📊 Neuf personnes sur dix parient sur une hausse des taux cette nuit. Je parie que ça augmentera, mais je ne suis pas d’accord avec l’idée de « relancer un cycle de hausses des taux ».

À Pékin demain à deux heures du matin, la Réserve fédérale publiera sa décision sur les taux. À 2h30, il y aura aussi une conférence de presse et des prévisions économiques. Le prix fixé par le marché pour cette hausse avant la publication de l’IPC (CPI) était d’un peu plus de 60 % ; il est ensuite monté progressivement jusqu’à près de 90 %.

Voyons d’abord pourquoi. L’IPC de base d’août en rythme mensuel a augmenté de 0,3 %, au-dessus des 0,2 % attendus, soit la plus forte hausse mensuelle depuis avril. L’IPC global a progressé de 0,4 % sur le mois et de 3,4 % sur un an ; l’essence, à elle seule, a contribué à un tiers de la hausse mensuelle. C’est l’énergie qui pousse : une affaire du côté de l’offre.

En revanche, l’IPC de base en glissement annuel est passé de 2,5 % à 2,4 %.

Donc mon jugement est le suivant : cette fois, il y aura une hausse de 25 points de base. Sur le fond, cela ressemble davantage à un ajustement prudent d’assurance, sans être le point de départ d’un nouveau cycle de hausses. La cadence à venir dépendra du tableau de points à 2h30 : la hausse des taux elle-même ce soir n’est pas si importante. Si le tableau de points indique qu’il y aura une deuxième fois dans l’année, alors il faudra recalculer le pricing très optimiste actuel du marché.

Voici comment je fais le calcul des trois classes d’actifs.

$BTC est à 75 591 maintenant, en baisse de 3,09 % sur 24 heures ; le plus bas du jour est à 74 967. La chute a devancé tout le monde. Avec un pricing à 90 %, une baisse de 25 points de base n’est pas une nouvelle information ; et une fois les mauvaises nouvelles épuisées, un rebond est facile. Mais si le tableau de points est “hawkish”, alors le rebond deviendra une occasion de réduire les positions. Je regarde surtout où se clôture la première bougie en graphique journalier après la décision.

Les valeurs technologiques sont encore plus directes. Le Nasdaq vient de clôturer à 25 981,57, en baisse de 0,78 %. Plus la valorisation est élevée, plus elle est sensible au taux d’actualisation. Tant que le tableau de points laisse entendre qu’il y aura encore une hausse avant la fin de l’année, la pièce de théâtre “tuer la valorisation” devra continuer à se jouer.

L’or, au contraire, reste stable. Le contrat COMEX de décembre est à 4 327,1 dollars. Il ne baisse que de 0,13 %. La hausse des taux réels le met sous pression, mais l’achat d’or par les banques centrales et la demande de couverture le soutiennent. Les deux forces s’opposent. S’il s’agit vraiment d’un trou creusé par une hausse des taux, j’ai tendance à le voir comme une fenêtre pour construire progressivement, plutôt que comme une raison de couper les pertes.

Quant à ma propre position, franchement, je suis actuellement à découvert (sans position). Avant la décision, j’étais très positionné en pariant sur le sens : j’ai gagné grâce à la chance, j’ai perdu sur la discipline. J’attendrai que le tableau de points soit publié, puis que la première bougie journalière se soit refermée ; et je verrai si le BTC repasse au-dessus de 76 000, ou s’il casse plus bas que 74 900.

#美联储加息是否已成定局