—— Le capital commence à négocier « après la hausse des taux »
Au cours des dernières 24 heures, les marchés mondiaux ont affiché un ensemble de performances d’actifs assez contre-intuitif :
- La Banque du Japon relève les taux, mais le yen s’affaiblit ;
- Les rendements des obligations du Trésor américain à long terme se rapprochent à nouveau de 5 % ;
- Alors que le BTC repart fortement à la hausse ;
- Le prix du pétrole recule en continu ;
- Quant aux actions américaines, elles continuent d’être soutenues par l’IA et les valeurs technologiques.
Du point de vue de la tarification du capital, ce que le marché échange est :
—— Après la mise en œuvre de la hausse des taux, où les capitaux mondiaux vont-ils ensuite ?
La Banque du Japon relèvera le taux directeur le 18 septembre à 1,25%, atteignant un plus haut depuis 1995 ; le résultat du vote est de 7 voix contre 2.
En soi, la hausse des taux correspond globalement aux attentes du marché. Mais deux voix dissidentes, ainsi que l’incertitude sur la trajectoire de politique à venir, ont empêché le marché de renforcer davantage la logique de trading « la BoJ resserrera durablement et rapidement ». Le yen s’est donc, au contraire, affaibli.
Le marché ne fait pas simplement le trade « hausse des taux », il trade la trajectoire de politique « après la hausse des taux », ainsi que la liquidité en dollars et le rapport risque-rendement.
🧱 Jeu géopolitique : recomposition de la carte mondiale de la sécurité
① Moyen-Orient : l’énergie reste une variable clé de l’inflation mondiale
Une nouvelle variable diplomatique apparaît dans la situation au Moyen-Orient.
Aux alentours du 18 septembre, Trump a déclaré que les États-Unis discutent avec le groupe Houthis pour savoir s’il serait possible d’aboutir à un accord.
Dans le même temps, la mer Rouge, le détroit de Tiran ainsi que les infrastructures énergétiques en Arabie saoudite demeurent les nœuds centraux sous les projecteurs du marché.
Pour l’ensemble du capital mondial, le problème du Moyen-Orient n’est déjà plus seulement une question géopolitique :
Offre énergétique → prix du pétrole → anticipations d’inflation → trajectoire des taux → valorisation des actifs mondiaux.
Ainsi, même si le prix du pétrole recule temporairement, la prime de risque liée à la sécurité de l’approvisionnement énergétique ne disparaîtra pas facilement.
② Les États-Unis et le Danemark/le Groenland signent un accord de sécurité « à durée indéterminée »
Le 18 septembre, Trump a annoncé que les États-Unis et le Danemark/la Groenland avaient conclu de nouveaux arrangements de sécurité, et a déclaré que cet accord donnerait aux États-Unis une capacité de contrôle de long terme sur les questions de sécurité du Groenland, tout en indiquant que les États-Unis allaient renforcer leur présence militaire au Groenland.
Le Danemark et le Groenland confirment le post de Trump : un accord tripartite sera signé officiellement pendant la session de l’Assemblée générale des Nations unies.
Du point de vue du capital, la concurrence géographique mondiale s’étend davantage que les seuls couloirs énergétiques traditionnels : elle gagne l’Arctique, le transport maritime, les puces, le calcul d’IA et des ressources stratégiques.
Le « facteur géographique » de la tarification des actifs mondiaux devient de plus en plus tridimensionnel.
💹 Cartographie des capitaux : le marché commence à trader « après la hausse des taux »
La BoJ relève ses taux à 1,25 %, mais le yen ne se renforce pas ;
Dans le même temps, le rendement des Treasuries à long terme se rapproche de nouveau de 5 %, tandis que les actifs à risque n’ont pas connu une vente généralisée.
Cela montre que :
Le marché a déjà intégré « la hausse des taux qui a lieu ». Maintenant, il commence à trader « après la hausse des taux ».
L’impact réel de la BoJ sur le marché n’est plus seulement 25 points de base ;
mais de combien et à quelle fréquence supplémentaires cela pourrait encore augmenter à l’avenir, et si les capitaux japonais commencent vraiment à rapatrier des actifs depuis l’étranger.
Voilà pourquoi :
Yen → Treasuries US → Actions US → Or → Actifs crypto
Une nouvelle chaîne de tarification du capital est en train de se former.
📊 Marché obligataire
· Treasuries US à 10 ans : 4,995 %, retour temporaire au-dessus de 5 %
· Treasuries US à 30 ans : 6,95 %, les coûts du logement restent sous pression
· Treasuries US à 2 ans : 4,73 %, proche du plus haut récent, reflétant les anticipations de nouvelles hausses sur le court terme
· Obligations du Trésor japonais à 10 ans : 2,99 %, proche du plus haut depuis 30 ans
📈 Actions US
· Nasdaq +0,39 %｜S&P 500 +0,17 %｜Dow Jones -0,18 %
· Le marché oscille et se segmente ; les valeurs de croissance tech sont relativement solides
🛢️ Pétrole brut
· WTI : 95,47 dollars/baril, -1,81 %
· Brent : 98,85 dollars/baril, -1,08 %, troisième baisse consécutive, sous les 100 dollars
Le marché s’attend à ce que le pipeline saoudien endommagé soit réparé, et que la panique sur l’approvisionnement en mer Rouge et au niveau d’Hormuz se calme
💵 Change et métaux précieux
· Indice du dollar : oscillations à des niveaux élevés, soutenues par les rendements des Treasuries
· Yen : le taux dollar/yen s’approche de 160. Le marché estime que l’espace pour de nouvelles hausses est limité ; les ordres d’achat de yen sont faibles ; la hausse des taux devient un « bon news épuisées ».
