Les rendements des obligations d’État à 10 ans de référence ont bondi cette semaine jusqu’à des niveaux record sur des décennies dans cinq grandes économies. Les États-Unis et le Royaume-Uni ont atteint des sommets observés pour la dernière fois en 2007, tandis que le Japon a atteint un niveau jamais vu depuis 1996.
Le rendement allemand à 10 ans a grimpé jusqu’à son plus haut niveau depuis 2009, tandis que celui de la France a atteint un niveau jamais vu depuis 2008. Le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril ravive les craintes d’inflation avant un cluster de réunions de banques centrales cette semaine.
Une réévaluation synchronisée
Ces mouvements marquent l’une des plus larges vagues de ventes d’obligations observées depuis des années. Des tensions renouvelées au Moyen-Orient ont fait monter les prix du brut, menaçant de rallumer l’inflation côté consommateurs.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans vient juste de grimper à son plus haut niveau depuis 2007Le rendement allemand 🇩🇪 à 10 ans vient juste de grimper à son plus haut niveau depuis 2009Le rendement japonais 🇯🇵 à 10 ans vient juste de grimper à son plus haut niveau depuis 1996Le rendement du Royaume-Uni 🇬🇧 à 10 ans vient juste de grimper à son…
— Evan (@StockMKTNewz) 15 septembre 2026
Cette pression a fait grimper les rendements à des niveaux que Bitcoin n’a jamais connus depuis la création de l’actif.
L’émission massive de dette publique renforce encore la pression. Le pire de la décennie pour les obligations américaines, sur plus de deux siècles, vient s’ajouter à l’offre que les investisseurs doivent absorber. L’endettement du Japon, supérieur à 200 % du produit intérieur brut, laisse Tokyo particulièrement exposé à la hausse des coûts d’emprunt.
Pourquoi le rendement compte
La hausse des rendements à long terme se répercute sur les taux hypothécaires, le coût des emprunts des entreprises et les budgets des gouvernements. Les analystes désignent la France comme la plus exposée parmi les grandes économies.
« Les souverains les plus vulnérables sont ceux qui cumulent de grands déficits budgétaires, un niveau d’endettement élevé et une dépendance au capital extérieur. La France se distingue parmi les marchés développés. »
Masahiko Loo, stratège senior des titres à revenu fixe chez State Street Investment Management, a déclaré à CNBC.
Les marchés anticipent aussi la décision de la Fed cette semaine, les traders tablant sur une forte probabilité de hausse. Celle-ci pourrait soit stabiliser, soit prolonger la baisse généralisée observée sur l’ensemble des marchés.
La hausse synchronisée aux États-Unis, en Europe et au Japon n’est pas une histoire propre à un seul pays. Elle reflète une réévaluation plus large du risque souverain et des anticipations d’inflation. Le fait que la tendance se stabilise ou s’accélère davantage pourrait dépendre de la manière dont les banques centrales réagiront dans les prochains jours.