Bitcoin évoluait près de 77 572 $ lorsque le seuil de la moyenne mobile sur 365 jours de CryptoQuant se situait autour de 81 700 $, soit un écart d’environ 5 %. Les calculs donnent l’impression d’un niveau étonnamment « propre » : une progression relativement modeste permettrait de placer le prix au-dessus d’une ligne de tendance à long terme que CryptoQuant considère comme une confirmation d’un nouveau marché haussier.

Mais un régime de marché n’est pas, en règle générale, tranché par un seul relevé au-dessus d’un indicateur. La lecture la plus utile est que les 81 700 $ correspondent à un test ayant une pertinence historique, et non à un interrupteur qui pourrait, à lui seul, établir une progression durable. Au-dessus se trouve un ensemble de bases de coûts, des estimations du seuil de rentabilité des ETF et des niveaux de liquidations. En dessous, on observe une perte annuelle et un redressement des flux de capitaux entrants qui demeure nettement inférieur à ceux constatés lors des phases d’expansion précédentes.

Cela ne rend pas pour autant la moyenne sur 365 jours sans importance. Elle définit un niveau concret auquel l’argument baissier-vers-haussier devient plus solide. En revanche, cela signifie que qualifier un nouveau marché haussier sur la seule base d’une clôture décisive exigerait un seuil technique unique qui en demanderait plus que ce que soutient l’ensemble des preuves disponibles.

La moyenne mobile sur 365 jours transforme 81 700 $ en un test, et non en un interrupteur

Le cadre de CryptoQuant, tel que rapporté par The Block, considère qu’une clôture décisive au-dessus de la moyenne mobile sur 365 jours du Bitcoin constitue une « confirmation » d’un nouveau marché haussier. Des estimations contemporaines plaçaient la moyenne entre environ 81 700 $ et 83 100 $. Vers 77 572 $, le Bitcoin n’avait pas encore satisfait à la condition indiquée par CryptoQuant.

Le niveau de 81 700 $ n’est pas un interrupteur binaire précis. Currency Analytics l’a décrit comme faisant partie d’un contexte de résistance plus large, tandis que Glassnode a fait état d’une résistance additionnelle au-dessus et d’une demande en dessous des niveaux observés lors des expansions précédentes du marché haussier. Une reprise de la moyenne mobile à elle seule ne permettrait donc pas d’établir une tendance durable.

Glassnode a fait une distinction similaire en mai, lorsqu’il a décrit le True Market Mean près de 78 300 $ comme une ligne de partage historique entre des conditions baissières et haussières. Glassnode a dit explicitement que le reconquérir était nécessaire, mais pas suffisant, et que la consolidation pouvait exiger des semaines à des mois.

Les coûts moyens, les niveaux de rentabilité des ETF et les liquidations concentrent la résistance au-dessus de 81 700 $

Le cas contre une interprétation binaire devient plus clair juste au-dessus de la moyenne mobile. Currency Analytics a décrit 81 700 $ comme faisant partie d’une zone de résistance s’étendant vers environ 88 700 $, plutôt que comme une ligne précise séparant deux états de marché. La distance entre les bornes inférieure et supérieure est importante : une clôture au bas de cette fourchette ne signifierait pas que le marché aurait traversé toute la zone d’offre.

Glassnode a identifié une bande de surplomb plus étroite, mais tout aussi significative, autour de 83 000 à 86 000 $. Son évaluation de septembre a relié cette fourchette au coût moyen des détenteurs à long terme, aux niveaux de liquidation et aux estimations américaines de break-even des ETF au comptant. Ce sont des références distinctes du marché, mais leur chevauchement rend la zone plus déterminante qu’un simple niveau d’un graphique pris isolément.

Le coût moyen du capital est important car il localise les prix auxquels les détenteurs ont acquis des pièces. Les estimations de break-even des ETF ajoutent un autre point de référence pour les acteurs du marché dont les positions sont passées en perte lors de la faiblesse. Les niveaux de liquidation, entre-temps, peuvent intensifier les mouvements de prix lorsque des positions à effet de levier sont contraintes de fermer. Aucune de ces mesures ne garantit que des vendeurs apparaîtront à un prix précis, et l’analyse de Glassnode n’avance pas cela. Leur concentration explique plutôt pourquoi un mouvement au-delà de 81 700 $ pourrait rencontrer une structure de marché plus complexe au-dessus de ce niveau.

