Source : Paroles dans l’enceinte extérieure
Ces derniers jours, le secrétaire au Trésor américain, M. Bessent, a prononcé un discours ferme, affirmant que le taux de change du yen était sous mon contrôle, et que vous pouviez vous y engager parier. Comme le montre l’image ci-dessous. Ce défi lancé de manière musclée aux vendeurs à découvert de yen à l’échelle mondiale a encore fait grimper le taux de change du yen (actuellement environ 153 yens pour 1 dollar). Par ailleurs, peut-être en raison des variations du USD/JPY qui ont une nouvelle fois exercé une pression sur les actifs à risque, et en plus d’autres facteurs comme la guerre Iran-États-Unis, la situation macroéconomique semble peu réjouissante. Ainsi, ces derniers temps, le Bitcoin, qui tente de franchir un palier, s’est de nouveau remis à osciller lorsqu’il a atteint environ 82 000 dollars. Au moment d’écrire ces lignes, le prix du Bitcoin est retombé à environ 76 000 dollars.
Bien sûr, le fait que le prix soit passé d’environ 82 000 dollars à proximité de 77 000 dollars ne signifie pas que la nouvelle tendance est forcément terminée. Le marché attend peut-être encore. Après tout, aujourd’hui (correspondant à 20 h 30, heure de Pékin, le 11 septembre), les États-Unis doivent publier les données CPI de août ; ensuite (le 16 septembre) il y aura une réunion FOMC encore plus importante. De plus, le vote relatif au (projet de loi CLARITY) mentionné dans nos articles précédents aura lieu le 15 septembre.
Avant l’apparition de nouvelles orientations qui donnent des perspectives, la tendance du marché restera très probablement dominée par une phase de fluctuation latérale. Autrement dit, pour l’instant, les oscillations du marché servent surtout à attendre un nouveau signal. Et les prochains CPI/FOMC pourraient devenir des facteurs importants d’anticipation de liquidité.
En plus de surveiller le prix du pétrole, les taux des bons du Trésor et la trajectoire du dollar, il faut aussi accorder une attention particulière au yen japonais, qui est au cœur du carry trade à l’échelle mondiale. Tant que le yen s’apprécie, certains fonds de carry trade choisiront probablement de clôturer leurs positions, ce qui entraînera davantage de problèmes de liquidité pour certains actifs à risque.
En fait, sur une très longue période dans le passé, c’est justement à cause du faible taux d’intérêt au Japon que de nombreux investisseurs à l’étranger ont mené des opérations consistant à emprunter en yens puis à les convertir en dollars, pour ensuite investir dans des actifs comme le marché boursier américain / le Bitcoin. Et si le yen s’apprécie soudainement, cela signifie que les yens empruntés deviennent plus chers. Il peut alors apparaître que les fonds provenant de carry trade choisissent de vendre des actions américaines / du Bitcoin afin de clôturer leurs positions et réduire leur risque.
Le problème des taux des obligations d’État et celui des interventions sur le taux de change semblent déjà constituer une sorte de bras de fer économique à l’échelle mondiale entre les grandes économies. Donc, si le Japon poursuit ses hausses de taux, ou si les États-Unis continuent d’intervenir sur le taux de change du yen, alors, du point de vue de la liquidité mondiale, ce ne serait apparemment pas une bonne nouvelle pour des actifs risqués comme le Bitcoin.
Il y a encore une autre chose qui mérite d’être surveillée. Rappelez-vous que dans l’article du mois dernier (août), nous avions mentionné que le Trésor américain avait annoncé qu’il augmenterait au moins par un facteur de deux le volume de rachat des obligations à long terme : passer d’environ 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars à chaque opération. Le 9 septembre, le Trésor américain a de nouveau annoncé qu’il achèterait, lors de l’opération de rachat du jeudi (10 septembre), jusqu’à 6 milliards de dollars d’obligations américaines à 10 à 20 ans. Et selon les informations médiatiques divulguées aujourd’hui (11 septembre), le Trésor américain n’a racheté ce jour-là que pour 5,19 milliards de dollars d’obligations, soit en dessous du plafond de 6 milliards annoncé. Comme indiqué sur l’image ci-dessous.
