Après plus de 3 ans, hausse à nouveau des taux d’intérêt : ils s’élèvent à 3,75 % à 4 %.

La Réserve fédérale américaine (Fed) a clôturé une réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) de deux jours et a annoncé relever la fourchette cible du taux d’intérêt des fonds fédéraux de 1 point à 3,75 % à 4 %, soit la première hausse des taux depuis juillet 2023.

Cette décision a obtenu l’unanimité de l’appui de 12 membres du FOMC. La Réserve fédérale indique que l’activité économique américaine continue de progresser à un rythme soutenu, que les dépenses intérieures restent résilientes, que la productivité et l’investissement en capital demeurent solides. La croissance de l’emploi suit globalement l’augmentation de la population active, mais l’inflation reste encore trop élevée. Par conséquent, la Fed a décidé de resserrer la politique monétaire afin d’accélérer le retour de l’inflation vers l’objectif de 2 %.

C'est aussi la première hausse de taux après la prise de fonction de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale. Lors de sa conférence de presse, Warsh a déclaré qu'il était pour l'instant difficile de qualifier l'ensemble des conditions financières de « restrictives ». L'économie américaine ne montre en outre aucun signe évident de ralentissement, de sorte que la Réserve fédérale a décidé de retirer une partie des mesures de politique accommodante.

Le marché avait déjà intégré la hausse des taux : le bitcoin connaît de fortes turbulences en journée

Bien que cette hausse de taux soit la première depuis plus de trois ans, le résultat n’a pas entièrement surpris le marché. Avant la publication de la décision, les contrats à terme sur les taux avaient déjà intégré environ 92 % de probabilité de hausse d’un cran. L’enquête auprès des économistes avant la réunion montre également qu’environ 85 % des personnes interrogées s’attendaient à ce que la Réserve fédérale passe à une action de hausse de taux.

Ainsi, après l’annonce de la politique, le bitcoin ( $BTC ) n’a pas connu un effondrement immédiat dans une seule direction ; il a plutôt fortement fluctué sur une courte période. Le bitcoin est passé d’environ 75 700 dollars à 76 300 dollars, puis a rétrocédé une partie des gains après que Warsh ait publié des signaux plus faucons. En journée, le prix est globalement resté dans une fourchette d’environ 75 000 à 76 500 dollars.

Le bitcoin a chuté à un plus bas d’environ 75 355 dollars dans l’heure suivant la hausse des taux, puis est remonté à environ 75 813 dollars. La variation du prix sur 24 heures est restée relativement limitée, mais sur les 7 derniers jours, la baisse cumulée est proche de 4 %. L’ether ( $ETH ) a lui aussi connu une volatilité marquée : après l’annonce de la décision, il a fluctué entre environ 2 370 et 2 430 dollars, puis est retombé autour de 2 376 dollars. Au moment de la rédaction, le prix du bitcoin s’établissait à 76 341 dollars.

Source de l’image : CoinGecko Après la hausse des taux, le bitcoin a atteint son plus bas en l’espace d’une heure, à environ 75 355 dollars ; au moment de la rédaction, le prix du bitcoin s’établissait à 76 341 dollars

La véritable pression vient de la trajectoire des taux à venir : d’ici la fin de l’année, une nouvelle hausse d’un cran est possible.

Le point qui retient davantage l’attention du marché, c’est la hauteur à laquelle la Réserve fédérale compte porter ses taux ensuite. Les dernières prévisions économiques montrent que, parmi les 18 membres du législateur, 16 s’attendent à ce qu’il faille encore au moins une hausse d’ici la fin de l’année. La prévision médiane de la Fed pour le taux directeur fédéral à la fin 2026 est passée à environ 4,1 %, contre 3,8 % en juin, ce qui reflète un virage clairement vers une politique plus restrictive.

Dans le même temps, la Réserve fédérale a relevé sa prévision médiane de l’inflation PCE pour 2026 à 3,7 %, et celle du PCE « core » à 3,4 %, ce qui indique que le législateur estime encore que la dynamique de ralentissement de l’inflation est insuffisante. Les prévisions concernant le taux de chômage restent d’environ 4,1 %, ce qui signifie que la Réserve fédérale ne perçoit pas, pour le moment, de pression significative sur une récession. Le scénario « l’économie reste résiliente, l’inflation reste élevée » pousse aussi le marché à réévaluer le cycle de baisses de taux qu’il anticipait auparavant.

Des taux élevés freinent à nouveau les actifs à risque, et le dollar ainsi que les rendements obligataires montent en parallèle

Après l’annonce de la hausse des taux, les marchés boursiers américains se sont progressivement affaiblis. Le S&P 500 a reculé d’environ 1 %, le Nasdaq a chuté d’environ 0,7 %, le dollar s’est raffermi et les rendements des bons du Trésor américain ont également augmenté sur l’ensemble du spectre.

Pour le bitcoin, des taux élevés créent généralement une pression par deux voies :

1. Tout d’abord, des actifs présentant un risque faible comme les bons du Trésor américain peuvent offrir un rendement sans risque plus élevé, ce qui diminue l’attrait du bitcoin, qui ne génère pas de flux de trésorerie fixes.

2. Ensuite, la hausse des taux augmente aussi le coût des fonds à effet de levier, ce qui rend les contrats à terme, les contrats perpétuels et d’autres transactions à fort levier plus susceptibles d’être touchés par des appels de marge et des désendettements.

Récemment, le marché a en réalité déjà intégré ce risque. Le 11 septembre, le rendement des obligations américaines à 10 ans s’est rapproché de 5 % et le bitcoin est passé sous 77 000 dollars ; en parallèle, les ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis ont enregistré des sorties de capitaux.

Le blocage de la loi (CLARITY) conjugué à la hausse des taux met le marché crypto sous une double pression

Le moment choisi pour cette hausse de taux est particulièrement sensible pour le marché crypto. La veille même, le vote au Sénat américain sur la procédure d’arrêt des débats concernant la (loi CLARITY) n’a pas atteint le seuil de 60 voix ; la législation espérée sur la structure du marché crypto a donc été bloquée.

Après l’échec du vote de la loi (CLARITY), le marché crypto a déjà vu environ 570 millions de dollars de positions longues se faire liquider, et le bitcoin a chuté plus tôt pour retomber autour de 76 000 dollars.

Ainsi, la volatilité du marché du 16 septembre a été influencée à la fois par un revers réglementaire et par un tournant plus faucon de la politique monétaire. Par la suite, l’attention du marché se concentrera sur les données d’inflation, le prix du pétrole, les rendements des bons du Trésor américains, ainsi que sur la question de savoir si la Réserve fédérale augmentera vraiment à nouveau les taux d’ici la fin de l’année. Pour le bitcoin, à court terme, le prix a déjà intégré une partie des anticipations de hausse ; la suite dépendra davantage du temps de maintien du niveau des taux élevés, et de la capacité de l’inflation à redescendre clairement.

« Le bitcoin connaît de fortes turbulences ! Première hausse de taux aux États-Unis depuis 3 ans, nouvelle hausse possible d’un cran d’ici la fin de l’année » ; cet article a été publié pour la première fois sur « Crypto City »