La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, le 17 septembre, a publié une « Innovation Exemption » temporaire et conditionnelle permettant à certaines Tokenized Securities Venues d’échanger des actions tokenisées du National Market System via des teneurs de marché automatisés autorisés et des pools de liquidité. Cette décision ouvre une voie réglementaire définie pour les systèmes de trading basés sur la blockchain éligibles, plutôt que d’accorder une autorisation générale pour des actions tokenisées.
Exemption de cinq ans pour les plateformes d’actions tokenisées
Selon Axios, l’exemption offre une voie de cinq ans aux plateformes blockchain admissibles et aux fournisseurs de liquidité automatisés pour opérer sans traitement immédiat en tant que bourses ou courtiers conventionnels en vertu de lois sur les valeurs mobilières spécifiques.
Cette distinction est au cœur de l’approche de la SEC. L’allègement vise un groupe défini de plateformes admissibles et de fournisseurs de liquidité, et non pas toutes les plateformes qui pourraient chercher à proposer des représentations par blockchain d’actions américaines.
AMM autorisés et pools de liquidité
Le cadre de la SEC vise spécifiquement les actions du National Market System tokenisées, négociées au moyen de teneurs de marché automatisés et de pools de liquidité autorisés. Dans son annonce du 17 septembre, l’agence a décrit les plateformes concernées comme des Tokenized Securities Venues, ou TSV.
Le modèle de négociation indiqué comme couvert par l’exemption inclut des systèmes autorisés, mais l’annonce ne présente pas l’allègement comme une approbation illimitée pour le trading d’actions tokenisées en chaîne, ni pour des opérations boursières conventionnelles menées sur une blockchain.
Conditions temporaires et commentaires du public
La SEC a indiqué que l’allègement est à la fois temporaire et conditionnel, et qu’elle sollicite des commentaires du public sur des modifications potentielles ainsi que sur une action réglementaire à plus long terme pour le trading sur la blockchain, selon la déclaration du 17 septembre de l’agence.
Pour l’heure, l’option de cinq ans décrite dans le reporting fait toujours partie de l’allègement conditionnel et limité dans le temps de la SEC, tandis que la demande de commentaires laisse le cadre ouvert à une révision, les participants et le public évaluant une approche plus durable.
Le plaidoyer de la SEC en faveur de la tokenisation pour l’infrastructure de marché
Selon une communication du 17 septembre, la SEC a décrit la tokenisation comme susceptible de moderniser l’émission de titres, le trading, la compensation et les registres de propriété, tout en réduisant les coûts et en améliorant la transparence et la liquidité. Ces éléments étaient présentés comme des bénéfices potentiels, et non comme des assurances quant aux résultats.
Par ailleurs, la SEC a demandé des commentaires sur d’éventuelles modifications et sur des règles à plus long terme concernant le trading sur la blockchain en parallèle de l’allègement temporaire, laissant le cadre ouvert à de nouveaux développements.
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