La Fed relève ses taux pour la première fois en trois ans : une nouvelle ère pour l’or, les cryptos et les actions La Fed a relevé ses taux de 25 pdb à 3,75 %–4,00 % lors de la réunion du FOMC des 15-16 sept. La décision unanime constitue son premier relèvement depuis 2023. Selon Kevin Warsh, la Fed indique que l’inflation est « trop élevée et trop longtemps restée à ce niveau ». RÉSUMÉ DE LA DÉCISION Les responsables ont voté 12-0 pour relever les taux de 3,50 %–3,75 %. L’IPC global d’août s’établit à 3,4 % sur un an (YoY) et l’IPC core à 2,4 %. ATTENTES SUR LES TAUX Le graphique en points indique un nouveau relèvement de 25 pdb cette année. La Fed se réunit les 27-28 octobre et les 8-9 décembre. Goldman Sachs et J.P. Morgan anticipent également un relèvement en décembre, l’effet des chocs pétroliers maintenant l’inflation au-dessus de 2 %. Warsh estime que les taux actuels « ne sont pas suffisamment restrictifs ». MARCHÉS Les actions américaines ont d’abord progressé tandis que les rendements des Treasuries reculaient, car la hausse était déjà intégrée dans les cours et le signal de « une hausse de plus » s’est révélé moins agressif que redouté. OR Des taux plus élevés, un dollar plus fort et la hausse des rendements réels pèsent sur l’or, tandis que les tensions géopolitiques et l’inflation soutiennent la demande de valeur refuge. Un resserrement persistant pourrait peser sur l’or, mais les risques géopolitiques pourraient compenser la pression. CRYPTO Les hausses de taux resserrent la liquidité et réduisent l’appétit pour le risque, créant un vent contraire pour le Bitcoin et les altcoins. La réaction initiale a été limitée car le mouvement était anticipé. Les principaux moteurs sont la liquidité, le dollar, les rendements réels et la thèse du « gold numérique » du Bitcoin. Un resserrement continu pourrait limiter les entrées ; l’endettement/le levier agressif reste risqué. ACTIONS Des taux plus élevés pèsent sur les valeurs de croissance à forte valorisation et sur les valeurs technologiques. Les banques pourraient bénéficier des marges, tandis que l’incertitude peut affaiblir l’octroi de crédits. AUTRES ACTIFS Dollar — Une politique plus ferme soutient le dollar. Obligations — Des rendements à 10 ans au-dessus de 5 % pourraient déclencher un réajustement des prix (repricing). Pétrole — Les risques d’approvisionnement liés à l’Iran peuvent maintenir l’inflation élevée. Marchés émergents et TRY — Des dollars plus forts et des rendements américains plus élevés accroissent la pression. CONCLUSION La Fed a changé de direction pour la première fois depuis 2023. Les marchés se concentreront sur décembre, l’inflation, l’énergie, les rendements réels et le dollar. $BTC