• La Banque du Japon a relevé son taux directeur à 1,25 %, son niveau le plus élevé depuis 1995.

• Le conseil de la BOJ a voté 7 contre 2, avec Toichiro Asada et Ayano Sato dissidents.

• La Fed a relevé sa fourchette cible à 3,75 %–4,00 %, sa première hausse depuis 2023.

Taux à un plus haut sur trois décennies

La Banque du Japon a relevé vendredi son taux directeur à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 1995, plafonnant l’une des semaines les plus déterminantes pour la politique monétaire mondiale de l’année. Le conseil à neuf membres a approuvé la mesure par 7 voix contre 2, les conseillers Toichiro Asada et Ayano Sato votant contre ; dans le communiqué officiel, les deux ont fait valoir que les gains du CPI sous-jacent restant encore en deçà de 2 % ne justifiaient pas de manière évidente un resserrement supplémentaire. Les marchés avaient déjà intégré presque entièrement la hausse avant la fin de la réunion. Le relèvement de vendredi est le sixième de ce cycle en cours, qui a débuté en mars 2024, lorsque le taux directeur était à -0,1 %. En parallèle du taux principal, la banque a relevé son taux de la facilité de dépôt complémentaire à 1,25 % et son taux d’escompte de référence à 1,5 %, le tout avec effet au 24 septembre. La réaction crypto a été mesurée : le bitcoin s’échangeait au-dessus de 77 000 dollars peu après l’annonce et évoluait près de 77 600 dollars au moment de la rédaction, d’après le point de marché en direct de COINOTAG.

Une semaine de mouvements mondiaux des taux

La hausse clôt un enchaînement de décisions resserrées dans les grandes économies. Mercredi, la Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible à 3,75%-4,00% à l’unanimité — sa première hausse depuis 2023 — et, une semaine plus tôt, la Banque centrale européenne a augmenté ses trois taux directeurs de 25 points de base, portant sa facilité de dépôt à 2,50%. Le moteur de la décision de Tokyo est l’énergie. En 2025, le Japon a importé 94% de son pétrole brut depuis le Moyen-Orient, la majeure partie passant par le détroit d’Ormuz ; la guerre en Iran a perturbé ces flux et fait grimper les prix cette année. L’inflation headline japonaise a atteint 1,9% en août, tandis que l’inflation sous-jacente a ralenti à 1,7% contre 1,8%. La Grande-Bretagne a fait l’inverse : la Banque d’Angleterre a maintenu son taux à 3,75% pour la sixième réunion consécutive, avec trois des neuf responsables monétaires en faveur de 4%, et le gouverneur Andrew Bailey a déclaré que des coûts énergétiques mondiaux plus élevés ont, jusqu’à présent, eu un effet limité sur la fixation des prix et des salaires au Royaume-Uni. L’inflation britannique a certes atteint un plus haut sur cinq mois à 3,1% en août, mais le yen exerce une pression que la Grande-Bretagne n’a pas — Tokyo et Washington sont intervenus conjointement en août après que la devise a chuté à son plus bas en 40 ans ; il s’agissait de leur première action coordonnée depuis 2011. Les économistes interrogés par Reuters estiment que le taux sera à 1,5% d’ici fin mars 2027, puis à 1,75% au deuxième trimestre.

Indications : davantage de hausses, pas un pivot

Les indications prospectives sont exceptionnellement explicites. La banque a écrit que l’inflation sous-jacente de l’IPC s’approche de son objectif de 2%, a signalé le risque que l’inflation dérive à la hausse au-delà de cet objectif, alors que les entreprises continuent de répercuter les hausses de salaires et de coûts des intrants dans les prix à la consommation, et a indiqué qu’elle continuerait d’augmenter le taux d’intérêt directeur tout en ajustant le degré d’assouplissement monétaire. Les voix dissidentes reposent sur une logique différente : Asada a soutenu que l’inflation des ménages sous 2% ne signale pas clairement une économie solide, tandis que Sato n’a vu aucun accélération justifiant une hausse maintenant. Pour les actifs à risque, la ligne clé est l’attente de la banque selon laquelle des conditions financières accommodantes persisteront après l’ajustement — il s’agit d’un resserrement de la stimulation, pas d’un pivot vers un durcissement. Le cadrage lié à l’IA compte aussi : en désignant la demande mondiale liée à l’IA à la fois comme soutien à la croissance et comme moteur des prix à la production, la Banque du Japon relie sa trajectoire de resserrement au cycle de dépenses d’investissement en infrastructures mené par des entreprises telles qu’Alphabet — un thème qui alimente aussi les stratégies d’élan algorithmique, des desks institutionnels jusqu’au segment des robots de trading d’IA au détail. La hausse des taux japonais augmente aussi progressivement le coût de financement de la stratégie de portage en yens : la liquidité qui, historiquement, a soutenu l’effet de levier à travers la DeFi et l’ensemble du marché crypto.

Niveau de 77 600 dollars au centre de l’attention

Le fil conducteur de la décision de vendredi : une inflation tirée par l’énergie oblige les banques centrales à resserrer, même quand la croissance reste faible — ce type de contexte de liquidité mondiale a historiquement précédé des conditions de marché baissier pour les actifs à risque. Toutefois, les données agrégées de COINOTAG montrent que l’appétit reste intact : l’indice Fear & Greed affiche 56/100 (Greed), avec un Bitcoin représentant 67,7% de notre capitalisation boursière suivie de 2,30 billions de dollars.