Les derniers chiffres de l’emploi aux États-Unis sont nettement meilleurs que les attentes du marché, amenant les investisseurs à réévaluer la trajectoire des taux de la Réserve fédérale.

Le bitcoin, le 4 septembre (heure de New York), est monté à un moment jusqu’à environ 82 200 à 82 400 dollars, atteignant un niveau plus élevé depuis la mi-mai, mais après la publication du rapport sur l’emploi non agricole, la tendance s’est rapidement inversée : il est passé sous la barre des 80 000 dollars et est retombé jusqu’à environ 79 000 dollars, soit un recul d’environ 3 % par rapport au plus haut observé avant la publication des données.

Au 5 septembre, à 14 h (heure de Taipei), le bitcoin s’établissait à environ 79 581 dollars, en baisse d’environ 1,73 % par rapport au dernier cours de clôture ; la fourchette de négociation du jour se situait autour de 78 723 à 81 370 dollars, indiquant que le seuil des 80 000 dollars reste l’objet de vives confrontations.

Hors exploitation agricole : +162 000 emplois, soit environ trois fois plus que ce qui était anticipé

L’agence américaine de statistiques sur le travail a publié : en août, le nombre d’emplois hors exploitation agricole augmente de 162 000, très au-dessus des 56 000 attendus dans un sondage Reuters, et aussi la plus forte hausse en cinq mois. Les données de juillet, initialement en baisse de 23 000, sont fortement révisées à la hausse (+21 000) ; pour juin, elles passent de +20 000 à +31 000. Au total, la révision sur deux mois représente +55 000.

Le taux de chômage reste à 4,1 %, mais la population active augmente de 683 000 personnes sur un mois ; le taux de participation remonte de 61,4 % en juillet à 61,6 % ; le nombre de personnes en emploi dans l’enquête auprès des ménages augmente aussi de 569 000. Cela signifie que le taux de chômage ne baisse pas : ce n’est pas parce que davantage de personnes quittent le marché du travail, mais parce que, tout en augmentant l’offre de travail, la demande d’emplois reste suffisamment forte pour absorber les nouvelles arrivées.

Par secteur, les restaurants et bars ajoutent 59 000 postes, l’éducation des administrations locales 42 000, l’industrie manufacturière 16 000 et les soins de santé 13 000 ; à l’inverse, le secteur de l’information perd 23 000 postes. Restauration et éducation des administrations locales contribuent à l’essentiel de la hausse des créations d’emplois hors exploitation agricole.

Le rythme de progression des salaires ralentit : le rapport ne signe pas une inflation généralisée

Même si le nombre d’emplois créés dépasse nettement les attentes, les données salariales ne s’emballent pas autant. En août, le salaire moyen augmente de 0,3 % sur le mois, à 37,75 dollars ; sur un an, la hausse est de 3,1 %, sous les 3,2 % de juillet. Les heures hebdomadaires moyennes passent de 34,3 à 34,4 heures.

Cela signifie que l’impact du rapport sur l’emploi dans la conduite de la politique monétaire provient surtout de l’idée que « l’économie peut encore absorber des taux plus élevés », plutôt que d’un emballement soudain de l’inflation salariale. Tant que le marché de l’emploi reste stable, la Fed peut accorder davantage d’attention aux prix de l’énergie et à l’inflation globale, et réduire le besoin, à court terme, d’assouplir sa politique.

La probabilité de hausse des taux en septembre remonte à environ 60 %

Après la publication des données, la probabilité estimée par le marché qu’une hausse de 25 points de base ait lieu lors de la réunion du 15 au 16 septembre passe de 49,4 % la veille à 58,4 % ; certaines données en cours de séance font même monter la probabilité jusqu’à 61 %. À l’heure actuelle, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux est de 3,50 % à 3,75 % ; si la Fed relève de 25 points de base, la fourchette monterait à 3,75 % à 4,00 %.

Après la publication des données hors exploitation agricole, Citigroup repousse le moment prévu de la prochaine baisse des taux de la Fed à juin 2027, et annule l’estimation initiale de baisses de taux prévues en octobre 2026, décembre 2026 et janvier 2027 ; cela constitue une preuve plus directe que des « données hors exploitation agricole solides affaiblissent les attentes de baisses de taux ».

Les marchés des taux procèdent immédiatement à un nouveau réajustement. Les rendements des obligations du Trésor américain à deux ans, plus sensibles aux anticipations de politique, montent temporairement d’environ 8 points de base avant que la hausse ne se réduise à 5 points de base, à 4,38 %. Le rendement à dix ans s’élève à environ 4,776 %. L’indice du dollar gagne 0,2 % à 99,12 et le prix de l’or recule d’environ 1,2 %.

Le bitcoin chute brusquement après avoir brièvement dépassé les 82 000 dollars

Avant la publication des données hors exploitation agricole, le bitcoin poursuit sa hausse de la veille et touche un sommet d’environ 82 164 dollars ; sur certains sites de trading, le plus haut se rapproche même de 82 400 dollars. Mais après la publication des chiffres, le prix recule de plus de 2 000 dollars en peu de temps, repassant sous les 80 000 dollars avant de retomber vers 79 000 à 79 300 dollars.

