JPMorgan a indiqué que CATL (03750) a reçu l’approbation pour acquérir une participation en actions dans la société de Geely, Chongqing Yaoning New Energy Technology, qui détient un projet de production de batteries de 24 GWh, presque achevé, selon ETNet.

La banque a indiqué que l’opération est plus qu’une simple expansion de capacité et pourrait constituer un premier signe que l’industrie chinoise des batteries entre dans une phase de consolidation. Elle a ajouté que la transaction pourrait mettre à l’épreuve la stratégie des constructeurs automobiles consistant à développer une capacité de batteries en interne et souligner la valeur stratégique des actifs de production déjà approuvés.

JPMorgan a déclaré que l’accord est positif pour la structure du secteur, car il placerait l’actif sous le contrôle opérationnel d’un leader du secteur plutôt que d’ajouter un autre fournisseur indépendant à un marché déjà concurrentiel. Il estime que cela pourrait contribuer à réduire la concurrence fragmentée, améliorer la discipline en matière de capitaux et soutenir une rentabilité à long terme plus saine.

Le rapport indique que Chongqing Yaoning a été initialement développée au sein de l’écosystème de Geely dans le cadre de sa stratégie d’autosuffisance en batteries, mais qu’elle semble appelée à être transférée à CATL avant la production commerciale. JPMorgan estime que cela souligne les exigences opérationnelles, techniques et en capitaux considérables de la fabrication de cellules de batterie, et que les investisseurs pourraient continuer à surestimer la vitesse et l’ampleur de l’autosuffisance en batteries des constructeurs automobiles, tout en sous-estimant les avantages de fabrication des leaders comme CATL. JPMorgan a maintenu une recommandation « Surpondérer » pour CATL et a fixé un objectif de cours à 725 yuans.