• James Butterfill de CoinShares estime qu’un mouvement durable du Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars est improbable à court terme.

• L’IPC de base américain a progressé de 0,3 % d’un mois sur l’autre en août, dépassant la prévision de marché de 0,2 %.

• Les probabilités du FedWatch de CME pour une hausse de taux de 0,25 % lors du FOMC de septembre ont atteint environ 85 %.

CoinShares signale un plafond temporaire pour le Bitcoin

À la dernière mise à jour, le Bitcoin (BTC) s’échange près de 77 256 dollars, et une recherche institutionnelle récente soutient que le retour au-dessus de 80 000 dollars reste, pour l’instant, fermé. Dans un rapport publié le 11 septembre, James Butterfill, responsable de la recherche chez le gestionnaire d’actifs numériques européen CoinShares, a exposé une perspective en deux vitesses pour le plus grand actif crypto : un plafond à court terme, alimenté par une inflation américaine tenace, et un vent arrière à moyen terme, susceptible d’arriver si Washington intensifie son soutien au marché obligataire. Le déclencheur immédiat était les mêmes données sur l’inflation des consommateurs publiées le jour même. L’édition d’août de l’indice du Bureau of Labor Statistics a fait monter l’indice global de 0,4 % d’un mois sur l’autre et de 3,4 % d’une année sur l’autre — globalement conforme aux attentes — mais la lecture « cœur », qui exclut l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,3 % contre un consensus de 0,2 %. Les coûts de l’essence ont encore ajouté 3,9 % sur le mois. D’après notre lecture du rapport, cette surprise sur la composante cœur a clos l’espace de la Réserve fédérale pour s’orienter vers un assouplissement, ce qui fait passer la probabilité d’une hausse de taux de 0,25 % lors de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre à environ 85 % sur l’outil FedWatch de CME. L’argent a déjà réagi. Les produits d’investissement en actifs numériques — couvrant le Bitcoin et l’Ethereum — ont attiré environ 1,3 milliard de dollars la semaine précédente, avant de basculer vers environ 243 millions de dollars de sorties de capitaux jusqu’ici cette semaine. Le constat de Butterfill : sauf si des données économiques plus faibles se matérialisent, si la Fed devient plus accommodante, ou si un nouveau catalyseur de politique monétaire apparaît, une rupture durable au-dessus de 80 000 dollars semble improbable à court terme, laissant aux investisseurs la question de savoir s’ils doivent conserver (HODL) pendant la compression ou attendre une configuration plus claire.

La moitié à moyen terme des perspectives repose sur le programme de rachat du Trésor américain et sur la question de savoir s’il continue à ne pas atteindre ses objectifs. Le 19 août, le Trésor a indiqué qu’il relèverait le plafond par opération pour ses rachats destinés à soutenir la liquidité sur les obligations de 10 à 30 ans, de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars, avec un calendrier étendu du 9 septembre au 4 novembre, après une forte demande de la part des acteurs du marché. Le problème, selon le rapport, est que même les opérations les plus importantes n’ont pas fait baisser les rendements à long terme de manière significative : les inquiétudes concernant la trajectoire budgétaire, une inflation élevée et la prime de terme — le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir de la dette de longue échéance — l’emportent sur les achats. Butterfill estime que si les coûts d’emprunt restent bloqués et que la hausse des prix du pétrole renforce la pression, le secrétaire au Trésor Scott Bessent fera face à des demandes croissantes d’une intervention plus lourde. Dans cette lecture, un programme d’achats d’obligations de l’ampleur d’un « bazooka » deviendrait l’un des catalyseurs les plus puissants à moyen terme pour Bitcoin : faire baisser les coûts d’emprunt sans véritable correctif budgétaire accroîtrait les craintes de domination budgétaire, de soutenabilité de la dette et du pouvoir d’achat à long terme du dollar, renforçant le thème de la dépréciation qui a soutenu BTC et l’or ces dernières semaines — un récit fondé sur une contrainte budgétaire réelle, plutôt que sur de simples craintes infondées. La posture de la Fed dessine le contexte à court terme. Le 28 août, le président Kevin Warsh a souligné que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 % et a laissé entendre qu’une action supplémentaire de politique serait nécessaire, sauf si l’inflation sous-jacente revient vers ce niveau à un rythme suffisamment rapide, une position compatible avec le risque de resserrement désormais intégré aux prix pour septembre.

Ce que le chemin de Bitcoin dépend de maintenant

Les données agrégées de COINOTAG montrent un marché qui continue de privilégier le scénario « risk-on » : l’indice Fear & Greed affiche 63 (Greed), BTC représente 67,9 % de notre marché suivi et la capitalisation suivie par COINOTAG se situe près de 2,28 billions de dollars. Le prochain mouvement durable de Bitcoin, selon cette analyse, dépend du point de savoir si le Trésor intensifie son intervention ou si la Fed augmente les taux en premier — les types d’ordres autour du FOMC des 15 et 16 septembre sont déjà en train de réévaluer le premier scénario.