Les actions américaines de la technologie et de l’intelligence artificielle ont reculé dans les échanges préliminaires lundi après que de grands dirigeants du secteur ont ravivé leurs inquiétudes concernant le rythme du développement de l’IA au cours du week-end.
Les cryptomonnaies ont évolué dans l'autre sens. Le Bitcoin a gagné environ 1 % en 24 heures pour atteindre 77 800 $ et l’éther a ajouté 1 % pour s’établir à 2 500 $.
Le PDG d’Anthropic, Dario Amodei, a appelé l’industrie à ralentir le développement afin de permettre aux mesures de sécurité de rattraper leur retard. Sam Altman, de OpenAI, et Elon Musk, dont le projet xAI a développé Grok, ont fait part de leur accord.
La baisse est venue de l’intérieur de l’industrie
C’est cette origine qui rend le mouvement inhabituel.
Les replis du secteur IA cette année proviennent de chocs externes — la percée de la lithographie DUV en Chine, les perspectives sur les marges, les conditions de financement. Un avertissement coordonné pour la sécurité émis par les trois PDG les plus en vue dans le domaine relève d’une autre catégorie de signal, car il provient des personnes dont les revenus dépendent de la poursuite du rythme.
Le Kospi de Corée du Sud a reculé de 3% et SK Hynix, dont les puces mémoire sont utilisées par des entreprises d’IA, a chuté de 6%. L’ETF Invesco QQQ a reculé de 1,5% avant l’ouverture.
Neocloud, via Nebius et CoreWeave, a reculé de 6% et 5%. Les fabricants de puces Sandisk et Intel ont chacun chuté de 5%.
Anthropic aurait aussi choisi le Nasdaq pour son introduction en bourse prévue, tandis qu’Altman a confirmé qu’OpenAI ne sera pas introduite en bourse en 2026.
Anthropic a signé le même jour un accord de calcul de 13,7 milliards de dollars
Rumble a totalement résisté à la baisse, gagnant 10,7% après que The Information a rapporté un accord de calcul de 13,7 milliards de dollars avec Anthropic.
Le contrat sur six ans apporte à Anthropic de la capacité locative depuis le centre de données de Rumble à Maysville, dans le Georgia. Anthropic a aussi reçu des bons portant sur jusqu’à 50,8 millions d’actions Rumble.
Ces deux évolutions se trouvent mal ensemble. Une entreprise qui appelle l’industrie à ralentir a engagé 13,7 milliards de dollars sur six ans pour des capacités de calcul le même jour.
Les deux peuvent être cohérents : ralentir le développement des capacités tout en sécurisant les infrastructures, ce sont des décisions séparables, et un bail de six ans reflète un horizon de planification long plutôt qu’un sprint. Mais les marchés qui évaluent un ralentissement de l’IA pendant que l’entreprise qui le prône signe un accord de cette taille répondent à la déclaration plutôt qu’aux comportements.
JPMorgan a ignoré une note neutre sur IREN et a nommé le « pricing number »
JPMorgan a relevé IREN de deux crans, passant à « surpondérer » depuis « sous-pondérer », et a relevé son objectif de cours à 65 dollars contre 46 dollars, qualifiant l’entreprise de premier fournisseur de neocloud.
Le point de données précis qui se cache derrière compte davantage que la note. La tarification des contrats de Neocloud est passée de 10–15 dollars à 15–20 dollars par mégawatt — une hausse d’environ un tiers à la moitié.
Cela reconfigure l’économie du secteur. L’inquiétude durant les semaines récentes portait sur l’inflation des coûts d’entrée : Nvidia a guidé la marge brute du T3 à 74% contre 75% avec une première hausse de prix prévue, le cuivre à un niveau record au-dessus de 6,80 dollars la livre, et la hausse des coûts d’électricité et de terrains.
Le pouvoir de fixation des prix progresse de 33% à 50% du côté des revenus : c’est le contrepoint qui manquait au débat.
JPMorgan a aussi noté que les prépaiements des clients contribuent à financer l’acquisition de GPU, et a déclaré que l’expansion prévue de 0,5 gigawatt d’IREN l’an prochain pourrait obtenir des prix sensiblement plus élevés que lors des contrats précédents.
IREN a néanmoins chuté de 3,4% à 42,33 dollars, victime de la baisse plus large.
Les mineurs de crypto qui ont fait pivot sont punis deux fois
Le groupe des acteurs de la neocloud est l’endroit où la baisse du secteur IA atteint directement la crypto.
Ces entreprises ont fortement décroché pendant la reprise récente de Bitcoin : le gain médian parmi les 10 premières valeurs minières a été de 1,8% contre 22% pour Bitcoin, avec Core Scientific et TeraWulf en retard de 27% et 24%.