Le bitcoin lui-même ne verse pas d’intérêt fixe. Quand les rendements des bons du Trésor montent, les investisseurs peuvent obtenir un rendement plus élevé à partir d’actifs en dollars à faible risque, ce qui réduit l’attrait relatif des actifs sans rendement comme le bitcoin. Parallèlement, le dollar plus fort et la hausse des coûts de financement compriment aussi l’effet de levier sur le marché et les valorisations des actifs à risque.

Les cryptomonnaies, qui se négocient 24 heures sur 24, peuvent réévaluer leur prix instantanément après la publication des données macroéconomiques. Avant que le marché boursier américain n’intègre pleinement l’impact du rapport, le bitcoin est d’abord retombé depuis au-dessus de 82 000 dollars vers la zone des 79 000 dollars, ce qui montre qu’à court terme, il dépend encore fortement des anticipations de taux aux États-Unis et des positions sur produits dérivés.

ETH, XRP et SOL subissent la même pression

La pression vendeuse gagne aussi les principales cryptomonnaies. Au 5 septembre, en après-midi (heure de Taipei), l’ether s’affiche autour de 2 451 dollars, en baisse de 2,29 % par rapport à la clôture précédente ; Solana autour de 101,86 dollars, en baisse de 1,77 % ; et XRP environ 1,40 dollar, en baisse de 3,45 %. La baisse de XRP est plus forte que celle du bitcoin, ce qui montre que certains gros tokens à forte volatilité font face à un risque de réduction plus marqué des positions.

Les actions américaines sont aussi pénalisées par un durcissement des anticipations de taux. Le 4 septembre, à l’heure de l’Est des États-Unis, le Dow Jones recule de 0,51 %, le S&P 500 baisse de 0,38 % et le Nasdaq Composite perd 0,29 %, reflétant le réajustement des prix déclenché par les données sur l’emploi, sans se limiter au marché des cryptos.

Les ETF continuent d’attirer des capitaux : pas de retrait généralisé des institutions

À noter : lorsque le bitcoin repasse sous les 80 000 dollars, les ETF spot américains sur le bitcoin ne basculent pas en flux nets sortants. Les données de Farside Investors montrent que ces ETF enregistrent encore, le 4 septembre, 174,6 millions de dollars de flux nets entrants, dont 117,4 millions de dollars pour l’IBIT de BlackRock et 57,2 millions de dollars pour l’ETF FBTC de Fidelity.

En incluant les 730,8 millions de dollars du 3 septembre, sur deux jours, les flux entrants cumulés s’élèvent à environ 905,4 millions de dollars. Cela indique que la baisse actuelle ressemble davantage à un réajustement des taux macroéconomiques et des positions de court terme qu’à des rachats collectifs d’investisseurs en ETF. Toutefois, les entrées dans les ETF ne parviennent pas encore à compenser la pression immédiate liée à la hausse des rendements des obligations, au raffermissement du dollar et à la réduction des positions à effet de levier.

Les données d’inflation constituent le prochain test

Une forte hausse des chiffres hors exploitation agricole augmente la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux, mais sans décider complètement encore du résultat de la politique de septembre. La croissance annuelle des salaires ralentit à 3,1 %, ce qui suggère que le marché du travail ne génère pas nécessairement une nouvelle inflation salariale ; les prochaines données sur l’inflation des prix à la consommation et des prix à la production deviendront donc le critère clé pour savoir si la Fed relèvera ses taux.

Pour le bitcoin, l’épreuve à court terme est de savoir s’il pourra repasser au-dessus de 80 000 dollars et y rester. Si les données d’inflation dépassent les attentes, les paris sur de nouvelles hausses de taux pourraient encore augmenter ; le dollar et les rendements des bons du Trésor pourraient continuer de se raffermir, et le bitcoin pourrait à nouveau tester vers les 78 000 dollars, ses plus récents plus bas. À l’inverse, si l’inflation ralentit nettement, même si le marché de l’emploi reste solide, la Fed pourrait décider de laisser les taux inchangés, ce qui donnerait au bitcoin un terrain favorable pour retenter la zone des 82 000 dollars.

Le rapport sur l’emploi hors exploitation agricole d’août présente un ensemble du type « forte croissance de l’emploi, taux de chômage stable, inflation salariale légèrement en baisse ». Pour l’économie réelle, c’est un signal plutôt positif, mais pour le marché des cryptos qui espère un assouplissement de la politique monétaire, cela crée typiquement un scénario de « bonne nouvelle devenue mauvaise nouvelle ».

« Le bitcoin repasse sous 80 000 dollars ! Les données américaines hors exploitation agricole dépassent les attentes et renforcent les paris de hausse des taux » — cet article a été publié pour la première fois sur (Blockdaemon).