L’implication pratique n’est pas que le Bitcoin doive franchir 88 700 $ en un seul mouvement ininterrompu pour défendre un scénario haussier. Les marchés peuvent consolider, retester et progresser par étapes. Il s’agit plutôt du fait que la question pertinente après une reconquête de la moyenne sur 365 jours évoluerait rapidement : le Bitcoin peut-il absorber la bande de 83 000 à 86 000 $ et rester soutenu tout en le faisant ?

C’est une norme plus stricte qu’une première clôture au-dessus de 81 700 $, mais c’est aussi plus proche de ce que les traders veulent généralement dire par un changement de tendance durable. Le signal devient plus convaincant lorsque le marché démontre une acceptation au-dessus d’un niveau où plusieurs sources distinctes de pression de surplomb convergent.

Le rebond a dépassé la confirmation provenant de la performance annuelle et des entrées de capitaux

Les chiffres de Glassnode définissent l’ampleur du rebond : le Bitcoin a gagné 23 % sur 21 séances. Le même rapport de la semaine 36 plaçait cependant le Bitcoin en baisse de 10 % depuis le début de l’année, ne laissant que partiellement réparée la baisse annuelle plus large.

Concernant les flux de capitaux, Glassnode a indiqué en mai que les entrées nettes réalisées en capital avaient repris pour atteindre environ 2,8 milliards de dollars par mois. D’après la société, lors des expansions du marché haussier, on a observé plus de 10 milliards de dollars d’entrées mensuelles.

La comparaison ne fait pas de 10 milliards un seuil minimal requis à court terme. Elle limite toutefois ce qu’on peut déduire d’une reconquête technique : le contexte de la demande ne ressemble pas encore clairement à une expansion mûre du marché haussier. Pris ensemble, le gain à court terme, la perte depuis le début de l’année et la reprise partielle des entrées indiquent une transition qui pourrait encore être inachevée.

Ce que le seuil peut encore établir après une reprise durable

Le niveau de 81 700 $ conserve une valeur parce qu’il offre une condition encadrée plutôt qu’un récit sans fin. Le Bitcoin était en dessous au moment de l’évaluation citée par CryptoQuant, et une clôture décisive au-dessus de la moyenne sur 365 jours constituerait une amélioration claire du tableau technique. Cela placerait aussi le prix près de la référence du True Market Mean de Glassnode, qui se situait autour de 78 300 $ en mai et avait été présentée comme une ligne de partage historique entre le marché baissier et le marché haussier.

Ce qui suit compte davantage que l’étiquette apposée à la première clôture. Une négociation durable au-dessus de la moyenne montrerait que le niveau reconquis est accepté plutôt que simplement testé. Le progrès à travers la bande de résistance de 83 000 à 86 000 $ identifiée par Glassnode traiterait un ensemble distinct de coûts moyens de long terme détenus, de niveaux de liquidation et d’estimations de break-even des ETF. Un mouvement plus large vers l’extrémité supérieure de la zone de résistance, autour de 88 700 $, réduirait encore davantage l’argument selon lequel le marché n’aurait seulement franchi qu’un premier obstacle.

Ces tests ne sont pas interchangeables. La moyenne mobile mesure une tendance de prix sur une longue durée. La bande de surplomb cartographie les zones où la structure du marché peut créer de la friction. Les entrées de capital réalisées permettent de voir si le capital revient avec une force comparable à celle observée lors des expansions précédentes. Leur combinaison est plus informative que n’importe lequel des indicateurs pris isolément.

C’est aussi la raison pour laquelle le seuil ne doit pas être écarté simplement parce qu’il n’est pas suffisant à lui seul. Une règle claire peut éviter qu’un rebond à court terme soit pris pour un changement de régime confirmé. L’erreur consiste à transformer une première condition utile en un diagnostic complet.

Pour l’instant, les éléments présentés laissent le Bitcoin avec un obstacle technique bien défini et un défi plus large du marché au-dessus. La moyenne mobile sur 365 jours, proche de 81 700 $, peut montrer qu’une reprise a franchi une ligne importante. Le fait qu’elle se transforme ou non en un marché haussier durable dépendra de la consolidation à travers la bande de 83 000 à 86 000 $, de la zone de résistance plus large qui s’étend vers 88 700 $ et de l’existence d’une demande qui, selon la comparaison historique de Glassnode, reste nettement inférieure aux entrées observées lors des phases d’expansion précédentes.

Avertissement : Cet article est fourni uniquement à titre d’information. Il ne constitue pas, et n’est pas destiné à être utilisé, comme conseil juridique, fiscal, d’investissement, financier ou autre.