Le Japon a enfin porté son taux à : 1,25 %.
Le 18 septembre, la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 1 % de 25 points de base à 1,25 %, atteignant le plus haut niveau depuis 1995, soit sur 31 ans.
Résultat du vote : 7 voix pour, 2 voix contre.
Mais le marché a montré un tableau très anormal :
Le Japon a augmenté ses taux, mais le yen a au contraire baissé.
Le dollar/yen a brièvement grimpé jusqu’à environ 158, et la baisse du yen le jour même a été proche de 1 %.
Pourquoi ?
Parce que, cette fois, le marché le savait déjà à l’avance.
Ce qui a vraiment déçu les traders, c’est :
La Banque du Japon a beau relever les taux, elle n’a pas dit au marché à quelle vitesse elle compte poursuivre la prochaine hausse.
Il y a même deux commissaires qui s’y opposent, estimant qu’il faut encore attendre.
Du coup, le marché comprend finalement :
« Les 1,25 % sont bien réels, mais la banque centrale japonaise n’est pas encore prête à un resserrement brutal ».
C’est très important pour la crypto.
Beaucoup de gens, en voyant la hausse des taux au Japon, pensent d’abord :
Le carry trade en yen va s’effondrer et le BTC va être « frappé ».
La logique elle-même n’est pas fausse, mais il manque une étape.
Comprendre simplement le carry trade en yen, c’est :
Auparavant, les taux au Japon étaient proches de 0.
Les investisseurs peuvent emprunter des yen à faible coût, les convertir en dollars, puis racheter des actifs à plus fort rendement comme des actions américaines, des obligations d’État américaines et de la crypto.
Une fois que les taux au Japon continuent de monter et que le yen s’apprécie rapidement,
Les investisseurs pourraient alors vendre ces actifs et racheter des yen pour rembourser leurs dettes.
C’est cela, en réalité, que le BTC craint :
Ce n’est pas juste que le Japon augmente de 25 points de base : c’est que, en même temps, une grande quantité de capitaux de carry trade se retire à l’échelle mondiale.
Mais cette fois, justement, cela ne s’est pas produit.
Parce qu’après la hausse des taux de la Banque du Japon, le yen ne s’est pas apprécié : il a au contraire baissé.
Ce qui montre que la pression liée au « rachat forcé des yen » à court terme n’a pas encore éclaté de manière évidente.
Pour l’instant, le BTC se situe toujours autour de 81 000 dollars, et il n’a pas plongé directement à cause de la hausse des taux de la BOJ.
Mais cela ne signifie pas que le risque a disparu.
Cette fois, le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a transmis un signal qui mérite encore plus d’attention :
Le Japon est déjà passé par le passé à : « trouver des moyens de pousser l’inflation à la hausse »…
… et se tourner progressivement vers : « empêcher l’inflation de monter trop haut ».
Ce que le marché veut vraiment savoir maintenant, c’est : les 1,25 % sont-ils le point final ?
Si, à l’avenir, le Japon continue de monter jusqu’à 1,5 %, voire plus, le morceau de capitaux le moins cher du monde deviendra de plus en plus coûteux.
C’est là que la crypto doit vraiment se montrer attentive.
Désormais, il existe dans le monde une combinaison plutôt rare :
Hausse des taux aux États-Unis
Hausse des taux en Europe
Hausse des taux au Japon
La cause commune sous-jacente renvoie encore au même élément :
L’énergie et l’inflation.
Donc, maintenant, le vrai danger pour le BTC n’est pas :
« Les taux au Japon ont atteint 1,25 %. »
Ce n’est pas : au contraire, c’est que les principales banques centrales du monde resserrent à nouveau leurs liquidités en même temps.
Scénario A :
Si le Japon continue à relever ses taux progressivement, et que le yen reste faible,
Le carry trade ne va pas quitter massivement et d’un seul coup.
Le marché a le temps d’ajuster progressivement sa position.
Dans ce contexte, pour le BTC, il s’agit davantage d’une pression de liquidité à long terme, sans forcément entraîner une forte baisse immédiate.
Scénario B :
Si le Japon continue de relever ses taux, et que le yen s’apprécie soudainement et rapidement,
Par exemple, le couple USD/JPY chute rapidement de 158 vers 150.
La dynamique est alors totalement différente.
Ceux qui empruntent des yen pour acheter des actifs à l’étranger vont alors faire face à :
Le coût d’emprunt augmente + le coût de remboursement augmente.
C’est à ce moment-là que la chaîne « vendre des actions américaines, vendre de la crypto, racheter des yen pour rembourser » pourrait réellement se mettre en marche.
Donc, à l’avenir, quand vous voyez « hausse des taux au Japon », ne vous contentez pas de regarder les 1,25 %.
Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est : le USD/JPY.
Hausse des taux au Japon + yen qui ne s’apprécie pas : la pression du carry trade reste limitée.
Hausse des taux au Japon + appréciation rapide du yen : c’est le signal dont la crypto a vraiment besoin pour se méfier.
À l’heure actuelle, le BTC se situe toujours autour de 81 000 dollars.
Les 1,25 % annoncés cette fois par le Japon ne sont pas, en soi, effrayants.
Ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est :
Le « yen bon marché » qui existe depuis des décennies disparaît progressivement.