• Redfin a recensé 1,53 million de vendeurs américains en août, le plus grand nombre depuis début 2020.

• En août, les vendeurs de logements aux États-Unis ont dépassé les acheteurs de 57,9 %, soit le plus grand écart depuis 2013.

• L’IPP américain d’août a augmenté de 5,4 % sur un an, le diesel étant en hausse de 24,1 % en un mois.

Un écart entre vendeurs et acheteurs

Le marché immobilier américain vient d’enregistrer la plus forte pénurie d’acheteurs jamais observée, et cette donnée pèse bien au-delà de l’immobilier. D’après des données de Redfin, les vendeurs de logements ont dépassé les acheteurs de 57,9 % en août — le plus grand écart depuis le début des relevés de l’entreprise en 2013. Environ 1,53 million de vendeurs étaient actifs durant le mois, le plus haut niveau depuis début 2020, avec de nouvelles annonces en hausse de 3,9 % par rapport au mois précédent. L’activité des acheteurs, en revanche, n’a progressé que de 0,1 % par rapport à juillet et se situe au niveau le plus bas de la série, laissant environ 972 300 acheteurs de logements encore sur le marché. La dégradation s’était construite tout au long de l’été : un billet de conjoncture largement partagé a noté que les vendeurs avaient dépassé les acheteurs de 51,3 % en juillet, alors que c’était la deuxième lecture la plus élevée jamais enregistrée, et que cette part avait doublé sur deux ans.

La contraction la plus forte se fait dans le Sun Belt. Nashville a enregistré un ratio vendeur-acheteur de 139 %, Miami 138 % et Houston 131 %. San Francisco va dans l’autre sens, l’un des cinq seuls marchés vendeurs, porté par une offre rare et par la richesse créée dans le boom de l’intelligence artificielle mené par NVIDIA. Les prix suivent la même ligne de fracture : dans les marchés vendeurs, les logements ont progressé de 5,5 % d’une année sur l’autre en août, contre seulement 1,6 % dans les marchés acheteurs. Le taux des prêts hypothécaires à 30 ans s’établit désormais en moyenne à 6,76 %, et le chef économiste de Redfin, Asad Khan, a résumé le changement simplement : avec une offre qui gonfle et une demande qui s’essouffle, les acheteurs peuvent se montrer sélectifs. Pour les marchés, la question est celle de la transmission : l’immobilier est le canal par lequel une politique monétaire restrictive atteint les effectifs de la construction, la consommation des ménages et, finalement, les résultats des entreprises. Une recherche du FMI a montré que le resserrement monétaire américain frappe généralement les actifs numériques en même temps que les actions, car des rendements des bons du Trésor plus élevés assèchent la liquidité des actifs à risque. Le contrepoids, c’est qu’un marché immobilier fortement affaibli pourrait finir par faire baisser les rendements et renforcer l’argument en faveur d’un assouplissement de la politique — un contexte de liquidité qui favoriserait chaque nœud complet sécurisant le réseau Bitcoin et l’actif valorisé au-dessus de celui-ci.

Pressions inflationnistes portées par l’énergie sur les ménages

La même contrainte liée à la sensibilité aux taux apparaît dans les chiffres de l’inflation d’août. L’indice des prix à la production a progressé de 0,4 % d’un mois sur l’autre et de 5,4 % d’une année sur l’autre, les prix des biens augmentant de 1,1 % sur le mois, l’énergie de 4,2 % et le diesel bondissant de 24,1 % en un seul mois. L’indice des prix à la consommation a suivi, avec +0,4 % mensuel et +3,4 % annuel. Le prix moyen de l’essence ordinaire s’établissait à 4,157 dollars le gallon au 7 septembre, soit environ 30 % de plus qu’il y a un an, et a atteint 5,678 dollars en Californie ; rien que l’essence a grimpé de 27,4 % d’une année sur l’autre et a alimenté plus d’un tiers de la hausse globale des prix d’août. La moyenne nationale du diesel, à 5,967 dollars le gallon — environ 58 % de plus qu’il y a un an — menace de se répercuter sur les coûts de l’alimentation, de la livraison, de la construction et de l’agriculture. Le niveau global des prix se situe désormais à quelque 29 % au-dessus d’août 2020 ; le loyer médian aux États-Unis est de 1 948 dollars par mois, et les soldes de cartes de crédit portant intérêt s’établissent en moyenne à un TAEG de 22,15 %. La psychologie des consommateurs se fissure : l’indice de sentiment de l’Université du Michigan est passé à 47,8 en septembre contre 51,7, tandis que les anticipations d’inflation à un an ont bondi de 4,0 % à 4,6 %. Un sondage Reuters/Ipsos réalisé du 28 au 31 août a révélé que 47 % des électeurs inscrits citent le coût de la vie comme leur principal enjeu pour les élections de mi-mandat, même si le S&P 500 est en hausse de 12,45 % depuis le début de l’année et que les 10 % des ménages les plus riches détiennent environ 90 % de la richesse boursière. Dans cet écart entre Wall Street et le budget des ménages, l’offre fixe de 21 millions de Bitcoin resurgit sans cesse dans les débats sur le pouvoir d’achat à long terme — toutefois, contrairement à la détention d’un stablecoin adossé au dollar, qui hérite directement de l’inflation fiduciaire, la volatilité de l’actif fait qu’il ne suit pas mécaniquement les niveaux de prix.

Le scénario de baisses de taux pour le Bitcoin se renforce

Les données agrégées de marché de COINOTAG montrent que le Bitcoin représente 67,9 % de la capitalisation boursière totale de 2,28 billions de dollars suivie, avec l’indice Fear & Greed à 61 — encore la cupidité. Si la faiblesse du logement force la Fed à s’orienter vers l’assouplissement, cette vague de liquidité élève d’abord les actifs à risque.