L’animateur de « Mad Money », Jim Cramer, affirme que le Trésor à 30 ans, et non les fondamentaux de l’entreprise, est désormais la force unique qui pilote les cours des actions. Il pointe un rendement proche de 5,3 % qui comprime le secteur du logement, renchérit les coûts d’emprunt et pèse sur la valorisation des actions.
Cramer a rappelé une leçon tirée de ses débuts chez Goldman Sachs. Un formateur a corrigé son analyse fondée sur les fondamentaux à propos de Delta Air Lines en lui faisant remarquer le long terme, c’est-à-dire l’obligation à longue échéance.
Pourquoi la « Long Bond » dépasse désormais les fondamentaux
Cramer a fait valoir qu’un rendement de 5,3 % garanti par l’État offre aux investisseurs une alternative plus sûre aux actions. Cette pression oblige déjà des secteurs très gourmands en capitaux, comme les compagnies aériennes, à se battre pour obtenir des financements.
« L’obligation longue, le Trésor à 30 ans, est aux commandes de tout. »
— Jim Cramer, CNBC
L’avertissement de Cramer fait écho à un schéma déjà observé cette année. En août, la tension sur les obligations a frappé l’Asie, poussant les investisseurs vers le Bitcoin et l’or.
Une dynamique similaire est apparue à la fin du mois d’août. BeInCrypto a rapporté un dangereux schéma de septembre reliant les obligations, les actions et le Bitcoin.
Le logement et l’offre de Trésor contribuent au resserrement
Des taux à long terme plus élevés frappent directement le logement. Cramer a indiqué que les taux hypothécaires ont franchi les 7 %, décourageant les nouvelles inscriptions et mettant les acheteurs hors de prix.
L’habitat touche presque toutes les parties de l’économie, des matières premières et des salaires aux dépenses dans le commerce de détail. Cramer a déclaré que cet effet d’entraînement rend le secteur particulièrement sensible aux variations des taux.
Cramer a également critiqué l’ampleur de l’émission de titres du Trésor. Il a noté qu’environ 4,5 billions de dollars en obligations à long terme sont en circulation.
Cela dépasse de loin le programme de rachat du gouvernement, qu’il a qualifié de trop faible pour faire bouger les rendements. Il a aussi signalé que des chèques de relance proposés seraient un frein supplémentaire au déficit.
Cette inquiétude fait écho à une couverture récente de BeInCrypto sur la façon dont la hausse des taux menace la mobilisation des électeurs du GOP avant les élections de mi-mandat.
Pour les investisseurs de plus de 50 ans, Cramer a déclaré que les obligations du Trésor surperforment désormais des actions à plus faible rendement. Les investisseurs plus jeunes, a-t-il ajouté, peuvent encore se permettre de conserver des valeurs de croissance plus risquées.
Alors que les prix du pétrole restent élevés, Cramer a déclaré que les coûts énergétiques et les rendements des bons du Trésor continueront de déterminer quels secteurs souffrent en premier. Il a suggéré que les compagnies aériennes sont les plus exposées.