Le pivot IA leur a fait perdre leur bêta pour le Bitcoin sans apporter de bêta IA à la hausse. Lundi montre l’autre moitié : ils conservent une bêta IA totale à la baisse, tandis que le Bitcoin, lui, progresse.
IREN détient 2,8 milliards de dollars de contrats auprès de Microsoft, Nvidia, Perplexity et Figure AI. Hut 8 a son bail Beacon Point. HIVE a signé un accord cloud GPU de 350 millions de dollars, portant le revenu récurrent annuel sous contrat à environ 180 millions.
Les données de tarification de JPMorgan suggèrent que les contrats eux-mêmes s’améliorent. Les actions ne le reflètent pas.
Le pétrole a grimpé tandis que les rendements longs ont légèrement baissé
Le Brent a progressé de plus de 3% à 107 dollars le baril et le WTI s’est échangé au-dessus de 103 dollars.
Les rendements des Treasuries à plus longue échéance ont légèrement baissé : le 10 ans juste sous 5% et le 30 ans à 5,355%.
Ce combiné change l’angle sur l’économie du secteur. La préoccupation au cours des dernières semaines, c’était l’inflation des coûts d’intrants : Nvidia prévoit une marge brute au T3 à 74% contre 75% et annonce une hausse des prix planifiée au T1, le cuivre à un niveau record au-dessus de 6,80 dollars la livre, ainsi que la hausse des coûts d’énergie et de terrain.
Les métaux précieux ont reculé : l’or a baissé presque de 1% à environ 4 300 dollars et l’argent a chuté de 1,5%.
Bitcoin monte pendant que l’or baisse, les valeurs d’IA reculent et le pétrole grimpe : une combinaison inhabituelle qui ne s’inscrit pas clairement dans les cadres de dégradation (debasement), de prise de risque (risk-on) ou de valeur refuge (safe-haven).
Strategy et Strive poursuivent sur des trajectoires opposées
Strive a acquis 469 Bitcoins la semaine dernière, portant ses avoirs à 25 000 BTC, financés par la vente de ses actions privilégiées SATA — qui continue de se traiter autour de sa valeur nominale de 100 dollars. ASST a progressé de 0,5% avant l’ouverture.
La stratégie n’a effectué aucun achat ni vente de Bitcoin, en conservant 845 500 pièces, et a racheté 1,4 million d’actions privilégiées STRC pour 139,3 millions de dollars en utilisant sa trésorerie. STRC se traite à 98,64 dollars, légèrement en dessous du pair. MSTR était stable avant l’ouverture.
La divergence dure désormais depuis des semaines. Une entreprise émet des actions privilégiées au pair pour acheter du Bitcoin. L’autre dépense du cash en rachetant des actions privilégiées négociées en dessous du pair, ayant doublé son autorisation de rachat à 2 milliards de dollars.
CoinShares est passé à une perte de 23,9 millions de dollars
Le gestionnaire d’actifs numériques CoinShares a fait état d’une perte sur le premier semestre de 23,9 millions de dollars contre un bénéfice de 77,6 millions de dollars l’année précédente.
La société prévoit de demander l’autorisation des actionnaires pour un programme de rachat d’actions lors de l’EGM de mardi. Le PDG Jean-Marie Mognetti a indiqué l’absence de dette à long terme, environ 453 millions de dollars d’actifs nets et une importante trésorerie disponible.
Les actions ont baissé de plus de 8% à 4,93 dollars avant l’ouverture.
Une base d’actifs de 453 millions de dollars face à une perte semestrielle de 23,9 millions donne la marge de manœuvre pour le rachat, mais l’annonce d’un rachat en parallèle d’un basculement vers la perte soulève la question de savoir si le capital est mieux déployé dans l’activité.
La réunion de la Fed commence mardi
La réunion de politique monétaire de deux jours commence demain, avec désormais presque tous les acteurs qui s’attendent à une hausse de 25 points de base.
Le rendement des obligations du Trésor à deux ans a atteint 4,61% après le CPI de vendredi, les traders attribuant une probabilité quasi certaine au scénario. L’inflation cœur (Core CPI) a augmenté de 0,3% contre 0,2% attendu, avec un chiffre global (headline) à 0,4% sur le mois et 3,4% sur un an.
Jefferies estime que la Fed livrera moins que les 3,5 hausses déjà valorisées par les marchés à long terme, tandis que l’économiste mondial Mohit Kumar affirme que le premier mouvement relève d’une question de crédibilité, et que les suivants dépendent de la durée de la guerre et des prix du pétrole.
Les données de Santiment montrent que les contrats ouverts libellés en Bitcoin ont chuté de 13,5% entre le 3 et le 11 septembre, contre une baisse de 5% du prix, ce qui laisse un positionnement environ 20% en dessous des niveaux d’avant la reprise.
Le vote de cloture du Clarity Act a lieu mardi. La Fed se prononcera mercredi à 14h00 (ET).