HSBC a fortement relevé sa prévision du prix du Brent pour 2026, en augmentant sa perspective de 80 à 90 dollars le baril, alors que la crise dans le détroit d’Ormuz pèse sur le marché, sans qu’aucune issue ne soit en vue. Le principal analyste pétrolier de la banque, Kim Fustier, a déclaré que les marchés mondiaux du pétrole ne parviendraient probablement pas à retrouver un équilibre avant la mi-2027. Ce calendrier indique des mois d’offre tendue et de prix élevés à venir.
Points clés
HSBC a relevé sa prévision pour le Brent en 2026 de 80 à 90 dollars le baril, et sa perspective pour 2027 de 65 à 85 dollars le baril.
Les flux de pétrole à travers le détroit d’Hormuz sont tombés à environ 6 millions de barils par jour, soit environ 30% des niveaux d’avant le conflit.
Un mémorandum américano-iranien destiné à stabiliser le transit à travers le détroit s’est effondré en juillet 2026.
Selon les projections de HSBC, les flux devraient augmenter progressivement, pour atteindre 8 millions de barils par jour d’ici la fin 2026, avant de grimper à 9,5 millions de barils par jour à la mi-2027.
Le Brent pourrait atteindre 120 dollars le baril si les efforts diplomatiques continuent d’échouer, avant de s’assouplir à un moment en 2027.
HSBC révise sa prévision de prix du Brent au milieu de la crise du détroit d’Hormuz
La révision de HSBC constitue l’un des signaux les plus clairs à ce jour que les grandes banques considèrent désormais la perturbation d’Hormuz comme un élément durable du marché pétrolier, plutôt que comme un choc temporaire. La nouvelle prévision du prix du Brent de la banque reflète un marché où les contraintes d’offre devraient persister bien au-delà de l’année prochaine, et pas seulement pendant le trimestre en cours.
Hausse des perspectives de prix pour 2026 et 2027
La prévision pour 2026 est passée de 80 à 90 dollars le baril, mais le mouvement le plus marquant est venu plus loin dans le temps. HSBC a également relevé ses perspectives pour le Brent 2027 à 85 dollars le baril, contre 65 dollars auparavant. Cela représente un saut de 20 dollars sur une année durant laquelle, dans des conditions plus calmes, les analystes auraient pu s’attendre à un retour des prix à la normale. Plus on s’éloigne dans le futur, plus l’hypothèse de HSBC pour 2028 et au-delà s’établit à 75 dollars le baril, ce qui suggère que la banque anticipe un refroidissement éventuel, mais pas un retour complet à un environnement sous 70 dollars qui prévalait avant le début de la crise.
Des prix élevés actuels du Brent reflètent une tension structurelle de l’offre
Ces derniers temps, les prix du Brent ont dépassé 100 dollars le baril dans un contexte d’intensification des attaques contre les navires dans la région. Toutefois, les chiffres mis à jour de HSBC — même s’ils sont inférieurs aux cours spot actuels — reflètent la vision de la banque sur le niveau où les prix se stabiliseront une fois que la panique initiale se sera dissipée. Cette différence est importante : une prévision située sous le prix de négociation actuel n’est pas un pari sur un apaisement immédiat ; c’est plutôt un signal que HSBC estime que la prime d’aujourd’hui est due, en partie, à la volatilité à court terme, au-dessus d’une réalité sous-jacente d’offre structurellement plus tendue.
Impact de la crise du détroit d’Hormuz sur l’offre mondiale de pétrole
La crise pétrolière dans le détroit d’Hormuz est à l’origine de tout le recalibrage de HSBC. Ce passage étroit entre l’Iran et Oman transporte normalement environ un cinquième de la consommation mondiale quotidienne de pétrole, et sa perturbation a redéfini les hypothèses d’offre dans l’ensemble de l’industrie.
Perturbation de l’offre et revers diplomatiques
D’après l’analyse de HSBC, les flux de pétrole à travers le détroit se sont stabilisés autour de 6 millions de barils par jour, soit environ 30% des niveaux d’avant le conflit. Cet effondrement a suivi une relance diplomatique qui a échoué : un mémorandum d’accord américano-iranien destiné à stabiliser le transit à travers le détroit s’est désintégré en juillet 2026, faisant disparaître l’espoir principal du marché d’une solution rapide. La note de Fustier intervient directement après cet échec et explique pourquoi HSBC ne considère plus la perturbation comme temporaire.