Même si le Trésor américain essaie aussi de sauver les obligations du Trésor, même si l’ampleur du rachat double jusqu’à 6 milliards de dollars, c’est encore inférieur aux attentes du marché (le marché pariait auparavant sur des mesures de 10 milliards, voire davantage). Et aujourd’hui, après la publication des résultats précis d’opérations par le Trésor américain, le marché n’a clairement pas suivi : le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a continué de grimper jusqu’à 4,97 %. Comme indiqué sur l’image ci-dessous.
De plus, l’indice du dollar est actuellement en oscillation de faible amplitude, et le prix du WTI brut a aussi fortement bondi jusqu’à environ 103 dollars (l’attaque aérienne américaine contre l’Iran se poursuit depuis une semaine). Les dernières données publiées indiquent que le PPI de août a augmenté de 5,4 % en glissement annuel (donnée publiée le 10 septembre), au-dessus des prévisions du marché de 5,3 %, et aussi au-dessus du 4,8 % de juillet. Le cumul de tous ces facteurs augmente encore l’incertitude macroéconomique. Peut-être que ces événements continuent de raviver les inquiétudes du marché concernant le CPI qui doit être publié prochainement. Les paris du marché sur une hausse des taux de la Fed en septembre sont maintenant montés à 63 %, comme indiqué sur l’image ci-dessous.
Et peut-être est-ce justement cette incertitude à court terme de la situation macro qui donne aux vendeurs (short) une opportunité. Rien que sur les 24 dernières heures, il y a eu au total 93 201 personnes liquidées sur tout le web, pour un montant total de 445 millions de dollars. Parmi eux, la taille des liquidations sur positions longues s’élève à 351 millions de dollars. Et les liquidations se sont principalement concentrées autour de 76 000 dollars (le point de plus grande douleur pour les longs).
Puisque nous avons mentionné les contrats, il y a un autre indicateur qui mérite aussi qu’on s’y intéresse : cette semaine, l’encours des contrats perpétuels d’altcoins en position ouverte a déjà dépassé celui du Bitcoin. C’est la première fois que les altcoins dépassent le Bitcoin depuis décembre 2024, comme indiqué sur l’image ci-dessous.
Cela montre que l’effet de levier du marché se déplace actuellement du Bitcoin vers certains altcoins. C’est justement le moment où il faut faire plus attention : car le volume de transactions au comptant se contracte un peu, tandis que la nouvelle liquidité apportée par des fonds avec effet de levier se dirige dans la plupart des cas vers les altcoins (et non vers le Bitcoin). Si ensuite le Bitcoin, en raison de changements des conditions macroéconomiques, devait générer davantage d’anticipations de repli, alors le repli des altcoins pourrait devenir plus sévère à cause d’un problème de levier trop élevé.
Quant à savoir si le Bitcoin va continuer à corriger ou non, nous ne pouvons pas le prédire. Mais comme nous l’avons mentionné plus haut, ce niveau de volatilité actuel du Bitcoin ne signifie pas que la nouvelle tendance est terminée. Cette nouvelle phase de nettoyage axée sur l’effet de levier est peut-être, avant tout, une purification nécessaire avant une publication officielle des données CPI ou avant les résultats de la réunion FOMC.
Ici, nous conserverons le même point de vue que dans l’article précédent : ce mois-ci (septembre), le marché sera très probablement dominé par des mouvements latéraux (range). Si le Bitcoin parvient à se maintenir efficacement au-dessus de 78 000 dollars (EMA55), alors on pourra continuer à viser 83 000 à 86 000 dollars, et les altcoins pourront aussi continuer à “s’emballer”. En revanche, il faudra peut-être de nouveau voir 71 000 dollars (Short-Term Holder Realized Price, coût des porteurs à court terme) à 74 000 dollars (niveau 0,236 de Fibonacci). À ce moment-là, l’effet de levier des altcoins pourrait également subir une certaine compression.
