La première réaction était très simple.
9,92 Mln HYPE.
6 septembre.
Près de 800 M$.
J’ai pensé :
Bon, tout est clair, bientôt le marché va recevoir une énorme quantité de tokens.
Il est logique d’attendre des vendeurs.
Et ensuite, j’ai ouvert les métriques.
Et j’ai un peu ralenti.
HYPE, actuellement à environ 83 $.
Long/short chez les grands traders — environ 1,71:1.
Chez les détenteurs de positions — environ 1,38:1.
Donc il y a plus de longs.
Mais ce n’est pas encore la situation où l’on peut dire :
« tout le monde est déjà en long ».
Encore plus intéressant : l’OI.
Sur la dernière portion, elle monte pendant que le prix reste autour de $83.
Le funding, entre-temps, oscille constamment entre une zone positive et une zone négative.
Autrement dit, le marché n’a clairement pas un avis unanime.
Et c’est ici que j’ai commencé à regarder le unlock un peu différemment.
Parce que 9,92 millions de HYPE, c’est le volume nominal de déblocage, et pas 9,92 millions de tokens qui partiront obligatoirement en bourse demain.
En mars, lors du même type de tranche, on n’avait claim qu’environ 1,75 %.
Donc rien que le titre « $800M unlock » peut fortement exagérer la pression de vente immédiate réelle.
Et il y a un autre point qui m’empêche carrément de devenir bearish par simple réflexe.
Hyperliquid retire constamment du HYPE de l’offre via le buyback et le burn.
Donc le unlock à venir, c’est une augmentation de l’offre potentielle.
Et le buyback est un processus inverse.
Il s’avère que le marché est en train d’équilibrer entre deux flux.
De nouveaux tokens peuvent arriver.
Et une partie des tokens existants continue de disparaître.
Et en plus, il y a aussi l’histoire américaine.
Hyperliquid négocie avec Payward un éventuel accès au marché américain via une Bitnomial régulée.
Mais pour l’instant, ce n’est que la structure, qui nécessite encore l’approbation des régulateurs.
Donc je n’achèterais pas HYPE juste à cause de ce titre.
Et maintenant, le plus intéressant.
J’ai ouvert la liquidation map.
Et HYPE se tient littéralement entre deux zones.
$84–86 par le haut.
$79–81 par le bas.
Donc je ne veux plus deviner si le unlock sera bearish.
Je me demande comment le marché va se comporter avant cela.
Si HYPE reprend $84–86 et s’y maintient au-dessus — ça, ce sera vraiment intéressant.
Parce qu’il s’avère que les acheteurs sont prêts à retirer de la liquidité même lorsque tout le monde parle de l’offre à venir.
Et si on perd $79–81, alors je vais déjà regarder attentivement l’OI.
S’il reste élevé ou continue de monter, et que le prix baisse — alors les longs peuvent eux-mêmes devenir le carburant du mouvement.
Et voilà ce que j’aime dans cette situation.
Je suis arrivé sur HYPE avec une idée très simple :
« $800M unlock = bearish ».
Et maintenant je n’en suis plus sûr.
Peut-être que le marché ne attend même pas le 6 septembre.
Il commencera soit à vendre ce unlock à l’avance.
Ou il va montrer que la demande est tellement forte que même l’offre future ne l’effraie pas.
Donc pour moi, pour l’instant, HYPE n’est pas une question de :
« unlock : c’est un dump ou pas ? »
La question est beaucoup plus simple :
qui va retirer sa liquidité en premier — les acheteurs au-dessus de $84 ou les vendeurs sous $81 ?
Et c’est exactement ce que je veux voir.
