancent également : Broadridge a traité des milliers de milliards de dollars via sa plateforme de repo basée sur la blockchain en juillet.
Ce qui distingue le mouvement de la BCE, c’est l’ampleur et la pérennité. Pontes, avec Deutsche Bank, Santander et Clearstream parmi les premières institutions intégrées, est désormais un service opérationnel et continu, et non une simple exécution d’essai ; c’est ce passage du pilote à une infrastructure durable qui constitue le véritable fond de ce lancement.
FAQ
Quel est l’objet de la plateforme Pontes de la BCE ?
Pontes permet le règlement de transactions de gros basées sur la blockchain en monnaie de banque centrale en reliant les plateformes DLT aux services TARGET de l’Eurosystème.
Quelles institutions financières sont les premières à utiliser Pontes ?
Deutsche Bank, Santander et Clearstream font partie des premières institutions intégrées à Pontes.
Comment Pontes garantit-elle la finalité du règlement ?
Au lancement, la finalité du règlement côté “liquidités” est ancrée dans le système TARGET2 de l’Eurosystème, avec des projets visant à étendre cette finalité à une plateforme DLT.
Quand la BCE lancera-t-elle un pilote d’euro numérique de détail ?
La BCE prévoit un pilote de 12 mois pour un euro numérique de détail à partir de la seconde moitié de 2027.
Article produit avec l’assistance d’une intelligence artificielle et revu par l’équipe éditoriale.