• Goldman Sachs prévoit une hausse de taux de 25 points de base de la Fed lors de la réunion FOMC des 15-16 septembre

• Les futures de taux font grimper les probabilités de hausse de septembre à 87%, contre 72% la veille

• L’inflation CPI de base d’août ralentit à 2,4% sur un an, son plus bas niveau en cinq ans

Goldman prévoit une hausse de taux en septembre

Goldman Sachs a abandonné son scénario selon lequel la Réserve fédérale laisserait les coûts d’emprunt inchangés et anticipe désormais une hausse de 25 points de base lorsque le comité de fixation des taux conclura sa réunion des 15–16 septembre. Ce changement, dévoilé tard vendredi, fait suite à des données sur l’inflation des consommateurs d’août qui ont maintenu l’inflation globale annuelle à 3,4% et ont fait nettement remonter les probabilités implicites dans les marchés. Les futures de taux ont attribué une probabilité de 87% à une hausse en septembre après la publication de l’IPC, contre 72% seulement la veille. Par ailleurs, la probabilité d’au moins un mouvement avant la fin de l’année a atteint 97%. Un palier de 0,25 point porterait la fourchette cible des fonds fédéraux de 3,50%–3,75% à 3,75%–4,00%. Les économistes de Goldman ont souligné que l’imprimé n’a quasiment pas modifié leur vision de l’inflation : ils n’ont ajusté leur prévision d’IPC PCE de base d’août que de 0,26%. Mais ils estiment que le comité voudra éviter les turbulences de marché qui pourraient suivre une pause, alors que près de 90% de la tarification de marché pointent vers un resserrement. Le prix des futures reflète l’attente des marchés, et non un signal officiel sur la manière dont les décideurs voteront. Le FOMC publiera son communiqué et ses projections mises à jour à 14h00 (heure de l’Est) le 16 septembre, selon le calendrier officiel de la banque centrale, tandis que le président Kevin Warsh s’exprimera devant les journalistes trente minutes plus tard. Le rapport d’août s’est révélé contrasté sous le titre principal : l’indice de l’énergie a bondi de 16,3% sur un an — une hausse tirée par l’offre que la politique plus restrictive ne peut pas corriger, une dynamique familière sur les actifs “durs” du pétrole au Palladium (XPD) — tandis que les prix alimentaires ont progressé plus modérément de 2,7%. Les dépenses d’hébergement, les tarifs aériens, l’éducation et les véhicules d’occasion ont enregistré des hausses mensuelles ; les soins médicaux et l’assurance automobile ont reculé. Le Bitcoin (BTC) a suivi en temps réel le réajustement des anticipations : proche de 79 500 dollars avant les données, il a glissé vers 76 500 dollars, puis a rebondi au-dessus de 78 000 dollars à mesure que les probabilités de hausse augmentaient, et se situe autour de 77 800 dollars sur la dernière capture — une attente sans direction marquée avant mercredi.

Les économistes divergent sur le scénario de hausse

Le consensus de Wall Street n’a pas échappé aux critiques. James Thorne, stratégiste en chef des marchés chez Wellington-Altus, a présenté le revirement de Goldman comme une gestion du marché plutôt que comme un contrôle de l’inflation : un moment de “mur de miroirs” — pas de changement matériel dans les perspectives d’inflation, mais une hausse pour apaiser Wall Street. Il a relevé que la croissance des salaires s’est refroidie à 3,1% sur un an, sans spirale salaires-prix vérifiée, et a fait valoir que la politique plus stricte ne peut ni produire de pétrole, ni accroître la capacité de raffinage, ni réparer des routes d’approvisionnement perturbées : elle ne fait que réduire la demande, l’investissement, l’emploi et le pouvoir d’achat des ménages. Thorne a aussi averti que si la Fed de Warsh hausse simplement les taux pour valider le récit du marché à terme, l’engagement propre de celle-ci de mettre fin aux indications prospectives n’aurait guère valu grand-chose. Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, lit le même rapport d’une autre façon. Selon elle, les gains se sont concentrés dans les services : les services dits “supercore” ont augmenté de 0,5% sur le mois et de 3% sur un an ; cette pression surpasse le chiffre plus frais du “core”. En utilisant les composantes de l’IPC, elle prévoit que le PCE global d’août progressera de 0,4% et le PCE de base de 0,3%, ce qui place le PCE de base annuel — la mesure cible réelle de la Fed — à 3,4%, très au-dessus de l’objectif de 2%. Sur cette base, elle s’attend désormais à trois hausses de taux d’ici début 2027 et indique que la probabilité d’un vote unanime en septembre vient de grimper, un gain de crédibilité que le marché obligataire veut. Le moment marque un renversement frappant par rapport à septembre 2024, lorsque la Fed a lancé son cycle de baisse avec un CPI “core” au-dessus de 3% et a même opté pour une réduction de 50 points de base. Deux ans plus tard, les marchés estiment que la banque centrale a peu de choix : commencer à relever les taux — même avec un CPI “core” au plus bas sur cinq ans de 2,4%.

Décision du 16 septembre sous les projecteurs

La politique monétaire, et non les flux natifs de la crypto, fixe le rythme à court terme, et le réajustement atteint des paris actions fortement levier, comme l’ETF SOXL, ainsi que des noms d’actifs alternatifs tels que Blackstone (BX). D’après les données agrégées de COINOTAG, l’indice Fear & Greed s’établit à 57/100 (Greed), avec un Bitcoin représentant 68,1% de notre univers suivi de 2,29 trillions de dollars. Des positions gourmandes laissent peu de marge pour une surprise belliciste (hawkish) mercredi.