· Euro, livre sterling : oscillations modérées, la livre légèrement plus forte
· Métaux précieux : la demande de couverture soutient ; légère hausse à la clôture
① La BoJ relève les taux à 1,25 %, avec la possibilité de hausses consécutives
Le 18 septembre, la Banque du Japon, avec un vote de 7 contre 2, a relevé le taux directeur d’environ 1,0 % à 1,25 %, atteignant un plus haut nouveau en 31 ans depuis 1995. C’est la sixième hausse de taux sous le mandat de Kazuo Ueda (et de son équipe) et la plus courte période d’intervalle depuis les années 1990 (à seulement 3 mois de juin).
Les voix dissidentes proviennent de Morita Kazunaro Asada et de Sato Ayano ; tous deux ont été nommés par le Premier ministre Takachiho Sanae. Ils sont perçus comme des colombe plus prudentes face à des hausses rapides, principalement préoccupées par une demande intérieure faible et le risque d’un ralentissement économique. La hausse des taux était déjà anticipée ; toutefois, ces deux voix dissidentes rendent la décision moins « faucon », et le yen ne monte pas mais baisse. La BoJ indique qu’elle ajustera la politique de relâchement en fonction de la situation économique et de l’inflation, afin d’atteindre l’objectif de stabilité des prix d’environ 2 %.
② Le yuan passe au-dessus de 6,70
Le 18 septembre, sur le marché onshore, le yuan (CNY) face au dollar a rompu 6,70 dès l’ouverture ; en séance, le plus haut a touché 6,6853, niveau le plus fort du yuan depuis juin 2022. Depuis le début de l’année, l’appréciation cumulée atteint environ 3,5 % à 4 %. Depuis avril 2025, les anticipations du marché sont passées de « facile à baisser, difficile à monter » à « plutôt des oscillations à la hausse ». La banque centrale relève progressivement le fixing du taux médian, montrant une tolérance accrue envers la hausse du yuan.
③ Buffett quitte la présidence du conseil d’administration de Berkshire
Buffett, âgé de 96 ans, devient à partir d’aujourd’hui président honoraire, tout en restant membre du conseil. Son fils, Howard G. Buffett (71 ans, administrateur depuis 1993), succède comme président du conseil ; Susan Decker continue d’exercer comme administratrice indépendante en chef.
Sur la répartition des rôles : le CEO Greg Abel est responsable des opérations quotidiennes et de l’allocation du capital ; Howard protège surtout la culture et les valeurs de l’entreprise, et ne participe pas aux opérations concrètes.
Berkshire Hathaway : Buffett a quitté son poste de CEO à partir du 1er janvier 2026. Cette mise à jour marque l’achèvement, à un niveau très élevé, de la passation du « post-ère Buffett ».
Depuis 1965, Buffett dirige Berkshire Hathaway depuis plus de 60 ans.
💸 Revue Web3
Au cours des dernières 24 heures, le marché crypto a réalisé un rebond « squeeze » avec en toile de fond : « mauvaises nouvelles épuisées + régulation qui prend le relais ». D’importantes positions short ont été liquidées ; les craintes réglementaires précédentes ont été digérées ; l’optimisme/dynamique des actions tech américaines s’est aussi diffusé. Malgré des Treasuries à des niveaux élevés, le marché a affiché une tendance relativement indépendante.
· Capitalisation totale : 2,75 billions de dollars, +4,49 % sur 24 h ; retour des fonds en stablecoins ; appétit pour le risque en amélioration
· $BTC : récupération de 81K, +5,77 %, nouveau plus haut depuis le 4 septembre
· $ETH : point haut du rebond proche de 2650, +7,90 %, volatilité plus forte que le BTC ; percée au-dessus de 2600 dollars
🧘 La philosophie du cœur dans le monde des monnaies
La BoJ relève les taux, mais le yen baisse au lieu de monter ; les rendements des obligations du Trésor US à long terme frôlent 5 %, tandis que le marché crypto fait un « squeeze » et rebondit. Ces mouvements contre-intuitifs méritent d’être analysés séparément :
I. Le relèvement des taux n’est pas forcément synonyme de politique « faucon ».
Les deux commissaires dissidents ont été nommés par Takachiho Sanae ; le marché doute donc de la marge de nouvelles hausses de la BoJ, et remet en question la certitude de sa trajectoire de politique.
II. Le chevauchement des calendriers.
Le rebond des cryptos et l’affaiblissement du yen apparaissent simultanément ; ce pourrait n’être qu’une coïncidence, mais ce pourrait aussi être un autre reflet du bras de fer de long terme entre les anticipations de crédit en monnaie fiduciaire et les actifs crypto.
III. On trade « le après ».
Ce que le marché tarifie vraiment n’est pas « ce qui se passe », mais « ce qui arrivera après ». C’est la différence la plus importante entre investir et lire l’actualité. Le marché ne croira pas éternellement la même histoire ; le capital ne fera qu’identifier en continu un rendement ajusté au risque plus élevé. Lorsque le capital mondial re-calcule le rapport risque-rendement, la vraie question devient alors : pourquoi le capital choisit-il de nouveau autrement ?
📌 LaoYao（@LaoYao_crypto ）
Approcher le capital avec la philosophie du cœur ; discerner la tendance par le cycle ;
Trouver une certitude dans l’incertitude, ancrer la valeur dans la volatilité.