La tendance à court terme du marché est de toute façon difficile à prédire. En tant qu’investisseur particulier, réduire l’effet de levier est le choix nécessaire. Personne ne sait quels événements inattendus / informations peuvent survenir ensuite, ni quelle déclaration soudaine d’un “gros” acteur pourrait provoquer une nouvelle phase de volatilité. Même si la tendance à court terme est difficile à prédire, à un horizon plus long, si vous avez encore et encore manqué des opportunités d’investissement périodique (DCA), il n’est pas trop tard pour reprendre un plan et l’exécuter en suivant votre stratégie. Et du point de vue de l’analyse technique, le Bitcoin affiche désormais ce qu’on appelle un “croisement d’or” (c’est-à-dire que la moyenne mobile sur 50 jours est passée au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours). Il peut y avoir encore des fluctuations à court terme, mais la nouvelle tendance semble de plus en plus claire.
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À court terme, le chaos du monde macroéconomique pourrait influencer quelque peu des actifs comme le Bitcoin. Mais à une échelle de temps plus longue, c’est peut-être précisément ce type de chaos dans le monde des monnaies fiduciaires qui met encore mieux en évidence la valeur à long terme du Bitcoin.
Quand quelque chose ne peut pas être éradiqué complètement, et qu’au contraire ça se développe de plus en plus, le fait de choisir l’acceptation ou la prise en charge est souvent la meilleure option. C’est pourquoi, ces dernières années, nous avons vu progressivement que le Bitcoin a été intégré par les États-Unis dans les réserves stratégiques nationales ; qu’un nombre croissant d’entreprises l’ont ajouté à leurs trésors ; et même que divers cadres législatifs concernant les cryptomonnaies aux États-Unis et dans d’autres pays continuent d’être推进és...
En parlant de législation, beaucoup de gens pensent davantage à la question des taxes. Justement, ces derniers jours, j’ai aussi vu un article : le ministère des Finances allemand aurait proposé de commencer à imposer une taxe de 25 % sur les cryptomonnaies à partir de 2028. Même si la taxation des cryptomonnaies n’est pas quelque chose que beaucoup de gens veulent voir, différentes personnes peuvent avoir des avis différents sur cette question. Mais on ne peut pas nier que cela va forcément devenir une grande tendance à l’avenir. Et cela signifie aussi que les cryptomonnaies sont en train de devenir des actifs légaux (bien sûr, dans certains pays, pour des raisons de système, il n’est théoriquement pas possible d’annoncer leur légalité). Elles seront aussi soumises à certaines contraintes juridiques. Après plus d’une dizaine d’années de développement, le Bitcoin passe progressivement d’un actif marginal et “gris” à un actif mainstream à l’échelle mondiale.
Rappelez-vous qu’au début de l’année, dans l’article (8 janvier), nous avions aussi discuté de la question de la fiscalité. À l’époque, nous avions mentionné : en 2026, incontestablement, l’industrie des cryptos deviendra la première année mondiale de la conformité. La conformité sera certainement une grande tendance à venir, et cela marque aussi le passage de l’industrie des cryptos de l’époque sauvage vers l’époque de la “segmentation en couches”. À l’avenir, le secteur des cryptos pourrait évoluer davantage en trois niveaux : d’abord, la couche de conformité intégrale représentée par les ETF et les stablecoins ; ensuite, une couche “grise” représentée par la DeFi et les dérivés on-chain ; enfin, une couche “anti-conformité” portée par le récit de l’anonymat et de la confidentialité.
Évidemment, pour ceux qui n’aiment pas la conformité, la confidentialité pourrait devenir le grand récit de cette phase de cycle. Et on peut effectivement constater, depuis un certain temps, que les prix de certains tokens de confidentialité ont déjà affiché des hausses assez visibles. Par exemple, ZEC (Zcash) vient tout juste de franchir le creux d’une fourchette basse vieille de plusieurs années et a atteint un nouveau sommet à plus de 1 200 dollars, comme indiqué sur l’image ci-dessous.
Bien sûr, tout ce qui précède n’est qu’une réflexion et un point de vue, et ce n’est pas une recommandation de votre part d’acheter maintenant toutes sortes de monnaies de confidentialité. Nous ne vous recommanderons jamais d’acheter n’importe quel token : restez fidèles à la phrase que nous répétons souvent depuis nos articles précédents — préservez votre capital ; si vous ne comprenez pas, ne touchez pas.