Pourquoi c’est important : un cinquième de la consommation mondiale de pétrole dépend d’une voie navigable qui fonctionne actuellement à moins d’un tiers de son débit normal. Toute nouvelle dégradation de la relation diplomatique entre Washington et Téhéran pourrait maintenir ce goulot d’étranglement en place bien plus longtemps que ce que les marchés avaient initialement intégré dans leurs prix.
Calendrier projeté de redressement des flux de pétrole
HSBC voit bien une trajectoire de retour vers la normale, mais lente. D’ici la mi-2027, la banque projette une hausse des flux à 9,5 millions de barils par jour, après une progression graduelle jusqu’à 8 millions de barils par jour d’ici la fin 2026. Même dans ce scénario relativement optimiste, les volumes de transit resteraient nettement inférieurs aux normes historiques pendant plus d’un an — c’est précisément pourquoi la banque a relevé son scénario pour 2027 avec autant d’insistance.
Scénarios de marché potentiels et risques de volatilité des prix
Le scénario de HSBC concernant une perturbation de l’offre mondiale de pétrole n’est pas le seul résultat possible, et la banque a détaillé ce qu’il adviendrait si la diplomatie continue d’échouer plutôt que de stabiliser la situation.
Risques de hausse brutale des prix si les échecs diplomatiques persistent
Dans un scénario de blocage, où les négociations continuent d’échouer et où les volumes de transit restent déprimés, l’analyse de Fustier indique que le Brent pourrait bondir jusqu’à 120 dollars le baril avant de revenir à la baisse à un moment en 2027. Ce chiffre souligne à quel point ce marché reste sensible aux évolutions politiques dans le Golfe : un seul cycle de pourparlers raté, comme observé en juillet 2026, a suffi à contraindre une révision à la hausse de 10 dollars de la prévision 2026 à elle seule.
Attentes de normalisation des prix à plus long terme
Au-delà de la volatilité immédiate, les perspectives plus larges de HSBC pour le prix du pétrole supposent que le marché finira par s’installer dans un nouveau niveau « normal », un peu plus élevé. L’hypothèse de la banque pour 2028 et au-delà, à 75 dollars le baril, implique qu’une crise d’Hormuz finalement résolue laisserait tout de même une trace durable sur la tarification, car rétablir la confiance dans le transport maritime et remettre en place des volumes de transit complets prend généralement plus de temps que la perturbation initiale elle-même. Tant que les flux ne reviennent pas plus près de leur niveau antérieur au conflit, les marchés pétroliers ne sont guère susceptibles de se rééquilibrer, et le calendrier de HSBC situe le point de bascule vers la mi-2027.
FAQ
Pourquoi HSBC a-t-elle relevé sa prévision du prix du Brent pour 2026 ?
HSBC a relevé sa prévision de prix du Brent pour 2026 parce que la crise du détroit d’Hormuz reste non résolue, ce qui provoque des perturbations prolongées de l’offre mondiale de pétrole.
De combien la circulation pétrolière à travers le détroit d’Hormuz a-t-elle chuté ?
Les flux de pétrole à travers le détroit ont chuté à environ 6 millions de barils par jour, soit environ 30% du volume observé avant le début du conflit.
Quelles perspectives pour le redressement des flux de pétrole à travers le détroit d’Hormuz ?
HSBC prévoit que les flux de pétrole se redresseront progressivement pour atteindre 8 millions de barils par jour d’ici la fin 2026, puis 9,5 millions de barils par jour d’ici la mi-2027.
Que pourrait-il se passer si les efforts diplomatiques pour stabiliser le transit du pétrole continuent d’échouer ?
Si les efforts diplomatiques continuent d’échouer, l’analyse de HSBC indique que les prix du Brent pourraient atteindre un pic à 120 dollars le baril avant de s’assagir quelque temps en 2027.
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