En réalité, c’est aussi l’une des raisons pour lesquelles, ces deux ou trois dernières années, nous avons très rarement partagé publiquement en détail des projets d’altcoins. Car l’appétit pour le risque et la capacité à l’assumer varient d’une personne à l’autre. Dès qu’un article partage ou mentionne certains altcoins, il y aura forcément des gens qui les achètent sans réfléchir. Et dès que ces personnes achètent sans réfléchir puis subissent des pertes, elles viennent commenter pour accuser ou défendre leurs droits. C’est pourquoi mentionner simplement le Bitcoin au quotidien pourrait être le choix le plus sûr et le plus bénéfique pour chacun, même si, dans certains pays ou certaines régions, le Bitcoin est encore considéré comme quelque chose de “gris”.
D’un certain point de vue, le Bitcoin a longtemps été perçu par beaucoup comme un outil permettant de faire face à l’autoritarisme des gouvernements et à la dépréciation de la monnaie. Ils semblent vouloir croire en ce “truc”. Mais si l’on considère uniquement l’investissement ou la spéculation, c’est plutôt le contraire : plus on imprime de monnaie, plus le fait de détenir du Bitcoin rend les gens excités. Parce que ce n’est que lorsque la Réserve fédérale imprime vraiment plus d’argent que ces personnes ont l’opportunité, grâce à la hausse du prix du Bitcoin, de réaliser des gains excédentaires.
Le monde de bon nombre de personnes est en réalité assez contradictoire : tant que la prétendue foi ne permet pas d’obtenir des opportunités de gains concrets, il n’existe pas de “véritable” foi. Tout n’est, en fin de compte, qu’une histoire d’intérêts. Beaucoup de soi-disant “adeptes de Bitcoin” sur internet ne sont souvent rien d’autre que des gens qui n’ont pas encore réalisé un gain excédentaire, et qui cherchent ainsi à se convaincre et se réconforter.
Sur les marchés, bien souvent, c’est la ligne en hausse (bougie verte/positive) qui “fabrique” la foi, et la ligne en baisse (bougie rouge/négative) qui “teste” la foi. En marché haussier, tout le monde peut devenir adepte et investisseur de valeur. En marché baissier, la plupart des “croyants” finissent par disparaître. En réalité, de vrais adeptes du Bitcoin sont moins nombreux que ce que l’on imagine : seuls ceux qui, après avoir détenu, n’obtiennent aucun gain voire subissent une perte, mais estiment malgré tout que ça vaut la peine de continuer à détenir, peuvent être considérés comme une forme de croyance. Bien sûr, les croyants ne sont pas tous pareils : certains sont aveugles, choisissent un projet “poubelle” et le conservent longtemps ; leur sort consiste souvent à devoir “payer le prix” de leur foi. En fait, nous payons tous le prix de notre propre foi. La seule différence, c’est la taille du “pari” que chacun est prêt à faire et les opportunités de gains auxquelles chacun fait face.
Un simple “croyant” veut souvent que le monde devienne plus juste et plus beau. Mais dans la réalité, beaucoup de croyants veulent plutôt que le monde soit encore plus chaotique, et que les données sur le chômage montent... Car ainsi la Fed ne haussera pas les taux, voire même imprimera de l’argent et baissera les taux. Et une baisse des taux peut faire monter le prix du Bitcoin.
Oui, la réalité est souvent si pleine de contradictions : certains croyants veulent que le monde devienne meilleur ; d’autres attendent en ce moment même l’effondrement du monde. Avez-vous, vous aussi, réfléchi à une question : en tant que “vous” qui surveille ça sur le long terme, croyez-vous simplement en un type d’actif (Bitcoin), ou croyez-vous en une loi/le changement d’un cycle de liquidité ?
Dans cet épisode (20260911), parlons-en. Tout ce qui précède reflète uniquement des points de vue et analyses personnels, et sert uniquement de trace de réflexion et d’échange ; ne constitue aucun conseil en investissement.